權(quán)證交易提示 考慮增持五糧液和萬華認(rèn)購

　　新浪財經(jīng)注：摘自湘財證券每日權(quán)證報告。此為湘財證券與新浪財經(jīng)獨(dú)家合作欄目，任何單位和個人未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。 

　　朱華成 黃媛

    權(quán)證市場成交再創(chuàng)天量

    2006年5月17日，權(quán)證市場7家漲13家跌，但是平均漲幅遠(yuǎn)高于平均跌幅。由于五糧液認(rèn)購在五一節(jié)后的漲幅總計達(dá)到184.94％，17日隨著G五糧液回調(diào)，五糧液認(rèn)購在大量短線獲利盤的拋壓下下跌了5.237%。鋼鐵板塊溫和上漲引發(fā)鋼鐵類認(rèn)購權(quán)證全線走強(qiáng)，尤其是邯鋼認(rèn)購17日領(lǐng)漲，單日漲幅高達(dá)41.365％。另外幾只鋼鐵類認(rèn)購權(quán)證，包鋼認(rèn)購、武鋼認(rèn)購和鞍鋼認(rèn)購也有不俗成績。他們漲幅分別為17.113％、11.736％和5.985％，位于漲幅榜的三、四、五位。同時鋼鐵類認(rèn)沽權(quán)證，武鋼認(rèn)沽、鋼釩認(rèn)沽和華菱認(rèn)沽全部下跌。首創(chuàng)認(rèn)購在G首創(chuàng)走勢的影響下也逐步走高，最后大漲了18.724％。

    平安證券有限責(zé)任公司創(chuàng)設(shè) 400萬份萬華認(rèn)沽。國信證券有限責(zé)任公司創(chuàng)設(shè)600萬份包鋼認(rèn)購。

    G寶鋼召開股東大會，寶鋼認(rèn)購?fù)Ｅ埔惶臁?

    推薦

    推薦五糧液認(rèn)購的原因如下：

    一、 G五糧液仍有較大的上漲空間。17日G五糧液收盤價為14.90元，多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為其估值區(qū)間在16元－18元左右。相應(yīng)地，五糧液認(rèn)購權(quán)證的價值在未來將得到很大的提升（五糧液認(rèn)購行權(quán)價為6.93元），權(quán)證價格將有望達(dá)12.5－14元。

    二、釀酒行業(yè)龍頭貴州茅臺已經(jīng)通過股改方案，將于近期復(fù)牌，貴州茅臺的表現(xiàn)也將會進(jìn)一步刺激相應(yīng)板塊， G五娘液后市走勢有望保持強(qiáng)勢。

    三、五糧液認(rèn)購權(quán)證的存續(xù)終止日為 2008年4月2日，因此五糧液認(rèn)購權(quán)證具有較大的時間價值，投資者也可以作為中長期投資品種持有。

    四、該權(quán)證券商不能創(chuàng)設(shè)，沒有擴(kuò)容壓力，是投資和投機(jī)兩相宜的上好品種。

    17日權(quán)證品種價值指標(biāo)分析

　　附錄：指標(biāo)說明及應(yīng)用

　　內(nèi)在價值：認(rèn)股權(quán)證內(nèi)在價值＝標(biāo)的證券價格-最新執(zhí)行價格，若標(biāo)的證券價格<=最新執(zhí)行價，則內(nèi)在價值為 0；認(rèn)沽權(quán)證內(nèi)在價值＝最新執(zhí)行價-標(biāo)的證券價格，若標(biāo)的證券價格>=最新執(zhí)行價，則內(nèi)在價值為 0。

　　時間價值：時間價值＝權(quán)證實際市場價格-內(nèi)在價值，任何權(quán)證的價格都是內(nèi)在價值和時間價值的和，投資者可以時時計算內(nèi)在價值，但時間價值隨著權(quán)證上市不斷減少，所以投資者去判斷權(quán)證價格時，應(yīng)該注意隨著行權(quán)時間的臨近，權(quán)證價格必然要不斷接近內(nèi)在價值。

　　溢價率： 溢價率就是在權(quán)證到期前，正股價格需要變動多少百分比才可讓權(quán)證投資者 在到期日實現(xiàn)打和。溢價率是量度權(quán)證風(fēng)險高低的其中一個數(shù)據(jù)，溢價率愈高, 打和愈不容易。

　　認(rèn)購權(quán)證溢價率＝[ ( 行權(quán)價-認(rèn)購權(quán)證價格/行權(quán)比例 ) / 標(biāo)的證券價格 — 1 ]×100%

　　認(rèn)沽權(quán)證溢價率＝[ 1 — ( 行權(quán)價-認(rèn)沽權(quán)證價格/行權(quán)比例 ) / 標(biāo)的證券價格 ]×100%

　　隱含波動率：香港市場稱為“引伸波幅”，引伸波幅是市場對相關(guān)資產(chǎn)在未來一段時間內(nèi)的波動性的預(yù)期，當(dāng)引伸波幅上升時，認(rèn)股權(quán)證的價格會調(diào)高，而當(dāng)引伸波幅下跌時，認(rèn)股權(quán)證的價格將調(diào)低。投資者應(yīng)該在引伸波幅較低的時候買入，引伸波幅較高的時候賣出。　

　　(作者分別為湘財證券衍生產(chǎn)品首席分析師、復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)所理學(xué)碩士)　

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