認購與認沽權證齊飛 投機時需系好安全帶

　　證券時報記者 朱雪蓮

　　昨日，權證市場再奏凱歌，兩市現有的20只權證中悉數飄紅，五糧認沽上漲39.2%居漲幅榜前列，漲幅超過10%以上的權證有11只，還有四只權證以漲停報收，分別是五糧認購漲20.4%，鞍鋼認購19.8%，首創權證18.8%，萬華權證17.9%。漲幅小于10%的9只都是認沽權證。同時，權證市場成交額并沒有如A股市場一樣明顯放大，如五糧、萬華認購權證還出現縮量

。

　　認購認沽齊飛

　　“我現在只喜歡做權證了。”一位普通投資者陳先生說，“權證操作方便，容易賺錢。”他在五一之前曾一度滿倉五糧權證，盡管中間操作一度失誤，但整體收益仍達2倍多。

　　的確，比起A股市場不少個股連續漲停行情，權證市場有過之而無不及。五糧認購權證自上市以來漲幅已達4.5倍，包鋼認購、萬華認購上市后也累計上漲了57%、73%。昨日，漲幅在30%以上的權證就有2只，上漲10%以上的有11只。同時，相比A股漲幅10%的限制，權證市場的暴利機會顯而易見。

　　其實，“4月初五糧認購與認沽權證上市后，權證市場的賺錢效應已經顯現了。”申銀萬國的楊國平說。

　　在五糧權證上市之前，權證市場經歷了一輪炒作后，徘徊于下降通道中，大部分權證市價均小于1元，甚至對于一度出現投資價值的滬場認沽權證，市場反應也頗為冷淡。五糧權證上市當日表現一般，但是，隨著正股G

　　分析人士認為，五糧認購權證的連續上漲具有標桿意義，使投資者開始重新審視權證市場，意識到權證也會受價值推動的影響，而開盤即近10元的萬華認購權證上市當日漲停，則打開了權證價格的想象空間。

　　在正股與認購權證價格不斷上升的同時，認沽權證按理說其價值是下降的，但是，認沽權證也出現普漲行情，如五糧認沽權證上市以來累積漲幅也高達1.85 倍，昨日，該權證上漲39.2%，居漲幅榜第一位，鋼釩認沽、萬科認沽權證的漲幅也在8%以上。

　　廣州證券的盧振寧認為，不少認沽權證的上漲主要是受認購權證的比價效應影響，跟風上漲的意味頗濃，特別是其較低的價格會受到某種偏好低價的炒家青睞，從長遠看，價值并不大，甚至為零。

　　請系好安全帶

　　如此暴利吸引無疑吸引了不少投資者的目光，不過，從每天交易的席位披露不難發現，主要還是證券公司的某些營業部活躍在權證市場，基金等機構投資者的身影很少顯現。如昨日首創認購權證成交前五名依次是海通證券上海臨汾路營業部、國信證券深圳紅嶺中路營業部、海通證券上海建國西路營業部、招商證券深圳振華路營業部以及天一證券寧波解放南路營業部。

　　據一位不愿具名的私募基金經理表示，他前期因對大盤看得比較保守而一度踏空，現在主要就做權證市場中的認購權證，有一個小賬戶已從50余萬元做到了300萬。不過，他同時承認，權證的風險也非常大，必須要有足夠的心理承受能力，“上周有一天包鋼認購權證就虧損了20%多，如果當時就止損，現在只有嘆息了。”

　　有分析人士指出，權證市場上泡沫相當普遍，即使五糧認購與萬華認購長期值得看好，但短期內的溢價也有13%以上。相比之下，

　　其實，在權證市場中，大部分投資者均意識到權證的市價遠遠高于其內在價值。不過，在這種由資金主導的市場中，資金具有重要的話語權，投資者認為只要能捕捉到市場的喜好并推高相關權證，獲得買賣價差即可。這位私募基金經理也坦承，大部分權證不值一文，他只關注三個指標溢價、存續期和正股趨勢，即溢價越少、存續期越長、正股走高概率大的認購權證是首選。

　　“權證市場的泡沫太多了，有一天肯定會破滅，但沒有辦法判斷會是哪一天。”楊國平說。他認為，當前權證一類是如五糧認購、萬華認購等價值型權證，另一類則是如萬科認沽、原水認沽等泡沫型權證。對于價值型權證，投資者可以進行波段操作，甚至長期持有，而對于泡沫型權證，則建議投資者在投機時系好安全帶。

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