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□張佳
據悉，G長電(資訊 行情 論壇)(600900)股改權證有望于5月初獲證監會批準并正式上市。與滬深兩市已有上市的15只權證以及即將發行的可以和ETF掛鉤的備兌權證都不同，G長電股改權證一旦獲批發行，意味著暫停已有一年多的再融資將重新開閘。
權證，作為股改的副產品，已經成為滬深兩市一個重要的交易品種，而其品種也日益豐富。就目前市場而言，主要流通的是兩類權證：第一類是在股改過程中，由上市公司的大股東發行，免費派發給流通股東的權證；第二類則是由創新券商根據第一類權證的條款創設的權證，暫時僅在上證所上市的權證可獲創設；而昨日本報報道的即將推出的備兌權證，則是由創新券商發行，與股改并無瓜葛的另一類權證，也是海外成熟市場流通量最大的權證種類。
而G長電的股改權證則是與上述三類權證均有所不同的第四類權證。就絕大多數條款而言，G長電股改權證與其他的股改權證并無兩樣，但是最關鍵的發行主體卻有不同。有異于傳統股改權證由大股東作為發行主體，G長電股改權證的發行主體是上市公司本身。發行主體的變化，使G長電行權有了與眾不同的特殊意義。
當權證的發行主體是大股東時，行使權證意味著一次股權轉讓。如果是認購權證的話，那么意味著發行權證的大股東將手中對應的流通股以約定價格賣給流通股東；而如果是認沽權證的話，則是反過來流通股東將手中對應的流通股以約定價格賣給發行權證的大股東。在整個過程中，改變的只是股權持有人的名字，其性質和二級市場的一次買賣并無太大區別，上市公司本身不發生任何變化。
但當上市公司成為權證發行主體時，權證的行使就意味著上市公司的股本發生了變化。以此次G長電提出的認購權證為例，行使此權證就意味著股東以約定價格購買上市公司新發行的股份，其性質和配股大致相同。公司股本會因此擴大，每股利潤會有攤薄；而如果是認沽權證的話，則意味著上市公司以約定價格問權證持有人回購股份。公司的股本會因此縮小，每股利潤亦會增加。
根據G長電的計劃，將發行總計12.28億份的認購權證，行使價為5.5-6元(股改前價格)。以下限5.5元計算，折算成股改后價格為5.28元。如果此權證全部被行使，那么G長電將可新獲資金64.82億元。其中流通股股東持有的認股權證共4.07億份，由此公司可從股市直接融資21.48億元。
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