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平安證券 焦健
周二權(quán)證市場在寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)和邯鋼JTB1(資訊 行情 論壇)的帶領(lǐng)下展開反彈，反彈的主力以認(rèn)購權(quán)證為主，全天僅有兩只權(quán)證產(chǎn)品下跌。成交量方面整個市場達(dá)到49億元，比周一略有放大。
其中邯鋼JTB1延續(xù)并構(gòu)概念的炒作，早盤沖高漲幅一度達(dá)到11%，其后逐步回落，至收盤時漲幅僅為2%；寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)在持續(xù)下跌后以一根大陽線展開反彈似乎成了慣例，只是昨日的反彈相對于過往的三次大規(guī)模反彈顯得力不從心；包鋼JTB1(資訊 行情 論壇)全天表現(xiàn)中規(guī)中矩，然而在尾盤突然拉高，以上漲16.5%報(bào)收，反而成了昨日權(quán)證市場漲幅最大的產(chǎn)品。在走勢較低靡的兩只權(quán)證產(chǎn)品中，機(jī)場JTP1(資訊 行情 論壇)隨著G滬機(jī)場(資訊 行情 論壇)的反彈而下跌；五糧JTC1隨著G五糧液的下跌而下跌，這樣的走勢都是合乎情理的。
從估值水平來看，目前認(rèn)購權(quán)證的隱含波動率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于認(rèn)沽權(quán)證，然而市場依舊看好認(rèn)購證理論上“無限上漲”的特點(diǎn)加以炒作，邯鋼JTB1就是一個明顯的例子。由于寶鋼從二級市場上買入邯鋼股票，引發(fā)了市場上關(guān)于“寶鋼收購邯鋼”的猜想。而通過權(quán)證收購作為一種可能的并購方式，這種交易性機(jī)會被市場迅速捕獲并加以放大。這里希望投資者注意的是，未來寶鋼是否并購邯鋼、是否通過邯鋼JTB1來并購邯鋼，現(xiàn)在都是未知數(shù)。而可以確定的是，周三邯鋼JTB1的創(chuàng)設(shè)權(quán)證即將上市。雖然我們從G邯鋼復(fù)牌以后的成交數(shù)據(jù)分析，今日能夠上市交易的創(chuàng)設(shè)權(quán)證不會太多，總量應(yīng)在一億份以下。但投資者在追逐邯鋼JTB1并購概念的同時，必須意識到創(chuàng)設(shè)行為對權(quán)證價(jià)格的巨大影響。
寶鋼JTB1似乎已經(jīng)成為權(quán)證市場中的“不死鳥”，每當(dāng)價(jià)格持續(xù)下跌之后，都會展開一波兇猛的反彈。然而我們必須看到，隨著時間的推移，寶鋼JTB1反彈的力度逐漸在降低，任何市場力量都無法改變權(quán)證在臨近到期日時的價(jià)格逼近其內(nèi)在價(jià)值的趨勢，寶鋼JTB1也不會例外。在G包鋼走勢平穩(wěn)的情況下，包鋼JTB1尾盤的拉升較為出乎意料。如果包鋼JTB1近期的價(jià)格持續(xù)在0.55元左右，券商創(chuàng)設(shè)包鋼JTB1的動力將會大大增強(qiáng)。
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