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上海證券報 興業證券 張光磊
昨日滬綜指未能改變連續下跌走勢，然而大盤疲弱卻再次引發了權證的集體走強，兩市九種權證均以紅盤報收，其中寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)表現尤為突出，漲幅達26.77%。
權證市場出現新特征
長期以來，權證走勢往往和A股市場呈現出一種"蹺蹺板"現象。從昨日A股與權證的市場表現來看，似乎再次驗證了這種現象。然而，我們認為，這次的權證走強具有和以往不同的明顯特征，以往權證活躍僅是其投機性的體現，而昨日權證的活躍讓人看到了理性定價下權證產品發展的希望。
權證定價模式趨理性
筆者認為，從現在開始權證發展將迎來新機遇，這主要是由于市場對權證的定價開始走向理性，而理性定價下權證則給投資者帶來了更多的投資機會。滬場JTP1(資訊 行情 論壇)就是一個很好的例子，如果投資者按1:1的比例同時購入滬場JTP1與G滬機場，其總成本在13.9元左右，由于投資者可以在一年后以13.6元價格出售G滬機場，因此這樣的投資組合的最低價值就是13.6元，也就是說，該投資組合的最大損失就是13.9-13.6=0.3元，該投資者無論如何都不可能遭遇2%以上的虧損；然而在收益方面，隨著G滬機場本股價格的上升，該投資組合收益率也隨之上升，股價在13.9元以上就可以獲得絕對收益，而且上不封頂。
無獨有偶，與滬場JTP1擁有同樣吸引力的權證品種還有華菱JTP1(資訊 行情 論壇)、機場JTP1(資訊 行情 論壇)等。考慮近期大盤的疲態，部分當前價格并不高的認沽權證品種可以為投資者提供股價下跌時的保護，從而獨具投資價值，單獨買入這些權證也是可以考慮的短期投資模式。而在不久的將來，投資者還有可能購入被低估的權證并配以適當比例的本股，通過動態對沖的方式來獲得穩定的收益。然而，所有這些投資的模式都必須建立在對權證產品的理性態度前提之上，否則就是"空中樓閣"。而從最近市場上我們看到了權證的定價正在趨于理性，這正是投資者所需要的，也是權證產品自身發展所需要的。
文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔
作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系
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