權(quán)證交易基礎(chǔ)

　　第一章 權(quán)證交易基礎(chǔ)

　　一、權(quán)證基本條款

　　投資者在選擇權(quán)證時(shí)，首先要看的就是該權(quán)證的相關(guān)條款。那么權(quán)證的條款究竟包含一些什么內(nèi)容？投資者有該如何去閱讀理解權(quán)證的一些條款呢？我們以市場(chǎng)上已經(jīng)推出的寶鋼權(quán)證為例進(jìn)行說(shuō)明。

　　寶鋼權(quán)證基本條款

寶鋼權(quán)證基本條款
證券簡(jiǎn)稱	寶鋼JTB1
交易代碼	580000
權(quán)證類型	歐式認(rèn)購(gòu)備兌權(quán)證
發(fā)行人	寶鋼集團(tuán)
標(biāo)的證券	G寶鋼(600019)
行權(quán)價(jià)格	4.50元
行權(quán)比例	1：1，即1份權(quán)證可以認(rèn)購(gòu)1股寶鋼股票
結(jié)算方式	實(shí)物交割
發(fā)行總量	38770萬(wàn)份
交易期限	2005/08/22—2006/08/30
到期日	2006/08/30（存續(xù)期378天）
行權(quán)簡(jiǎn)稱	ES060830
行權(quán)代碼	582000
調(diào)整條款	標(biāo)的股票除權(quán)、除息時(shí)，行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例相應(yīng)調(diào)整

　　權(quán)證簡(jiǎn)稱：

　　權(quán)證簡(jiǎn)稱一般采用8個(gè)字位(4個(gè)漢字)，第1至第4個(gè)字位用漢字、拼音或數(shù)字表示標(biāo)的證券，第5個(gè)至第6個(gè)字位用兩個(gè)大寫(xiě)字母表示發(fā)行人，第7字位用一個(gè)字母B或P表示認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽，8個(gè)字位用一個(gè)數(shù)字或字母表示以標(biāo)的證券發(fā)行的第幾只權(quán)證，當(dāng)超過(guò)9只時(shí)用A到Z表示第10只至第35只。例如"寶鋼JTB1"中，"寶鋼"表示該權(quán)證的標(biāo)的證券為寶鋼股份，"JT"表示該權(quán)證的發(fā)行人是寶鋼集團(tuán)，"B"表示該權(quán)證是認(rèn)購(gòu)權(quán)證，"1"表示該權(quán)證是以寶鋼股份為標(biāo)的證券的第一只權(quán)證。投資者掌握了權(quán)證的命名規(guī)則,就可以通過(guò)簡(jiǎn)稱了解權(quán)證的一些基本信息。

　　實(shí)物結(jié)算：

　　寶鋼權(quán)證是實(shí)物交割型權(quán)證，權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，每份權(quán)證需再支付4.5元，寶鋼股份的股票從寶鋼集團(tuán)賬戶轉(zhuǎn)移至權(quán)證持有人賬戶。

　　行權(quán)代碼：

　　寶鋼權(quán)證只能在2006年8月30日行權(quán)，權(quán)證行權(quán)的申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍，當(dāng)日行權(quán)申報(bào)指令，當(dāng)日有效，當(dāng)日可以撤銷，當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)，當(dāng)日行權(quán)取得的寶鋼股份，第二個(gè)交易日方可賣出。寶鋼權(quán)證由于其實(shí)物交割，因而不是自動(dòng)行權(quán)，投資者行權(quán)時(shí)，必須進(jìn)行行權(quán)申報(bào)。例如，某投資者需要行使1000份權(quán)證，那么其必須保證資金帳戶中有4500元現(xiàn)金(假設(shè)行權(quán)價(jià)格沒(méi)有調(diào)整)，然后買入582000 1000份。

　　行權(quán)簡(jiǎn)稱：

　　行權(quán)簡(jiǎn)稱的8個(gè)字位(四個(gè)漢字)中：第1個(gè)字位用大寫(xiě)字母A或E表示美式行權(quán)或歐式行權(quán)；第2個(gè)字位用大寫(xiě)字母S或C表示行權(quán)時(shí)采用證券給付或現(xiàn)金結(jié)算方式；第3至第8個(gè)字位用用6位數(shù)字表示權(quán)證到期的年月日。例如"ES060830"表示該權(quán)證行權(quán)方式美式，行權(quán)結(jié)算方式為證券給付方式，該權(quán)證的到期期限為2006年8月30日。

　　二、投資者在哪里買賣權(quán)證？

　　根據(jù)上海交易所和深圳交易所發(fā)布的權(quán)證暫行管理辦法，上海證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司對(duì)權(quán)證業(yè)務(wù)分別實(shí)施交易資格和結(jié)算資格管理，經(jīng)上證所和中國(guó)結(jié)算認(rèn)定，同時(shí)取得權(quán)證交易資格和結(jié)算資格的會(huì)員公司和結(jié)算參與人，可從事權(quán)證自營(yíng)或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　投資者可以在經(jīng)上海交易所認(rèn)可的具有本所會(huì)員資格的證券公司的營(yíng)業(yè)部買賣權(quán)證。如果營(yíng)業(yè)部不能代理買賣權(quán)證，可能是該營(yíng)業(yè)部交易權(quán)證的資格受到限制，請(qǐng)與該券商聯(lián)系確認(rèn)。目前上交所和中國(guó)登記結(jié)算公司經(jīng)過(guò)兩次審批，115家券商取得權(quán)證交易資格和結(jié)算資格。

　　投資者買賣權(quán)證前應(yīng)在其券商處了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并簽署由上海證券交易所統(tǒng)一制定的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。只有在簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)后，投資者才能進(jìn)行權(quán)證交易。

　　權(quán)證的買賣與股票相似，投資者可以通過(guò)券商提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺(tái)、電話委托等申報(bào)渠道輸入帳戶、權(quán)證代碼、價(jià)格、數(shù)量和買賣方向等信息就可以買賣權(quán)證。所需帳戶就是股票帳戶，已有股票帳戶的投資者不用開(kāi)設(shè)新的帳戶。

　　三、權(quán)證申報(bào)有何限制？

　　²權(quán)證買賣單筆申報(bào)數(shù)量不超過(guò)100萬(wàn)份，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。

　　²權(quán)證買入申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍，也就是說(shuō)投資者每次申報(bào)買入的最少數(shù)量應(yīng)為100份，或100的整數(shù)倍。如可以買入100份、1200份等，但不得申報(bào)買入99份、160份等。

　　²權(quán)證賣出申報(bào)數(shù)量沒(méi)有限制。對(duì)于投資者持有的不到100份的權(quán)證如99份權(quán)證也可以申報(bào)賣出。

　　四、何時(shí)可以交易權(quán)證？

　　²權(quán)證交易時(shí)間同股票，即每個(gè)交易日集合競(jìng)價(jià)時(shí)間(9:15～9:25)和連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間(9:30~11:30，13:00～15:00)。

　　五、權(quán)證有存續(xù)期么？

　　²權(quán)證具有一定的期限，到期終止交易。因此投資者應(yīng)該通過(guò)權(quán)證發(fā)行說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、權(quán)證發(fā)行人發(fā)布的提示性公告等各種途徑及時(shí)關(guān)注和了解權(quán)證的存續(xù)期限，以避免到期沒(méi)有賣出權(quán)證或沒(méi)有行權(quán)從而遭受損失的情況。

　　六、權(quán)證實(shí)行T+0交易嗎？

　　²與股票交易當(dāng)日買進(jìn)當(dāng)日不得賣出不同，權(quán)證實(shí)行T+0交易，即當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以賣出。

　　七、什么情況下權(quán)證停牌？

　　權(quán)證作為證券衍生產(chǎn)品，其價(jià)值主要取決于標(biāo)的證券的價(jià)值，由此證價(jià)格和其標(biāo)的證券的價(jià)格存在密切的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。根據(jù)上海交易所規(guī)定：標(biāo)的證券停牌的，權(quán)證相應(yīng)停牌；標(biāo)的證券復(fù)牌的，權(quán)證復(fù)牌。此外，上海交易所還規(guī)定，上交所根據(jù)市場(chǎng)需要有權(quán)單獨(dú)暫停權(quán)證的交易。

　　如2005年8月31日寶鋼股份公布2005年半年報(bào)，上午停牌一小時(shí)，相應(yīng)的寶鋼權(quán)證也被停牌一小時(shí)。

　　八、權(quán)證交易中主要會(huì)披露哪些信息？

　　投資者可以獲取的權(quán)證信息主要包括：(1)隨行情發(fā)布權(quán)證即時(shí)交易信息；(2)上海交易所在每日開(kāi)盤前公布的每只權(quán)證可流通數(shù)量、持有權(quán)證數(shù)量達(dá)到或超過(guò)可流通數(shù)量5%的持有人名單；(3)權(quán)證發(fā)行人根據(jù)有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)所發(fā)布的各種公告。

　　九、 留意權(quán)證的最后交易日、到期日及支付日

　　權(quán)證何時(shí)到期，投資者可以從股票行情系統(tǒng)或者財(cái)經(jīng)報(bào)紙中輕易找到，但有投資者卻可能碰到在到期日當(dāng)天向賣出認(rèn)購(gòu)權(quán)證，卻無(wú)法下單，因?yàn)橥顿Y者以經(jīng)過(guò)了最后交易日！

　　如果在臨近到期日才猛然發(fā)現(xiàn)最后交易日并不是到期日的話，你可能已經(jīng)錯(cuò)失了最后買賣的機(jī)會(huì)，上海交易所規(guī)定在權(quán)證到期日前5個(gè)交易日，權(quán)證終止交易，但可以行權(quán)。

　　我們看看寶鋼權(quán)證，寶鋼權(quán)證的到期日為2006年8月30日，在此之前的5個(gè)交易日為最后交易日，那么對(duì)應(yīng)的最后交易日是2006年8月23日。過(guò)了這一天，寶鋼權(quán)證停止買賣。寶鋼

　　表格 1最后交易日、到期日、支付日舉例，日期：月/日

星期日	星期一	星期二	星期三	星期四	星期五	星期六
8/20	8/21	8/22	8/23	8/24	8/25	8/26
8/27	8/28	8/29	8/30	8/31	9/1	9/2
9/3	9/4

　　權(quán)證到期后，采用現(xiàn)金結(jié)算方式行權(quán)的權(quán)證，且權(quán)證在行權(quán)期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，權(quán)證發(fā)行人將提供自動(dòng)行權(quán)安排，即委托交易及結(jié)算系統(tǒng)在權(quán)證期滿后的3個(gè)工作日內(nèi)(表中9月4日)主動(dòng)向未行權(quán)的權(quán)證持有人支付現(xiàn)金差價(jià)。即使忘記行權(quán)的權(quán)證持有人也會(huì)自動(dòng)獲得現(xiàn)金差價(jià)。

　　采用證券給付結(jié)算方式行權(quán)的權(quán)證，且權(quán)證在行權(quán)期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，由于需要權(quán)證持有人按約定支付行權(quán)價(jià)款或交付證券，因此交易及結(jié)算系統(tǒng)無(wú)法自動(dòng)行權(quán)。但代為辦理權(quán)證行權(quán)的上海交易所會(huì)員應(yīng)在權(quán)證期滿前的5個(gè)交易日提醒未行權(quán)的權(quán)證持有人及時(shí)行權(quán)，或按事先約定代為行權(quán)。

　　十、 投資者交易權(quán)證和行權(quán)有哪些費(fèi)用？

　　權(quán)證的交易傭金、費(fèi)用等，參照在本所上市交易的基金標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。具體為權(quán)證交易的傭金不超過(guò)交易金額的0.3%，行權(quán)時(shí)向登記公司按股票過(guò)戶面值繳納0.05%的股票過(guò)戶費(fèi)，不收取行權(quán)傭金。

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