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本報(bào)記者 李 佳
深圳報(bào)道
招商銀行22.4億份認(rèn)沽權(quán)證——招行CMP1(580997)于上海證券交易所上市首日成交金額62.55億元，創(chuàng)單只權(quán)證品種單日成交最高紀(jì)錄，但當(dāng)日漲幅僅32.34%，成為自有權(quán)證后，
首只上市首日沒有漲停的權(quán)證品種，終結(jié)了權(quán)證上市后爆炒漲停的歷史。
“招行CMP1此番未漲停，意味著會(huì)拉大認(rèn)沽權(quán)證和認(rèn)購權(quán)證的分化。” 一家機(jī)構(gòu)金融工程部人士說，“對(duì)于招行認(rèn)沽權(quán)證來說，目前正股價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)高于行權(quán)價(jià)，權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)為負(fù)數(shù)，而且其規(guī)模巨大，一旦過度投機(jī)，券商可以立即創(chuàng)設(shè)，所以招行權(quán)證的后市沒有太多的想象空間。從長期看，招商銀行正股的價(jià)格，應(yīng)該還有較大上漲空間，因此它的認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值越來越低，無論是投資還是投機(jī)，招行CMP1將來受關(guān)注的程度都會(huì)很小，建議拋出。”
招行權(quán)證是歐式認(rèn)沽權(quán)證，行權(quán)價(jià)5.65元，存續(xù)期18個(gè)月，可以被券商創(chuàng)設(shè)，是目前份量最多的權(quán)證，接近早前已上市的七只權(quán)證總量的一半。
經(jīng)過3個(gè)多月的調(diào)整，雖然權(quán)證的高估程度從整體看仍然非常嚴(yán)重，投機(jī)炒作仍是權(quán)證市場(chǎng)的主旋律，但部分品種的溢價(jià)已經(jīng)下降至50%左右。
“對(duì)正股未來價(jià)格預(yù)期的差異是認(rèn)沽權(quán)證和認(rèn)購權(quán)證走勢(shì)分化的重要原因。前兩周漲幅最大、以目前價(jià)格買入到期仍可獲利的是鞍鋼JTC1和寶鋼JTB1，而認(rèn)沽權(quán)證萬科HRP1到期可能一文不值，招行CMP1也可能步其后塵。”上述金融工程部人士告訴記者。
權(quán)證板塊正在發(fā)生變化。
聯(lián)合證券的楊戈認(rèn)為，股改權(quán)證的特殊性使得股改權(quán)證在到期前與正股之間缺乏關(guān)聯(lián)，因此其作為衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)在權(quán)證上市初期不存在。權(quán)證作為一種衍生品，應(yīng)該與標(biāo)的資產(chǎn)緊密相連。
而股改權(quán)證作為一個(gè)獨(dú)立的板塊，一直以來都是齊漲齊跌，各只權(quán)證引申波動(dòng)率和溢價(jià)的高低對(duì)權(quán)證的漲跌沒有實(shí)質(zhì)性的指導(dǎo)意義。
因此，如果萬科、招商銀行后市走強(qiáng)，他們的認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)值就會(huì)大大下降，而招行CMP1如此大份量的上市更會(huì)放大這一效應(yīng)，拉大認(rèn)沽權(quán)證和認(rèn)購權(quán)證的走勢(shì)分化。
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