|
投資者：認(rèn)購證與認(rèn)沽證的含義分別是什么？
李錦：窩輪是買入或賣出相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，買入的權(quán)利稱為“認(rèn)購證”(call)，賣出的權(quán)利稱為“認(rèn)沽證”(put)。
如果投資者看好相關(guān)資產(chǎn)的后市表現(xiàn)，應(yīng)買入認(rèn)購證。當(dāng)相關(guān)資產(chǎn)的市場價格高于
行使價時，理論上投資者可以用行使價買入相關(guān)資產(chǎn)，然后在市場上以市價賣出以賺取差價。由于現(xiàn)在的窩輪均以現(xiàn)金結(jié)算，投資者將收取結(jié)算價與行使價之間的現(xiàn)金差額。反之，如果相關(guān)資產(chǎn)的市場價格低于行使價，窩輪便沒有價值，投資者將損失其購買窩輪的成本。
如果投資者看淡相關(guān)資產(chǎn)的后市表現(xiàn)，便應(yīng)買入認(rèn)沽證。當(dāng)相關(guān)資產(chǎn)的市場價格低于行使價時，理論上投資者可以從市場上買入相關(guān)資產(chǎn)，然后以行使價賣給發(fā)行人，從中賺取差價。在實際交易中，投資者將收取行使價與結(jié)算價之間的現(xiàn)金差額。但如果相關(guān)資產(chǎn)價格高于行使價，投資者將損失其購買窩輪的成本。
以上的獲利模式是假設(shè)投資者持有窩輪至到期日。此外，投資者還可以通過低買高賣來獲利，這點(diǎn)與買賣股票沒有太大分別。
(本文由法國興業(yè)證券(香港)有限公司高級副總裁李錦提供)
(證券時報)
| 
