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投資者：資產價格波動大，對窩輪價值有什么影響？
李錦：我們以前講述的第二個權利比第一個權利價格為高，原因在于它有更多的“時間價值”。投資者希望在1年后行使，甚至在1至2個月后，當物業市價大幅上升，將這個權利以更高價售予看好物業價格的人士。因此，期限愈長，權利的價值也就愈高。
最后一個關于窩輪的基本概念是，資產價格波動愈大、權利價值愈高。假設有兩座物業，價格同為500萬港元。其中一座物業處于中心地帶，價格一直有升有跌；另外一座處于遙遠的鄉郊，過去10年的價格從來沒有起跌。假設投資者手上又有兩個權利，可分別于1年后以600萬港元購入中心地帶物業或遙遠鄉郊物業。那么，將這兩個權利于市場出售，哪個會較值錢呢？
很明顯，當然是與中心地帶物業相連的那個權利較值錢。因為遙遠鄉郊物業的價格在過去10年也沒有起跌，即使再等1年，預期物業價格也不會偏離現貨價500萬港元。即使有人買入這個權利，也不會愿意付出太多代價，因此該權利的行使機會較小；相反，由于中心地帶物業的價格有升有跌，行使權利的機會更大，這個權利會更值錢。
把上述例子套回窩輪上，我們可知，窩輪投資者擁有權利而沒有責任，窩輪價格的最基本影響因素是相關資產價格，其次是距離到期時間及相關資產的價格波幅。(本文由法國興業證券(香港)有限公司高級副總裁李錦提供)
(證券時報)
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