七權證三天跌兩成 期待節后上新品

　　供給量增加、資金被分流，權證逐步回歸內在價值

　　本報訊 (記者 吳敏) 在節前的最后一周，權證行情整體下行。短短3個交易日，7只權證的跌幅均超過20%。熱潮退去之后，權證投資的風險凸顯。在權證供給量逐步增加、資金被股市分流的情況下，嚴重偏離價值的權證極有可能逐步回歸其內在價值。

　　弱股市強權證再現“蹺蹺板”

　　A股市場的行情在元旦過后轉暖，大量資金回流。

　　上證指數(資訊 行情 論壇)相對于前期的千點低位，已經上漲了近30%，多數投資機構繼續看好今后的走勢。部分基金認為，前期A股的上行走勢將在節后得以延續。中信基金等機構表示，雖然存在業績下降等諸多問題，但是年內有望突破1330點，維持向上的震蕩走勢。

　　在節前發布的第四季度報告中，基金經理均唱多A股。

　　另外，伴隨著股改的逐步深入、外資投資A股等政策性文件的出臺，AB股并軌的預期給B股帶來了暴漲空間。AB股的整體強勢表現，帶動資金逐步回流股市。權證市場的資金供給在很大程度上被分流，成交量出現銳減。

　　節前最后一周的首個交易日，7只權證均下跌10%左右。成交量明顯萎縮，換手率全部降到70%左右。到了最后一個交易日，寶鋼權證(資訊 行情 論壇)已從2005年12月中旬的1.747元跌落至1.044元，下跌40.2%，成交量從10億元以上銳減到2億-3億元。相比之下，武鋼碟式權證、萬科(資訊 行情 論壇)權證的走勢平緩一些，但是在節前最后一周同樣出現大幅下跌。2005年第四季度形成“弱股市、強權證”的格局，權證和股市之間存在“蹺蹺板效應”。

　　權證供應增大抑制炒作熱

　　券商的有關研究報告認為，權證價格出現回歸理性，重要的原因是節后新上市權證的數量將大大增加。權證供應量的增加，最終將抑制炒作熱潮，權證價格將逐步回歸到價值區間。

　　最新通過的包含權證內容的股改方案顯示，招行擬免費派發的認沽權證數量將近17億份，華菱管線(資訊 行情 論壇)擬免費派發的認沽權證數量將超過6億份。兩者合計，將給權證市場新增近23億份的供給量。另外，隨著股改進程的加快，30余家大市值公司在股改過程中，極可能采用權證為對價的手段。據悉，長江電力(資訊 行情 論壇)權證預計將在今年面世。

　　與此同時，券商創設權證將大量上市。國信證券分析師葛新元認為，相比之下創設權證能更直接地平抑權證的價格。目前，深交所已發布相關細則，但是對于創設權證的態度仍不明朗，目前暫停權證創設。在上交所，由于寶鋼集團態度堅決，寶鋼權證至今也沒有創設權證出現。

　　在去年12月初，部分專家質疑券商創設權證的合理性，認為發行與上市公司發行的股本權證一模一樣的創設權證，侵犯了上市公司和股民的權益。分析人士認為，第三方備兌權證將可能在節后出現，在交易結算方面將有所創新。比如，允許以現金結算，而不是像此前那樣只能以股票結算。

　　背景鏈接

　　節后兩只權證將上市

　　1、華菱管線權證

　　該權證屬于歐式認沽權證，存續期限為2年。末期行權價為4.90元，采用股票給付結算方式，行權日為權證存續期內最后三個交易日。華菱管線派發的認沽權證總量為6.33億份，流通股股東每10股將獲得7.19206份認沽權證。根據華菱管線股改的時間安排，春節后2月7日至2月9日為股改的網絡投票時間，2月9日將召開現場相關股東會議。凡1月20日登記在冊的公司流通股股東，均可選擇網絡、委托和現場方式中的任何一種方式，參與本次股改的投票表決。

　　2、長電權證

　　在兩市的股改公司中，長電首家通過含權股改方案。但是由于種種原因，其權證一直沒有發行。該權證為歐式認股(認購)權證，存續期為上市日起18個月。最后五個交易日為行權日，行權價5.5元每股。每10股派發1.5份，總量約為3.5億份。

　　熊股三兄弟

　　發布業績警報飛亞大同水泥(資訊 行情 論壇)齊跌停

　　在節前的最后交易日，該股跌幅達到停板位置，收報3.51元。1月25日，該股刊登公告稱：經公司財務部初步測算，公司2005年度全年凈利潤與上年同期相比，降幅可能達到50%左右。主要原因是：紡織市場競爭激烈，產品毛利率降低。在生產經營過程中，運輸成本、管理費用等不斷上升。同時，公司在2005年度進行技術改造，新舊設備的更替影響了當年部分產量。2005年三季報：每股收益0.09元，每股收益(扣除)0.09元，每股凈資產2.8元，調整后每股凈資產2.8元，凈資產收益率3.06%，扣除非經常性損益后凈利潤8636578.05元，主營業務收入317430502.93元。

　　在節前的最后交易日，該股下跌幅度達到9.71%，名列兩市跌幅榜的前列。1月25日刊登公告：預計2005年業績比前年同期下降50%-100%.關于未在前一定期報告中進行業績預告的原因：公司在2005年第三季度報告中，未能對2005年業績進行預測。主要是由于公司

　　在節前的最后交易日，該股跌幅達到停板位置。1月25日刊登公告：經公司財務部門初步測算，預計公司2005年凈利潤將出現大幅度虧損，預計虧損金額為13000萬元左右。目前控股股東大同水泥集團劃轉進入中國聯合水泥的重組工作可能無法繼續，需提高對大同水泥集團占用資金的壞賬計提比例，此項壞賬計提大約為11200萬元。另需對其他各項資產計提減值準備。

　　李良友