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方由
本周是2005年度倒數(shù)第二個交易周，滬深股市連續(xù)第三周上漲。繼大盤指標股之后，優(yōu)質(zhì)公司接替成為領導市場上行的主要力量。盡管指數(shù)上漲，但成交金額卻沒有明顯增加，令投資者擔心此番漲勢的可持續(xù)性。不過我們認為，戰(zhàn)略性投資中國股市的時機已經(jīng)到來。12月19日至12月23日，上證綜合指數(shù)上漲17.36點至1144.87點，漲幅1.54%；深證成份指數(shù)
上漲25.55點至2827.19點，漲幅0.91%。
如果說前兩周指數(shù)上漲是受到銀行、石化等大盤指標股推動的話，那么本周大、中、小市值優(yōu)質(zhì)公司的全面升溫將這一趨勢進一步推動。在上漲的股票中，以基金重倉股為多，市場不乏對基金臨近年底做市值的猜測。加上指數(shù)上漲并沒有帶動成交金額的放大，顯示入市的增量資金有限，所以投資者擔心這種由做市值驅(qū)動的強勢難以為繼。不過撇開上述原因不談，上漲的股票多數(shù)基本面優(yōu)良、且估值不高，因此不排除投資者進行戰(zhàn)略性布局的可能性。
考慮到春節(jié)因素，本周公布了第14、15兩批股改公司。據(jù)此預測，春節(jié)前滬深兩市完成股改的總市值將接近兩市總市值的40%；完成股改重點推進階段的目標，也將步入最后沖刺階段。上證所將于2006 年第一個交易日發(fā)布新上證綜指，該指數(shù)選擇已完成股權分置改革的滬市上市公司組成樣本,以反映該批股票的市場走勢，為投資者提供新的投資標尺。應該說，股改順利完成已經(jīng)毫無疑問，市場將在2006年進入一個全新的階段。
從市場整體看，估值水平普遍處于低位，再考慮平均20%—30%的對價，股票資產(chǎn)的價格極具吸引力。對優(yōu)質(zhì)的上市公司而言，目前絕對是戰(zhàn)略性投資的大好時機，這一點已經(jīng)十分清晰了。嗅覺敏銳的海外投資者爭先恐后進入A股市場除了追求人民幣升值之外，對市場本身面歷史性機遇也是有著極為深刻的認識的。長期低迷的中國股市在高增長經(jīng)濟環(huán)境、低估值水平、企業(yè)質(zhì)量提升、制度性缺陷消除、創(chuàng)新手段完善等幾大要素推動下，必將成為智慧型投資者的樂土。
從板塊來看，受管理層透露3G牌照發(fā)放將近的消息提振，相關的設備提供商、運營商、系統(tǒng)集成服務商類股本周表現(xiàn)強勁。地產(chǎn)和銀行類股在市場一致看好的情況下繼續(xù)穩(wěn)步上行，商業(yè)類股也在資產(chǎn)增值和經(jīng)營向好的驅(qū)動下強勢上漲。前期大幅下跌的機場、港口、高速公路、電力和煤炭也呈現(xiàn)股價從底部回升的趨勢。我們認為，從成長型和價值型兩個角度來看，上述行業(yè)類股中不乏投資機會。
與股市的活躍相比，本周權證市場的吸引力與前兩周比有所減弱。權證投機不會在短期內(nèi)消除，但超越股市的機會也難以再現(xiàn)。
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