與股指負相關日趨明顯機場認沽上市未掀強反彈

http://whmsebhyy.com 2005年12月24日 14:33 南方日報

　　權證與股指負相關性日趨明顯

　　國內首只美式權證白云機場(資訊行情論壇)認沽權證以1.851元的漲停價格開盤，再次吸引了權證市場的投資者關注，以當日盤面大量封單推測，還是有相當多的投資者惜售。但是當日，其他幾只權證并沒有因此活躍，反而出現了整體性下跌，原因很顯然，大盤出現上漲，導致權證與股指的負相關性更加明顯。

　　主力選擇不同的權證輪流擔當龍頭。經過之前持續兩周多的連續下跌，本周幾只權證開始出現反攻，雖然累積升幅并不是很大，但主力的用心良苦還是一目了然。但從盤面上看，權證市場參與的資金有限，并沒有很多投資者想象中強烈，因此主力每次只是主打一個品種，其他品種就寄望于市場跟風盤，而當跟風盤非常有限的時候，主力就不得換一個品種。原因或許很簡單，一方面主力并沒有足夠的資金全面起動所有的權證，另一方面，市場參與的短線資金實際上非常有限，成交量大只是大量做T＋0的資金累加。

　　深圳權證明顯走強于上海權證，主要原因是深圳權證的創設一直沒有出臺，市場的總量相對固定，投資者更傾向于可控性強的品種。上海市場的兩只武鋼權證因為創設，影響了市場的活躍程度，除萬科(資訊行情論壇)權證因數量龐大外，這兩只權證是市場上價格最低的，投資者對它們的謹慎程度可見一斑。深圳權證更強的另一個原因就是上市時間晚，不像寶鋼權證(資訊行情論壇)已有明顯的控盤跡象，因為前期介入的資金成本較低，更影響了后來資金的參與熱情。從這個角度來看，整個市場對權證的炒作還是保持著很強的謹慎心理。

　　權證與大盤指數負相關性繼續顯現。權證本周并沒有出現應有的強烈技術反彈，根本的原因是大盤走勢始終較強，導致權證沒有好的表現環境。權證里的資金多是流動性最強的資金，想快進快出是它們最大的特點。想繼續操作權證的資金會考慮，大盤走強會影響市場對權證的關注，介入權證的資金力度自然放緩，通過一系列連鎖反應，必然會導致權證與大盤出現高度的負相關。

　　本周大盤出現連續上漲，收盤時甚至是以最高點報收。如果大盤繼續保持較好的漲勢，估計權證市場仍難走出整體強勢，不過，畢竟權證是非常有利的新投機工具，當大盤出現調整的時候，權證新的暴發行情依然可期。

　　招商證券　常錦

　　相關報道

　　專家建議股票交易T＋0

　　據《中華工商時報》報道，“為了抑制權證的過度投機，防止股票持續低迷，應該盡快讓股票實施T＋0。”燕京華僑大學校長華生博在昨日的一個論壇上如是建議。與會專家一致認為，目前權證投機過度，A股市場已經面臨邊緣化的危險。

　　上周滬深兩市A股總成交金額為424億元，而6只權證成交金額為395億元，竟然與1300只股票相差無幾，其交易規模竟成世界第一。

　　華生認為權證的爆炒，反映出市場給予合理的投機空間太小，作為衍生品的創新，權證的推出是符合大方向的。銀河證券研究中心副主任丁圣元指出，交易所和當事人應當采取更多謹慎的態度，“但對權證不能一棍子打死，那樣過于武斷和嚴厲。

　　華生認為，現在比較實際可行的辦法是股票實施T＋0交易。他說:“配合股改，新年伊始可以考慮對股票實施T＋0交易，同時放寬漲跌停板限制”，當初取消T＋0并實施漲跌限制，就是為了抑制股市過度投機，但幾年之后環境完全變化了，現在是過度低迷，因此證券市場也要有

宏觀調控的藝術和水平“該刺激的要刺激，該澆冷水的要澆冷水”。華生甚至表示，可以考慮將權證實施T＋1交易。

　　頤合財經副總裁王吉舟則認為，G股、ETF可以考慮率先實施T＋0。

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