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□ 北京首放
權證市場——讓投資者充分領略高風險高收益的戰場，上周再燃硝煙。上周五鋼釩認沽權證大漲10.2%，帶動武鋼認沽權證聯袂放量反彈。雖然其他權證依然出現小幅調整，但熱錢重新回流權證市場的跡象非常明顯，在大盤上攻乏力的背景下，權證市場行情有望再度火暴，其中的機會不容錯過。建議投資者對內在價值最高的鋼釩認沽權證給予重點關注，該權
證有望成為新一輪權證行情的領頭羊。
大盤現疲態 權證當走強
目前，市場正處于上有壓力下有支撐的格局。因此在年末行情中，除非有重大的消息面上的變化，一般出現大行情的幾率是非常小的。在這樣的大環境下，目前指數縮量上揚的格局就在意料之中了。
最近盤面中熱點極為紛亂，雖然藍籌股引導了上揚，并且引發了其他板塊的上揚，如新能源、銀行、深圳本地股等，但這些熱點持續性不強，而且板塊之間的輪動過快，也就無法帶來賺錢效應，直接造成了市場追漲信心不足，個股不活躍的總體特征。因此，大盤短線有望陷入休整狀態，在蹺蹺板效應作用下，權證市場再次迎來了走強機會。
老龍頭寶鋼權證上市之后，兩波瘋狂炒做顯示出強大的財富效應，而武鋼、鋼釩、鞍鋼上市之初的漲停也顯示了權證對資金的吸引力，但是連續的權證擴容使這個品種遭遇到了上市之后的冬天，而且權證板塊的走勢與指數形成了明顯的蹺蹺板效應。一方面權證連續陰跌，創下了7連陰甚至8連陰的k線組合，成交量也逐步萎縮，另一方面市場緩慢盤升，量能有所增大。從這種現象分析，目前活躍在市場的資金在兩個市場中來回流動，只要哪邊出現機會，那么資金就會流向哪邊。
從上周五的行情看，經過連續的上揚，指標股如航母板塊、銀行板塊、石化板塊等出現了明顯的調整壓力，在這部分板塊進入休整之際，指數不可能出現什么機會，反而并不排除向下調整的可能。而經過連續的下跌，權證則吸引了資金的追捧，尤其是鋼釩認沽權證，換手率達180%，成交量創出上市以來的最高，漲幅超過10%，明顯有資金規模性建倉。因此，我們認為市場中活躍的資金再一次大規模回流權證市場，憑借T＋0的制度優勢，將再度掀起一輪權證炒做的火爆行情。
價值型權證有望成龍頭
不可否認，目前兩市六只權證當中的大部分品種都在進行高溢價交易，投資價值很低，在投機性資金炒做之下權證價格有明顯的高估嫌疑。不過其中并非沒有值得投資的品種，鋼鐵股的認沽權證就具有較高的中長線投資價值，之所以作出這樣的判斷，是建立在對鋼鐵行業景氣度和鋼鐵股行情中線看淡的基礎之上的。
在國家宏觀調控政策等因素的影響下，鋼鐵行業結束了三年的景氣周期，目前已進入寒冷的冬天，鋼材價格自3月份創出高點后一直呈下跌趨勢。行業的寒冷使鋼鐵業上市公司業績出現重要拐點，今年三季度兩市鋼鐵股業績增速已明顯放緩，四季度業績壓力將在年報中得以集中體現。
由于鋼鐵行業周期性運行特征，行業低點短期內不會出現，2006年將是行業運行非常艱難的一年，鋼鐵股業績預期非常不理想，這將對鋼鐵股走勢產生明顯的壓制作用。因此鋼鐵股中線走勢將以震蕩調整為主，2006年大部分鋼鐵股價格重心將再下臺階，而這給鋼鐵股認沽權證帶來了走強契機。由于鋼鐵股正股的價格越低，其認沽權證的內在投資價值就越高，這就是上周鋼鐵股認沽權證表現最為突出的原因所在。
重點關注鋼釩認沽權證，經過上周五的大漲后，該權證的理論價格仍高達1.3元，是兩市溢價率最低的權證。最近G新鋼釩正股走勢強勁，但其上漲動力很大程度上來自上市公司大股東的履行增持承諾行為，本月15日公司公告稱，大股東已買入占總股本5%比例的股票，投入增持資金為2.88億元，而大股東承諾增持總金額不超過5億元，隨著增持資金的逐漸減少，G新鋼釩上漲動力也將逐漸減弱，而年報業績壓力則將逐漸顯現。因此，G新鋼釩正股的中線走勢不容樂觀，而這為鋼釩認沽權證的走強提供了難得的契機，上周五該權證放量大漲，增量資金介入跡象非常明顯，后市有望成為權證市場的新龍頭，短線仍有望大幅上攻。
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