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持續多日的權證炒作熱，在上周二成交放出101億元的巨量以后，開始了降溫之旅。雖然以換手率而論，權證仍然是現在最為活躍的交易品種，但以本周前兩個交易日的狀況而論，其風光程度和上周同一時間已經不能相提并論。權證在管理層進行違規調查，甚至在高速擴容的背景下仍然火爆，可在此刻出現了明顯的降溫趨勢，其中的奧秘頗值得思考和玩味。
應該說，權證降溫是事出有因的。一段時期以來，市場上之所以會出現權證熱，最
主要的原因并不是權證T＋0的交易制度，而是在炒作行情中所出現的財富效應（當然T＋0交易是有利于這種投機性行情的）。尤其是寶鋼權證(資訊 行情 論壇)短期內從不到0.70元被拉升到2元以上，其間多數參與者是有所斬獲的，由此產生的財富效應在很大程度上刺激了市場上眾多資金向權證流動，并且引發了對后續幾個權證的炒作。
但是，此后幾個權證，基本上出現了在無量漲停以后再行回落的走勢，盡管其中的波段性操作機會也不算少，但要從中獲得盈利畢竟不那么容易了。在創設權證出現以及本身價位相對比較高的情況下，權證的上漲空間已經不大，這就弱化了它對市場資金的吸引力。在這個意義上，權證如果沒有一次深幅回調的話，就很難再現前一階段那樣的火爆行情。
上周二大量資金在萬科(資訊 行情 論壇)權證上激烈博弈，但最后價格并沒有出現突破性的走勢，這實際上已經提示權證交易陷入價格上的僵局。在同一時期，人們還看到在權證交易量最大的幾個證券營業部中，其買入和賣出的金額是很接近的。這表明權證的活躍是建立在短時間內頻繁博取差價的基礎上。而經驗證明，由于不能有效打開其價格波動空間，那么這種博取差價的機會只能不斷減少，這實際上意味著操作區間被壓縮。而沒有了這一點，財富效應自然也就無從談起，權證的降溫也就是必然的。
不過，相對于股票來說，權證交易的價格波動空間還算是很大的，其交易的靈活性更是股票所不能及。因此，不管現在權證怎樣降溫，它仍然是當前市場的一個重點。特別是隨著當前權證價格進一步下跌，部分權證的價格將會變得不是那么離譜，其內在價值在一定程度上也會逐漸得到體現。
最近券商創設權證的速度有所放慢，這似乎也從一個側面提示人們，做空權證的動力也不如以前。所有這些，都為日后權證行情的反復埋下了伏筆。而最為重要的是，在權證成交減少的同時，股市的交易并沒有大幅增加，反映出從權證中退出的資金，現在還無意進入股市。
換個角度說，現在股市也難以找到什么題材能夠對短線資金產生有效的吸引作用。所以，雖然權證降溫對股市資金的分流和對股市行情的沖擊會明顯減弱，但是這還不足以導致大量資金的回流。在可以預期的將來，權證將繼續保持市場中最為活躍品種的地位，其成交金額相當于滬深股市股票成交金額一半左右的地位也不會輕易改變。因此，對于人們而言，忽視權證在市場上的地位是不明智的，當然對此過于夸大也不足取。
投資者現在需要做的應該是，準確評判權證交易所帶來的機會與風險，并且根據自己的實際情況適度參與。而對管理層來說，利用權證自然降溫的機會，抓緊做好相關制度建設則是最重要的，這是今后避免權證風險、推動其平穩發展的基礎。
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