六只權證幾乎成廢紙券商成最大贏家

http://whmsebhyy.com 2005年12月12日 15:53 大洋網-廣州日報

　　上周五，市場六只權證五只大跌，唯一上漲的鞍鋼權證也僅微漲1.903%，六只權證的總成交額也只有56億元。這與爆炒權證時形成鮮明對比。權威人士稱，監管層十分關注“權證熱”，“權證熱”降溫將成必然。

　　策劃：劉家虹撰文：記者李成

　　上周五，6只權證交易額開始大幅萎縮。那么，權證還能進一步吸引資金介入嗎？如權證有所降溫,那么是否意味著股市將出現轉機？“據我了解，炒作寶鋼權證的資金已經撤離。”廣發證券陳先生對記者說。而權威人士近日稱，監管層十分關注“權證熱”，“權證熱”降溫將成必然。

　　六只權證幾乎成廢紙

　　9日，市場六只權證五只大跌，唯一上漲的

鞍鋼權證也僅微漲1.903%，六只權證的總成交額也只有56億元。這與爆炒權證時形成鮮明對比。與此同時，深滬兩市9日大面積上漲，中小板更是全線飄紅。

　　“事實上，如果根據權證的行權價和正股的價格來計算，這六張權證已經沒有什么內在價值，只剩下時間價值。也就是說，六張權證幾乎成了廢紙。而此前在炒作的部分資金，已經撤離。”招商證券分析人士昨天對記者說。

　　申銀萬國桂浩明分析認為，權證資金現在已經遇到了瓶頸。這主要是因為，現在場內存量資金并不多,其中有意參與操作權證的就更少了,而下決心棄

股票而進入權證的資金,也不可能很多。真正參與操作權證的資金,實際上是有限的,這些資金通常也就是市場上最為活躍的短線資金,現在它們該進來的都進來了,不可能有更多的資金留在場外。

　　權證創設合法性遭質疑

　　在權證資金面臨瓶頸的同時，權證創設合法性也遭到市場質疑。據了解，深交所之所以對權證創設謹言慎行，就出于類似方面考慮，擔心可能出現的法律風險。

　　另外，部分權證的發行人并不愿意其權證被創設也是重要原因。某公司人士就稱，該公司正在與交易所溝通，期望權證在近期內不被創設，理由是目前還不能排除創設有可能對公司流通股股東利益造成影響。

　　“權證的寬幅漲跌停板機制可能會帶來較大的損失。所以，參與權證交易的客戶應預先設定止損并嚴格執行，同時堅決不持倉過夜，提防政策性風險。”廣發證券分析人士提醒投資者。

　　券商成最大贏家

　　“其實，在權證的炒作中，券商才是最大贏家。”一位分析人士給記者算了一筆賬。他以寶鋼權證為例，如果一家券商持有3000萬股寶鋼股票創設3000萬份認購權證，并以市價1.9元賣出，則如果寶鋼正股上升，權證同步上升，表面上看，券商創設賣出權證后有浮虧，但正股上漲絕對價差一般會大于等于權證的上漲幅度，因此其所持有正股的收益可以彌補權證損失。若寶鋼股價大于4.5元，則以持有股票按4.5元的價格兌付給權證持有人，實際收益等于權證1.9元加股票收益；如寶鋼股價低于4.5元，則無須行權，權證變為廢紙，實際賺取每股1.9元的權證收益并繼續持有3000萬股正股；如寶鋼股票大跌，權證將來行權的機會更低，價格下跌，則券商可以在低位買回權證并注銷。由于權證本來就處于偏高位置，正股的下跌幅度會小于權證的下跌，同時正股沒有到期的概念，并不懼怕短暫的波谷，而券商在權證上的差價收入可以彌補正股上的損失。

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