權證問答集萃

　　概 念 篇

　　1. 什么是認購權證和認沽權證？

　　答：認購權證和認沽權證的特點見下表：

　　2. 權證價格的變化主要受到哪些因素的影響？

　　答：作為一種衍生產品，權證的價值主要受其標的證券的影響。

　　以下五項是影響權證價值的主要因素：

　　標的證券的價格

　　標的證券的波幅

　　距離權證到期日的時間

　　利率

　　標的證券預計派發的股息

　　在其他因素不變的情況下，每項因素對認購和認沽權證的影響概括如下表：

　　3. 投資權證有哪些優點？

　　答：投資權證主要有兩大好處：一是可以確定投資的最大風險，在標的

　　舉例1：利用權證鎖定風險

　　比較1000元的3種投資組合：

　　(1)1000元國債：獲取固定收益，但無法享受股票上漲收益；

　　(2)1000元股票：有機會享受股票上漲收益，但最大損失可能是在股票上的全部投資；

　　(3)900元國債＋100元認股權證：既可獲取固定收益，又保留享受股票上漲收益的機會；最大損失限于投資權證的全部成本(100元)。

　　舉例2：權證的高杠桿性

　　假設股票A的權證行權價為8元。比較表1中標的股票和權證的收益。

　　表1

　　4. 與股票相比，權證有哪些需要投資者特別注意的風險？

　　答：權證是一種風險較高的金融產品，投資者需要注意以下幾方面的風險：

　　1)權證到期價值為零的時效性風險：權證是有一定期限的，持有者應及時在到期日或此之前對價內證行權，因為期滿后權證就沒有任何價值了；

　　2)權證交易價格大幅波動的風險：由于權證是一種高杠桿性的產品，其價格只占標的證券價格的較小比例，可能出現權證價格劇烈波動的情況；

　　舉例：某日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。第二天，標的股票大跌至跌停價9元，如果權證也跌停，按規定，T日權證的跌停價格為 2-(10-9)×125%＝0.75元。可以看到一天內標的股票下跌10%，而權證下跌62.5%，跌幅比股票大的多。

　　當然，另一方面，權證上漲時的幅度也可能比股票大。

　　3)權證持有人到期無法行權的履約風險：權證實質是發行人和持有人之間的一種合同關系。雖然交易所對權證發行規定了一定的條件，但發行人在到期日還是可能因各種原因而無法向權證持有人給付約定的證券或現金。這種情況屬于發行人的違約，權證持有人可以根據權證發行說明書和上市公告書的約定，追究權證發行人的違約責任。

　　作為投資者，一定要充分理解權證產品，認識其風險，之后再參與權證的交易。

　　交易篇

　　5. 在哪里可以進行權證的交易？

　　答：投資者可以在經本所認可的具有本所會員資格的證券公司的營業部買賣權證。如果營業部不能代理買賣權證，可能是該營業部交易權證的資格受到限制，請與該券商聯系確認。

　　6. 權證交易前需在券商做什么準備？

　　答：投資者買賣權證前應在其券商處了解相關業務規則和可能產生的風險，并簽署由上海證券交易所統一制定的風險揭示書。只有在簽署風險揭示書后，投資者才能進行權證交易。

　　7. 如何交易權證？

　　答：權證的買賣與股票相似，投資者可以通過券商提供的諸如電腦終端、網上交易平臺、電話委托等申報渠道輸入帳戶、權證代碼、價格、數量和買賣方向等信息就可以買賣權證。所需帳戶就是股票帳戶，已有股票帳戶的投資者不用開設新的帳戶。

　　8. 權證申報有何限制？

　　答：權證買賣單筆申報數量不超過100萬份，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。

　　權證買入申報數量為100份的整數倍，也就是說投資者每次申報買入的最少數量應為100份，或100的整數倍。如可以買入100份、1200份等，但不得申報買入99份、160份等。

　　權證賣出申報數量沒有限制。對于投資者持有的不到100份的權證如99份權證也可以申報賣出。

　　9. 何時可以交易權證？

　　答：權證交易時間同股票，即每個交易日集合競價時間(9:15～9:25)和連續競價時間(9:30~11:30，13:00～15:00)。

　　10. 權證有存續期么？這有什么特別之處？

　　答：權證具有一定的期限，到期終止交易。因此投資者應該通過權證發行說明書、上市公告書、權證發行人發布的提示性公告等各種途徑及時關注和了解權證的存續期限，以避免到期沒有賣出權證或沒有行權從而遭受損失的情況。

　　11. 權證實行T+0交易么？

　　答：是，與股票交易當日買進當日不得賣出不同，權證實行T+0交易，即當日買進的權證，當日可以賣出。

　　12. 權證實行漲跌幅限制么？漲跌幅限制如何規定的？

　　答：權證交易實行價格漲跌幅限制，但與股票漲跌幅采取的百分之十的比例限制不同，權證漲跌幅是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的，具體按下列公式計算：

　　權證漲幅價格＝權證前一日收盤價格+(標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價)×125%×行權比例；

　　權證跌幅價格＝權證前一日收盤價格-(標的證券前一日收盤價-標的證券當日跌幅價格)×125%×行權比例。

　　當計算結果小于等于零時，權證跌幅價格為零。

　　舉例：某日權證的收盤價是2元，標的股票的收盤價是10元。 第二天，標的股票漲停至11元，如果權證也漲停，按上面的公式計算，權證的漲停價格為 2＋(11-10)×125%＝3.25元，此時權證的漲幅百分比為(3.25-2)/2×100%＝62.5%。

　　13. 什么情況下權證停牌？

　　答：權證作為證券衍生產品，其價值主要取決于標的證券的價值，由此證價格和其標的證券的價格存在密切的聯動關系。根據本所規定：標的證券停牌的，權證相應停牌；標的證券復牌的，權證復牌。此外，本所還規定，本所根據市場需要有權單獨暫停權證的交易。

　　14. 權證交易中主要會披露哪些信息？

　　答：投資者可以獲取的權證信息主要包括：(1)隨行情發布權證即時交易信息；(2)本所在每日開盤前公布的每只權證可流通數量、持有權證數量達到或超過可流通數量5%的持有人名單；(3)權證發行人根據有關規定履行信息披露義務所發布的各種公告。

　　行權篇

　　15. 權證如何行權？

　　答：權證持有人行權的，應委托本所會員通過本所交易系統申報。權證行權的申報數量為100份的整數倍。行權申報指令當日有效，當日可以撤消。

　　16. 權證行權的結算價格怎么計算？

　　答：標的證券結算價格，為行權日前十個交易日標的證券收盤價的平均數。

　　17. 本所對于權證行權及行權后取得的標的證券的交易有何特別規定？

　　答：本所規定，當日買進的權證，當日可以行權。當日行權取得的標的證券，次一交易日可以賣出。

　　18. 如果權證是價內權證，但我忘記行權了怎么辦？

　　答：采用現金結算方式行權的權證，且權證在行權期滿時為價內權證的，權證發行人將提供自動行權安排，即委托交易及結算系統在權證期滿后的3個工作日內主動向未行權的權證持有人支付現金差價。忘記行權的權證持有人自動獲得現金差價。

　　采用證券給付結算方式行權的權證，且權證在行權期滿時為價內權證的，由于需要權證持有人按約定支付行權價款或交付證券，因此交易及結算系統無法自動行權。但代為辦理權證行權的本所會員應在權證期滿前的5個交易日提醒未行權的權證持有人及時行權，或按事先約定代為行權。

　　19. 投資者交易權證和行權有哪些費用？

　　答：權證的交易傭金、費用等，參照在本所上市交易的基金標準執行。具體為權證交易的傭金不超過交易金額的0.3%，行權時向登記公司按股票過戶面值繳納0.05%的股票過戶費，不收取行權傭金。(暫定)

　　權證詞典：

　　ü權證：是一種權利憑證，約定持有人在某段期間內，有權利(而非義務)按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算等方式收取結算差價。

　　ü標的證券：指權證發行人承諾按約定條件向權證持有人購買或出售的證券。

　　ü行權：指權證持有人要求發行人按照約定時間、價格和方式履行權證約定的義務。

　　ü行權價格：指發行人發行權證時所約定的，權證持有人向發行人購買或出售標的證券的價格。

　　ü行權比例：指一份權證可以購買或出售的標的證券數量。比如某認購權證的行權比例為0.1，那么10份權證可以買入1份股票。

　　ü價內權證：指權證持有人行權時，權證行權價格低于標的證券結算價格的認購權證；或者標的證券結算價格低于權證行權價格的認沽權證。當出現價內權證的時候，行權可以獲利。