分吃權證大餐可別忘了風險

　　時報訊　在寶鋼權證(資訊 行情 論壇)上市交易三個月之后，昨日鋼釩認沽權證(038001)、萬科(資訊 行情 論壇)認沽權證(038002)、鞍鋼認購權證(030001)集中登陸深市，三只權證合計數量達到28.5億份。隨著三個新權證的上市，目前市場權證已達到6只，包括已經上市的寶鋼權證和武鋼認沽和認購權證。

　　權證種類繁多

　　從寶鋼權證———第一只掛牌權證推出以來，權證的種類也在全面露臉。按權利行使方向，分為認購權證和認沽權證：認購權證的持有人有權買入標的證券，認沽權證的持有人有權賣出標的證券。

　　而所謂的歐式權證和美式權證，則是按行使期間來分類的。歐式權證的持有人只有在約定的到期日才有權買賣標的證券，而美式權證的持有人在到期日前的任意時刻都有權買賣標的證券。

　　按發行人進行分類，權證可以分為股本權證和備兌權證：股本權證通常由上市公司發行，其行使會增加股份公司的股本；備兌權證是由標的證券發行人以外的第三方發行，其認兌的股票是已經存在的股票，不會造成總股本的增加。

　　權證擴容迅速

　　未來一個月內權證市場將迎來一個擴容高峰期。一旦這些權證品種在12月左右集中上市的話，那么，上市權證總量有望較目前增加10倍以上，這其中還不包括上述權證品種創設后增加的份額。

　　一位市場人士分析認為：“在這樣的背景下，老權證將受沖擊。指望權證市場再度出現前期寶鋼權證和武鋼蝶式漫天飛舞的盛況顯然難度較大。此后權證走勢將出現差異化的特征，滬市權證可能受到較大的沖擊而下跌；同時，由于滬市權證的比價效應及各權證規模、公司基本面及資金喜好等因素，各權證將走勢各異，投資者操作時須多權衡。”

　　從新鋼釩(資訊 行情 論壇)、萬科和鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)三家公司權證的上市公告書中可知，

　　這三只權證均存在權證創設帶來的擴容風險。

　　對此，有業內人士表示，接下去還有新的權證上市，也不排除會有新的創設權證出現，問題還在于創新券商在搞創設權證時，可以進行連續創設，而且還能注銷，這樣就導致權證的市場規模實際處于不確定的狀態，這就給炒作權證帶來了很大的風險。

　　降溫序幕拉開

　　不過，券商扎堆創設權證的情況，今后可能不會再出現。在深交所12月2日發布的《關于證券公司創設權證有關事項的通知》(下稱《通知》)，對券商創設權證的行為進行了具體的規定。

　　《通知》中最引人注目的是對每日創設權證數量和創設總量進行了限制。深交所在《通知》中規定，交易所同意創設人申請的當日(T日)將予以公告，而創設人則必須在T+2日方可將所創設的權證上市交易。

　　“深交所的《通知》主要是控制了權證的供給節奏。從已有的權證品種的實踐看，投資者形成炒作風之后，往往不顧及對應正股的價格情況。但是投資者對權證的供給量的反映卻非常敏感。”業內人士表示，深交所限制權證供給將有助于權證市場的穩定和長期發展。

　　而申銀萬國的一位分析師則認為，目前權證火爆，主要原因就在于其交易采取T+0的制度，漲跌幅度比較大以及市場規模比較小。其中，市場規模小是最關鍵的，而發行創設權證，就能夠實現在最短的時間內最大限度地擴大權證的供應量。另外，隨著時間的推移，權證的價格必然會越來越靠近其內在價值，炒作權證的風險也是隨時間的推進而不斷擴大的。權證降溫的序幕將從此拉開。盡管不排除這以后權證交易還會出現反復，但其過于火爆的行情則會漸行漸遠。作為投資者，對權證的這一運行趨勢應該有所警覺。據新華社

　　頭條鏈接

　　打包上市難抑炒風

　　鋼釩、萬科與鞍鋼等三只權證在深交所上打包上市，此前市場預期其上市會相對平穩，不會重現滬市暴漲暴跌的走勢。但昨日一開盤，三只權證還是直接漲停，且封單總額近10億。至收市時，萬科HRP1(資訊 行情 論壇)收于0.867元，漲122.88%；鋼釩PGP1(資訊 行情 論壇)為1.947元，漲27.59%；鞍鋼JTC1(資訊 行情 論壇)收盤1.608元，漲47.12%。后兩者換手很少，分別只有3.71%和2.83%，萬科HRP1也僅換手十分之一，顯示市場的惜售心理。在比價效應的影響下，流通量高達10.45億的武鋼認購權證則巨大買盤的推動下，大漲22.36%，成交量達到27.51億份，創出上市以來的天量。

　　從深市三只權證的規模來看，只有萬科權證的規模偏大，達到21.4億份，鋼釩權證和鞍鋼權證的規模都不大，分別只有2.33億份和1.13億份。因此，市場人士認為，規模偏小的鋼釩權證和鞍鋼權證還可能繼續漲停，而萬科權證的規模偏大、股價高于行權價，同時該權證只有9個月的時間價值，其價格高于1元的風險是非常大的，因此后市出現大幅振蕩在所難免。考慮權證規模以及行權價，鋼釩權證的價格將最高，價格可在2元以上。(時報記者 張虹)