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眾所周知，證券市場應是法制最嚴明的地方，1380家上市公司，幾百家券商，幾百家基金，大家在這里進行市場經濟下的投資，在“三公”原則下博弈，遵守鐵一般的法律及“游戲規則”，如果有人違反了三公原則及事先約定的章程、法規，誰就是違法行為，誰就應該受到譴責與懲罰。
然而，當前最吸引人們關注的武鋼“創設權證”卻是一件人人稱奇的怪事。首先，
武鋼的蝶式權證(2.90元的認購權證與3.13元的認沽權證)，是武鋼公司為了完成股權分置改革，作為對價的一個重要組成部分發給老股東的，這也是在關于股權分置的股東大會上通過的決議。然而意想不到的事發生了，在蝶式權證上市前，有關部門突然通知(哪個部門本人至今不知)，要加一個創設權證。從理論上講，認購權證的創設不應多于流通股(23億)這個數，而認沽權證，只要有現金抵押，就可以無限創設。這一來，一個會大量甚至是無限擴大的權證，其價格肯定會被壓抑住。投資者可以認為寶鋼權證、武鋼權證現在價格都不合理，但它們的發行、定價都是股東大會上，由大小股東投票贊成，合法通過的。而二級市場的證券價格，按照《中華人民共和國價格法》是不能人為限定的，如果是少數莊家涉嫌犯了操縱價格罪，你抓人就是了。如果人家是在法規章程的范圍內交易，價格一時不合理，那只能怪你事先設計的游戲規則、章程有問題，只能以后改。而現在的做法是，武鋼股東大會已開過，對價結果早已公布之后，在蝶式權證即將上來之時，臨時心血來潮加出個可以無限擴展的創設權證。武鋼股東同意過嗎？董事會同意過嗎？公司事先知道嗎？這實際是侵犯了武鋼流通股股東的權益的。假定券商通過創設權證賺了8個億，那么這8個億就是來自武鋼流通股股東和二級市場投資(投機)權證的人們。
其二，為什么是武鋼而不是寶鋼、新鋼釩、萬科、白云機場呢？這里有極大的隨意性(是否后幾家也可隨心所欲地大搞一陣啊)。創設權證等任何創新不是不可以搞，而是必須通過一定的法定程序，按照章程，經過股東大會批準同意才可以搞。臨時改變原來的股改方案也應經過法定程序。再則，是誰規定只有13家有創新資格的券商可以去搞創設權證，可以不擔多少風險大把大把地撈幾億、十幾億的真金白銀呢？何不以“三公原則”讓全國大中小股民、投資者一起去創設新權證呢？像國外市場的做空機制一樣，人人可以搞，全國投資者也去押現金、押股票來創設啊！為什么明明風險很大、要虧的權證允許中小股民去玩；而實力雄厚的大券商則可去創設風險極小、收益極大的權證呢。可見，這件事有極大的隨意性、不公正不公平性，即武鋼創設權證的合法性值得質疑。
此外，武鋼創設權證及目前的大批上權證的做法實際上并不符合“股改為先”的大道理。全國目前的頭等大事是股權分置改革。而權證一不收印花稅，交易成本低；二是漲跌停板大大超過10%，波動空間更大，刺激性強；三是交易制度上實行“T+0”，快進快出，盡管從大處看風險很大，而從具體過程看，風險僅幾分鐘、1—2小時，活躍方便，100—200萬一天可以成交2—3千萬。由于比股票交易方便得多，必須吸引大量熱錢參與。這對本已資金很缺的股市，猶如雪上加霜。對股權分置改革實際上是一種宏觀上的沖擊。倘若以后再搞的幾家創設權證中，這些實力雄厚的大券商除了創設、再創設外，還有誰有心思去買G股、運作股市呢？這對整個股改是一個大的沖擊。
這也有違于國務院領導關于股權分置改革一要市場穩定，二要給投資者有好的預期的指示精神。即，從戰略上講，權證成批推出是錯誤的。繼續推出幾家權證及創設，不但不會平抑權證熱，最多是揚湯止沸，必然吸引更多資金離開股票參與權證，除非股市也搞T+0。
本周股市，權證吸走了大量資金，使得本已年關將近的股改市場更加雪上加霜，也反映了大家對主板市場的極端不信任。此外，中小企業板要擇機恢復發新股了，這又是極不應該的，對股改又是一大沖擊。新股現在不能急于發，新股都是低價全流通的，即使在深圳中小企業板塊，也對滬深主板沖擊很大，對股改沖擊很大。誰還敢要還有57%未流通的老股呢？！(謝百三)
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