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福建天信 尤勇杰
周三權(quán)證交投活躍，三只權(quán)證成交74億元，而兩市成交額僅有86億元，權(quán)證幾乎可以和主板市場(chǎng)平分秋色。看來(lái)“T+0”的魅力不可小視。近日權(quán)證品種暴漲暴跌，盤中振幅巨大，如武鋼認(rèn)沽權(quán)證在連續(xù)兩個(gè)交易日跌停后，昨日下破1元大關(guān)，最低到0.96元。所以，在這里仍舊建議各位投資者謹(jǐn)慎參與權(quán)證的投機(jī)，我們認(rèn)為只有短線操作水平極高的激進(jìn)型
投資者才可參與，其中武鋼權(quán)證連續(xù)大幅下跌之后短線機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨。
由權(quán)證創(chuàng)設(shè)收益測(cè)算模型可知，以G武鋼、武鋼JTB1，武鋼JTP1 11月30日的收盤價(jià)格為準(zhǔn)，當(dāng)前券商創(chuàng)設(shè)一份武鋼JTB1和一份武鋼JTP1的收益率分別為44.63%，19.74%，因此創(chuàng)設(shè)人的創(chuàng)設(shè)動(dòng)力非常充沛；但考慮到G武鋼未來(lái)股價(jià)的不確定因素，創(chuàng)設(shè)人(特別是認(rèn)購(gòu)權(quán)證的創(chuàng)設(shè)人)為抵御股票價(jià)格下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在創(chuàng)設(shè)一份認(rèn)購(gòu)權(quán)證的同時(shí)，再買入一份認(rèn)沽權(quán)證以保證組合的穩(wěn)定收益；只要一年后G武鋼的股價(jià)運(yùn)行區(qū)間在認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)價(jià)3.13元以下，那么目前創(chuàng)設(shè)人就可通過(guò)買入一份股票，創(chuàng)設(shè)一份認(rèn)購(gòu)權(quán)證，再同時(shí)買入一份認(rèn)沽權(quán)證的組合來(lái)達(dá)到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的目的。比如，假設(shè)一年之后G武鋼的股價(jià)為2.50元，那么目前就有5.28%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，何樂(lè)而不為。同時(shí)只要武鋼JTB1與武鋼JTP1的價(jià)差越大，那么創(chuàng)設(shè)人通過(guò)建立組合所得到的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高，武鋼JTB1的創(chuàng)設(shè)人購(gòu)買武鋼JTP1進(jìn)行保值的動(dòng)力就越高。
對(duì)于武鋼JTB1和武鋼JTP1的后期發(fā)展趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)：1、武鋼JTB1短期內(nèi)的創(chuàng)設(shè)增量相對(duì)有限(截止昨日累計(jì)新創(chuàng)3.55億份)，近期波動(dòng)追隨寶鋼JTB1走勢(shì)的特征非常明顯(兩者的隱含波動(dòng)率基本一致)；2、基于以上理由，只要武鋼JTB1的創(chuàng)設(shè)過(guò)程仍在進(jìn)行(當(dāng)其回落到0.80元的均衡價(jià)格之前)，那么武鋼JTP1的價(jià)格仍能保持當(dāng)前的價(jià)格區(qū)間；3、短期內(nèi)，武鋼JTP1的價(jià)格基本合理，其與武鋼JTB1的價(jià)差不會(huì)超過(guò)0.2元，但其上限價(jià)格是武鋼JTB1的價(jià)格，所以波動(dòng)區(qū)間是1元—1.15元之間。跌破1元堅(jiān)決買入，超過(guò)1.15元?jiǎng)t拋出不參與(建議前提是武鋼JTB1價(jià)格在1.20—1.30元左右)。寶鋼權(quán)證目前定價(jià)明顯偏高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，操作上建議逢高出局。
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