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皮海洲
11月28日，武鋼創設權證正式推出了。在10家券商推出的11.27億份認沽權證的沽壓下，權證的投機炒作之風確實受到了很大的遏制。28日當天，不僅武鋼認沽權證跌停，跌幅達19.46%；而且寶鋼權證也大跌了17.45%，離跌停僅一步之遙；武鋼認購權證也跌去了10.12%。29日，武鋼認沽權證再次跌停，大跌23.36%，寶鋼權證、武鋼認購權證的跌幅也分別達
到了7.44%、8.33%。權證的走勢，可說是大起大落。
推出創設權證制度，其目的無非是為了抑制權證的投機炒作之風，維護權證市場的穩定發展。而從武鋼創設權證的推出來看，創設權證的“威力”固然是讓市場的投機力量領教了，但這種暴風驟雨似的大跌，多少也與穩定發展權證市場的初衷相悖。難怪有人抱怨說，這種做法對權證炒作者來說有失公允。
應該說，權證本來就是一個投機性很強的品種，加上權證又是采取的T+0交易方式，這就更使得一些投機資金對權證的炒作游刃有余，因此，投機對權證品種來說是不可避免的。不過投機也應適度，如果任憑市場投機力量將一個投資價值原本就非常有限的權證品種肆意炒到一個毫無理性的程度，使其僅僅成為一個投機的符號，這不僅容易助長市場的投機炒作之風，而且還將導致股票市場的“失血”。因此，作為管理層來說，出臺一定的措施，包括推出創設權證制度，來抑制權證的過度投機炒作是很有必要的。
然而，抑制權證的投機炒作需要講究方法，“慢剎”比“急剎”好。如何“慢剎”呢？首先，是在安排權證上市時，注意做到集中上市，盡可能不要安排單只權證上市。這樣就可以有效擴大權證的供給，從而在一定程度上起到抑制投機的效果。其次，在安排權證上市的同時，也推出相應的創設權證；而不是等權證的價格炒高之后，再來推出創設權證打壓市場。這樣安排的好處一是可以增加權證的供給，改變權證的供求關系，從而抑制市場的投機炒作；二來也可以考驗券商對市場的分析判斷能力，以及對權證投資價值的分析判斷能力，使券商創設權證也做到收益與風險共存，而不是等權證價格炒高后來“趁火打劫”；三是有利于權證市場的平穩發展，避免權證炒作的大起大落，并因此給市場帶來不必要的投機風險。
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