|
□實習記者 徐效鴻
市場人士普遍認為，武鋼認沽權證今日將繼續下跌，但很難再跌停。不同的市場參與者將會根據其盤中走勢和自身的實際情況來決定買賣策略，市場將進入一個不同參與者相互博弈的新階段。
擇機而動:創設券商與其他投資者博弈
由于不同創設券商的資金成本和風險承受能力不一樣，隨著武鋼認沽權證的繼續下跌，預計創設券商將會采取不同的買賣策略。如果能在昨日跌停板上賣出，武鋼認沽權證的創設券商仍會獲得很高收益。但即使把昨天的成交全部看作創設券商賣的，也不過3951.21萬份，加上前天成交的4000多萬份，總共也不過8000多萬份，連全部創設數量的10％都不到。因而，武鋼認沽權證今天的賣出壓力仍然比較大。
當然，創設券商不會在任何價位拋出權證。假如今日武鋼認沽權證繼續跌停，創設券商還繼續掛單賣出的話，將面臨虧損的風險。具體來看，按武鋼認沽權證跌停價0.798元計算，如果到行權日G武鋼市場價格低于2.33元，創設券商將出現虧損。
雖然從目前G武鋼的業績、每股凈資產及股息收益率來看，一年之后武鋼股價跌到2.33元以下的可能性不是很大。但畢竟目前鋼鐵行業仍然處在下降周期，鋼鐵產品價格仍在下跌，鋼鐵股股價繼續下跌的風險還是存在的。中信證券(資訊 行情 論壇)許建強表示，券商創設權證，主要是看重其中存在的無風險收益機會，如果存在虧損的風險，很多券商可能會放棄在跌停板上賣出。
其他市場參與者，特別是熱衷于權證產品的機構投資者也在關注其中的各種機會。如果今天武鋼認沽權證開盤后拋壓明顯減小，這部分投資者很可能會快速介入，甚至推高價格。隨后武鋼認沽權證的走勢，將取決于創設券商對風險的判斷和承受能力。比如，武鋼認沽權證從跌停(跌幅30.49％)被推高至下跌10％，這樣，行權期G武鋼跌至2.10元以下時，創設券商才會虧損。部分券商可能認為G武鋼跌破2.10元的可能性非常小，從而再度選擇拋出創設權證。
許建強表示，由于創設券商的資金成本和風險承受能力都不一樣，他們將根據自身的情況選擇是否繼續賣出、以什么價位賣出，部分資金成本較高的券商甚至可能會選擇注銷權證。聯合證券研究員楊戈表示，今天武鋼認沽權證會繼續下跌，但封住跌停的可能性不大。
認購權證創設券商收獲頗豐
昨日，光大證券、長江證券等8家券商合計創設了15678.1425萬份武鋼認購權證。許建強認為，從武鋼認購權證盤中走勢及成交量分析來看，昨日券商創設部分很可能已經全部被賣出了。這樣，相關創設券商將收益頗豐。
在行權時如果G武鋼的市場價格高于行權價2.90元，權證持有人會選擇行權，創設券商的收益是:認購權證的賣出價＋行權價－G武鋼的買入成本。認購權證的賣出價我們用昨日武鋼認購權證的最低價1.233元，G武鋼的買入成本我們用上周五該股的最高價2.93元，這樣得出每賣出一份認購權證，創設券商的收益為1.203元，8家創設券商收益合計為18860.78萬元；如果到時G武鋼的市場價格低于行權價2.90元，權證持有人放棄行權，創設券商的收益為:認購權證的賣出價＋G武鋼的賣出價格－G武鋼的買入成本。我們保守假定最終創設券商能以2元賣出G武鋼，則每賣出一份認購權證創設券商的收益為0.303元，8家創設券商合計收益為4750.48萬元。西南證券研究員陳毅聰對此認為，券商創設武鋼認購權證應該是很劃算的，他同時表示，G武鋼未來的下跌空間不會很大。
| 
