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昨日，廣發證券等10家券商創設的11.27億份武鋼認沽權證砸向市場。認沽權證成交量銳減，全天成交0.4377億份，成交份額較上一個交易日縮小96%。相對于16.01億份的總量，換手率僅2.73%。成交量如此小，券商創設的權證無法售出，券商還能獲利嗎？
來看看券商如何在認沽權證上賺錢。券商在登記結算公司存入一筆現金，假設為3．13億元（行權價3．13元）便可申請創設1億份武鋼認沽權證，并可在市場上賣出。假設以昨日
的價格1.498元賣出，券商馬上獲得1.498億元現金收入。如果12個月之后行權時，武鋼股價高于3．13元，投資者肯定放棄行權，該券商將白撿1.498億元收入，此時券商1年期利潤近50％；如果行權時股價低于3．13元，投資者將選擇行權，只有當武鋼股價低于1.632元（3．13－1.498元）時，券商才會得不償失，出現虧損。
這只是理論上的收益，只有當有人接盤，券商才能賺到銀子。現在券商必須付出的代價是所存入現金的機會成本，券商發行創設權證目的是賺錢，不可能被動地等待。以券商的精明，不可能預料不到昨日權證擴容后下跌的情景。也許這一切都在券商的計劃之中。
結合武鋼蝶式兩權證，券商就可以精心布局：先拋出購入的武鋼正股打壓價格，從而提升武鋼認沽權證的價值，吸引資金進入，從而先在認股權證身上賺上一把。然后殺個回馬槍，再在認購權證身上撈上一筆，兩邊吃錢，這正是券商的如意算盤。是否遂愿，有時間檢驗。本報記者 孫強 實習記者 李龍俊
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