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□德鼎投資
受11.27億份創設武鋼認沽權證上市影響，武鋼認沽權證(580999)昨日以跌停板1.498元開出，至最終收盤，權證價格始終被封于跌停板上，換手率僅為2.734%。受該權證跌停影響，武鋼認購權證(580001)和寶鋼認購權證(580000)也出現放量大跌走勢，跌幅分別高達10.11%和17.45%。昨日三只權證共成交了47.3562億元，占滬深兩市成交額的55.07%。
短線來看，極度投機的權證炒作明顯降溫，預計武鋼認沽權證將快速向其合理價值回歸。同樣道理，隨著武鋼、寶鋼認購創設權證的推出，已有認購權證的價格也將回落。根據我們的權證模型測算，武鋼認沽、武鋼認購和寶鋼認購目前的理論價值分別為0.571、0.371和0.244元，供求平衡情況下，三權證的價格將圍繞上述理論價值波動。但考慮到市場的實際供求狀況，三權證的價格與其理論價值間將存在一定的差距。按照規定，如券商要創設認購權證，必須按照1：1的比例在結算登記公司存入武鋼股票，這意味著如要創設1000萬份認購權證，券商手中必須要有1000萬股該股的流通股。因此，相比之下，認沽權證的創設要比認購權證的創設來得更為容易，這是為何周一只有武鋼認沽權證而沒有武鋼認購權證上市的主要原因。
目前來看，預計武鋼認沽權證短線將面臨連續跌停(還將有2-3個跌停板)，如跌破0.90元，將產生搶反彈的機會；武鋼認購權證和寶鋼認購權證短線跌幅相對前者會小一些，預計在20%-30%之間。如武鋼認購權證后市跌破0.60元，寶鋼認購權證跌破0.80元，將是較好的介入機會。
而三只權證的中期走勢將取決于其正股的走勢。從目前的行業形勢來看，明年鋼鐵行業上市公司的盈利狀況不容樂觀，由此來看，未來認沽權證的機會相對于認購權證來說，可能會更多一些。
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