創設權證11億殺向市場 權證整體跌停可能性很大

　　武鋼認沽權證迅速擴容近3倍，權證整體跌停可能性很大，10創設券商成最大贏家

　　【本報11月27日北京電】10家券商創設的11.27億份武鋼認沽權證周一拋向市場！這意味著，武鋼認沽權證的可流通量將由目前的4.74億份猛增到16.01億份，擴容近3倍。這也是我國證券市場上首次出現的權證創設活動。

　　隨之而來的權證擴容規模更大，統計顯示，目前已推出權證股改公司共有萬科(資訊 行情 論壇)、G新鋼釩(資訊 行情 論壇)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)、華僑城(資訊 行情 論壇)、白云機場(資訊 行情 論壇)等6家。此外，中國石化(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)等十多家尚未股改公司具備發行上市權證的資格。而連續創設制度的開閘更將使權證規模翻番。

　　在大幅擴容壓力之下，權證的火爆是否能夠持續？脆弱的A股市場能否經受資金分流的考驗？

　　擴容改變權證供求

　　上周，武鋼權證再演寶鋼權證(資訊 行情 論壇)火爆場景，認購權證、認沽權證雙雙拉出3天漲停，前者上周五收盤已經攀升到1.522元，后者更是躥至1.86元，遠遠脫離了理論價值。管理層毫不猶豫地推出了抑制炒作的“殺手锏”——連續創設制度。

　　據介紹，從國際市場上看，標準權證產品都有一種被稱為“連續創設”的機制，這種機制允許發行人或其他合格機構及時增加權證供應量。當權證價格失衡，發行人或其他合格機構發現有利可圖時就會適時創造并出售新的權證，權證價格自然向合理價格回歸。

　　業內人士認為，前期寶鋼權證被瘋狂炒作，權證價格短期內與寶鋼正股價格走勢完全背離，品種的稀缺導致短期供求嚴重失衡就是重要因素之一。此次創設有望對武鋼權證的供求關系產生重大影響，并有效平抑權證價格。

　　認購權證明日上市

　　對于希望炒作武鋼權證的資金來說，新增的11.27億份認沽權證，以目前價位計算即意味著需要有15至19億元的承接資金才能消化！據悉，周一券商還將創設武鋼認購權證，創設的權證周二即可上市。

　　對于權證迅速擴容對現有權證價格的影響，業界人士有不同看法。

　　中證投資徐輝認為，周一權證的擴容將對現有權證的價格形成向下壓力。

　　持同樣看法的市場人士不在少數。一位分析人士則表示，周一極有可能出現的情況是，超過11億份的拋盤將在開盤時蜂擁而出。供給量的大增，加上資金預期的改變，必將造成認沽權證跌停。而認沽權證的大量創設，也將引發市場對創設武鋼認購權證的預期，從而導致資金大量撤離認購權證，因此武鋼認購權證也很可能跌停。他還認為，目前三個權證有聯動作用，武鋼兩權證跌停，必將連累寶鋼權證。

　　萬國測評董事長張長虹持不同看法，他認為，權證擴容對權證此前的火爆炒作會有影響，但不能完全平息。權證交易便利，已經具備了賺錢效應，而且權證的交易量與A股市場的交易量相比仍不大，因此權證交易仍將保持活躍，也仍將對資金有吸引力。

　　A股市場短線有壓力

　　由于市場預期券商將推出認購權證，需要在擔保賬戶存放股票，武鋼股價上周出現了上漲。

　　徐輝認為，由于行業周期的原因，鋼鐵股處于調整中，即使目前摻雜了權證炒作因素，但鋼鐵股股價并不看好。但權證擴容短期內對A股市場的影響卻并不悲觀。因為權證的擴容對抑制權證炒作有正面作用，這將使得部分炒作權證的資金回流到A股市場中。

　　張長虹認為，權證擴容短期內必將對A股市場造成資金分流，A股市場面臨短期壓力。但目前從各方判斷，資金的充沛程度提高了，因此，短期內A股市場可能平穩、緩慢下降。但他認為，從長期看，對A股市場不應悲觀。首先，權證目前的價格達到了A股市場低端的價格，將對市場起到一個支撐作用。其次，權證作為目前賺錢效應最明顯的品種，對場外資金有吸引力，而A股市場的活躍需要場外資金的不斷加入。

　　券商將是最大贏家

　　在權證擴容中，笑得最好的當屬券商。對于券商來說，發行權證可增加交易品種、活躍交投、增加手續費收入。

　　在認沽權證暴漲的前提下，本次創設將給券商帶來巨額利潤。據業內人士估算，一家券商創設1億份武鋼認沽權證，盡管需要3.13億元資金作擔保(認沽權證的行權價為3.13元)，但如果能以1.8元／份的價格賣出，其馬上就可以收回1.8億元。權證到期后，如果G武鋼股價超過3.13元，認沽權證就是廢紙一張，券商凈賺1.8億元；而即使G武鋼股價低于3.13元，投資者行權，券商需要用3.13元價格買入投資者手里的武鋼股份(資訊 行情 論壇)，但只要不低于1.33元(3.13元-1.8元)，券商都是獲利的，而G武鋼跌到1.33元以下的機會幾乎為零。

　　作者:駐京記者 宋華