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滬深兩市漲停的股票明顯減少，說明以往最活躍的游資轉入了權證交易。待武鋼權證大幅震蕩后，單日權證成交額很可能直逼滬深兩市中某個市場的A股成交額。那樣的話，權證對股票市場資金與人氣的影響，恐怕還會引發權證重新問世時機的冷思考
本報記者 張煒
武鋼認購權證和認沽權證11月23日、24日雙雙漲停，寶鋼權證也連續兩個交易日創出盤內新高。然而，權證如此火熱，對證券市場穩定是利還是弊，在投資者中存在爭議。
與寶鋼權證上市初期相比，投資者對武鋼權證的價格承受力明顯“高漲”。盡管具有創新活動試點資格的券商從28日起就可以創設武鋼權證，即兩只武鋼權證隨時都有擴容的可能，但市場還是普遍看好武鋼權證的上漲空間。武鋼兩只權證23日漲停僅成交了50多萬手，而寶鋼權證上市首日漲停成交達139萬手�？梢�，彼時連基金也只拋不買的權證投資觀念發生了變化，持有者與參與者都更加敢于放手一“博”。寶鋼權證的價格已在2元之上，10月28日起反彈的19個交易日大漲近200%，這樣驚人的賺錢效應足以刺激武鋼權證。
至于連續創設機制對武鋼權證的制約，暫時還沒有嚇倒權證參與者。一方面，券商創設武鋼認購權證須按照11的比例在中國結算上海分公司存入武鋼股票，近期創設權證大規模上市的可能性不大。另一方面，“T＋0”交易制度可為權證炒作放大資金效應。所以說，武鋼權證上市后兩個漲停的價格，在權證投資者看來不足為懼。
與此同時，非權證投資者對權證的心態也發生了變化。有一種觀點認為，支付權證給相關股改公司的股東帶來了實惠。按照武鋼股份流通股每10股獲送2.5股股票、2.5份歐式認購權證、2.5份歐式認沽權證的對價安排，如果參與股改對價的流通股股東在24日將所獲送權證全部賣出，則每10股將實獲現金對價6.715元，以實施對價前的停牌價3.45元來換算，相當于10送1.946股，武鋼股份對價相當于達到了10送4.446股。如果25日武鋼權證再有上漲，G武鋼流通股股東實獲對價還有提高。有業內人士稱，權證對價是最能體現對價本質的對價方式，特別是認沽權證將股改與保護流通股股東利益進行了完美的結合。另外，券商創設武鋼認購權證的需要，使得G武鋼放量上漲，并帶動G寶鋼等鋼鐵股走強。由于鋼鐵股屬于權重板塊，為大盤23日重返1100點作出了貢獻。
那么，在國內證券市場上兩次登臺都倍受爭議的權證，是否因此得到了“平反”呢？就在23日和24日，投資者還是看到了權證火熱的負面效應。權證火熱不僅抽離了資金，而且抽走了人氣。滬深兩市漲停的股票明顯減少，說明以往最活躍的游資轉入了權證交易。權證之所以吸引投資者眼球，關鍵在于其賺錢效應。而沒有賺錢效應，股票市場回暖根本無從談起。即便權證連續創設機制會使對應的正股如G武鋼那樣受寵，但其受寵只能保持一時，而無法創造出持續的賺錢效應。投資者非常清楚鋼鐵行業的業績前景，因而，靠G武鋼持續上漲帶動鋼鐵股持續走強的可能性不大。24日，G武鋼、G寶鋼等鋼鐵股均出現先揚后仰走勢，說明鋼鐵股持續走強面臨壓力。
再說武鋼權證，一旦漲停板打開，將出現成交量成倍放大。與其說武鋼權證上市前兩日已抽離了股票市場資金與人氣，還不如認為這只是抽離資金與人氣的預演。寶鋼權證23日和24日分別成交25.74億元和19.98億元，而滬深兩市24日成交分別是72.89億元和38.71億元。待武鋼權證大幅震蕩后，單日權證成交金額很可能直逼兩市中某個市場的A股成交金額。那樣的話，權證對股票市場資金與人氣的影響，恐怕還會引發權證重新問世時機的冷思考。
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