武鋼認購和認沽權證封漲停 投機炒作瘋狂

　　市場關注的焦點——武鋼認購和認沽蝶式權證周三在上交所閃亮登場，由于先前寶鋼權證在上市近兩個月的交易過程中所體現(xiàn)出的巨幅振蕩和極具誘惑力的投機效應，使得武鋼的蝶式權證一上市就受到資金的強力追捧，其認購權證(580001)和認沽權證(580999)均以漲停開盤，而且漲停封單已經(jīng)超過其發(fā)行份額，達到了10億份。這明確地顯示出市場對權證的炒作的瘋狂狀態(tài)，市場資金的投機偏好一目了然。與此同時，寶鋼權證不甘落后，其價格也創(chuàng)出上市以來的新高2.1元，凸顯出投機資金的巨大能量。

　　投機力量主導市場

　　周三G武鋼的認購、認沽兩類權證首日上市即被封住漲停。按照認購權證行權價2.90元階段，認購權證的理論價格應為負值。按照認沽權證的行權價3.13元和周三G武鋼的收盤價2.77元計算，認沽權證的理論價格為0.36元。而目前的市場價格遠遠脫離理論價格被熱炒，顯然是稀缺資源受到游資集中性投機性炒作的結果。投資者顯然已經(jīng)無法按照價值投資理念來進行炒作，只適合偏好高風險、高收益的投資者來參與。

　　武鋼權證的火爆登場和前期寶鋼權證的瘋狂一脈相承。從寶鋼權證8月22日上市以來，其成交總金額超過680億元。特別是10月28日以來僅有18個交易日，寶鋼權證就成交了455億元，日均成交金額達到25億元，甚至有幾天的成交額超過了深交所全天的成交額。寶鋼權證的價格也從前期低位的0.682元一直被爆炒到周三最高的2.10元，短線升幅超過了200%。在寶鋼權證巨大獲利效應的刺激下，武鋼認購和認沽兩大權證同時上市，吸引了大量游資蜂擁而至也就不足為奇了。

　　武鋼權證的登場再現(xiàn)寶鋼權證上市時之火爆，和目前的市場結構也不無關系，一方面，武鋼認購權證和認沽權證的流通量分別在4億份左右，市值僅二三億元左右，再加上寶鋼權證的9億市值，權證板塊的小容量在強大游資的狙擊下輕易起飛；另一方面，相對于主板，由于有T＋0交易模式的優(yōu)勢，也使權證作為一個新的金融衍生品種成為投機力量的不死鳥。而認購、認沽的同時漲停也創(chuàng)出了權證史上的奇觀，所以說是投機力量主導了近期權證的火爆表現(xiàn)。

　　政策降溫短期難收效

　　目前看，權證喧賓奪主的火爆表現(xiàn)顯然有悖于管理層推出權證之初衷。在這種背景下，上海證券交易所周二發(fā)布《關于證券公司創(chuàng)設武鋼權證有關事項的通知》就值得高度關注。該通知明確指出，取得中國證券業(yè)協(xié)會創(chuàng)新活動試點資格的證券公司可作為“創(chuàng)設人”，按照通知的相關規(guī)定創(chuàng)設權證。這種機制允許發(fā)行人或其他合格機構及時增加權證供應量。理論上，認沽權證供應量將不受限制，創(chuàng)設可使認購權證的最大可供應量達到

　　不過，根據(jù)上證所的規(guī)定，創(chuàng)設機制直至11月28日才能實施，而且券商創(chuàng)設的權證要到第二個交易日才能交易。也就是說，創(chuàng)設對武鋼權證供應量的影響，最快也要等到11月29日才能在市場中真正體現(xiàn)。

　　武漢新蘭德　余凱

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　　港交所最快明年首季推出牛熊證

　　新華社香港11月23日電　(記者/王悅欣)香港交易所行政總裁周文耀23日表示，證監(jiān)會已批準港交所推出“牛熊證”，期望在未來3至6個月內(nèi)，即明年一季度末至二季度初，能在市場推出“牛熊證”。

　　周文耀說，現(xiàn)階段將考慮除了在商品及少數(shù)產(chǎn)品上推出“牛熊證”外，也會在5只港交所最大成交及流通量最高的

　　周文耀指出，證監(jiān)會批準后，需要兩至三個月時間準備“牛熊證”，主要是加強對投資者教育，期望在未來三至六個月內(nèi)，能在市場推出“牛熊證”。

　　牛熊證，是一種反映相關資產(chǎn)表現(xiàn)的結構性產(chǎn)品，包括牛證和熊證。投資者可以按照對相關資產(chǎn)(比如對股票，指數(shù)或者商品)的看法，利用小量資金進行相應投資。

　　以與股票掛鉤的牛證為例，某公司股價100元，發(fā)行商發(fā)行“牛證”，行使價定為80元，那么發(fā)行價將會是股價100元減行使價80元，即20元。通過購買“牛證”，投資者就獲得了在到期日后以80元的價格購買該股票的權利。

　　牛熊證通常都設立有強制收回機制，一般來講，收回機制等于行使價或者高于牛證的行使價或者低于熊證的行使價。也就是當股票現(xiàn)價跌到收回價時，發(fā)行商必須收回并中止牛熊證買賣，并向牛熊證持有人支付一筆相當于行使價與收回價之間的差價。

　　牛熊證自從3年前面市以來，在澳大利亞和歐洲市場廣受歡迎。在德國法蘭克福和