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今天是武鋼“蝶式權(quán)證”上市日，投資者將如何應(yīng)對(duì)同時(shí)具有認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽雙向機(jī)制的武鋼權(quán)證呢？此前，寶鋼權(quán)證的惡炒引起了市場(chǎng)的極大關(guān)注，而武鋼權(quán)證出世會(huì)否成為另一爆炒的對(duì)象？就在武鋼“蝶式權(quán)證”面市前，上證所推出了《關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項(xiàng)的通知》，今天面市的武鋼權(quán)證有望成為權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的“嘗鮮者”。
本報(bào)記者 謝潞錦
按照德邦證券研究所金融工程研究員吳謙計(jì)算，根據(jù)昨天G武鋼2.65元的收盤(pán)價(jià)，當(dāng)波動(dòng)率為43%時(shí)，武鋼認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為0.362元，認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格為0.625元。由于G武鋼昨天上漲，其認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格將會(huì)隨之上漲。值得一提的是，雖然G武鋼價(jià)格上漲，理論上其認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格應(yīng)該下跌，但是由于作為第一只認(rèn)沽品種，武鋼認(rèn)沽權(quán)證也會(huì)出現(xiàn)可觀的漲幅。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，認(rèn)沽權(quán)證在0.60元以下可以堅(jiān)決買(mǎi)入，0.6-0.8元也可考慮買(mǎi)入，但如果在0.8元以上則可考慮賣(mài)出。吳謙認(rèn)為，投資者在操作武鋼權(quán)證時(shí)需要回避風(fēng)險(xiǎn)。
比如，當(dāng)武鋼股份的股價(jià)在4元時(shí)，認(rèn)股權(quán)證合理價(jià)值的上限為0.82元，由于“T+0”交易以及交易品種的稀缺性，預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格仍會(huì)高于這一上限，但當(dāng)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格高于1.2元時(shí)，券商則有可能啟動(dòng)發(fā)行創(chuàng)設(shè)機(jī)制，從而增加了武鋼權(quán)證的供給量，導(dǎo)致該品種價(jià)格下跌。
另外，由于認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽與正股這三種產(chǎn)品中存在著反復(fù)“套利”的可能性，由于存在著較為復(fù)雜的計(jì)算，而且在“套利”過(guò)程中存在不小的成本，因此對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，還是不宜參與多重“套利”操作。
隨著權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的推出，今天上市的武鋼“蝶式權(quán)證”的“套利”手段將更加令人關(guān)注。德邦證券研究所金融工程研究員吳謙認(rèn)為，當(dāng)武鋼權(quán)證價(jià)格失衡，發(fā)行人發(fā)現(xiàn)有利可圖的時(shí)候就會(huì)適時(shí)地創(chuàng)設(shè)并出售新的備兌權(quán)證，這將促使權(quán)證價(jià)格向其合理的價(jià)值回歸，類(lèi)似寶鋼權(quán)證的價(jià)格完全脫離正股走勢(shì)的現(xiàn)象將得到糾偏，而權(quán)證定價(jià)模型計(jì)算出來(lái)的權(quán)證理論價(jià)值將具有實(shí)際參考意義，投資者在操作時(shí)就需要更加關(guān)注其權(quán)證的合理價(jià)格。
就在武鋼“蝶式權(quán)證”面市前，上證所推出了關(guān)于建立權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度通知，即《關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項(xiàng)的通知》，今天面市的武鋼權(quán)證有望成為權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的“嘗鮮者”。
“隨著創(chuàng)設(shè)制度的推進(jìn)，權(quán)證未來(lái)的健康發(fā)展將更加被人看好。”東方證券研究所所長(zhǎng)助理鄧宏光認(rèn)為，權(quán)證產(chǎn)品對(duì)于活躍市場(chǎng)交易有著積極的一面，而類(lèi)似券商創(chuàng)設(shè)權(quán)證的出臺(tái)，將進(jìn)一步豐富金融衍生品市場(chǎng)。光大證券交易運(yùn)營(yíng)部總經(jīng)理王繼忠則認(rèn)為，武鋼創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品出臺(tái)對(duì)于權(quán)證市場(chǎng)合理健康發(fā)展有著明顯的好處。不過(guò)，在供給放大的情況下，武鋼“蝶式權(quán)證”上市后，其表現(xiàn)可能并不如寶鋼權(quán)證那樣“瘋狂”。
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