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編者按:經過20多年的發展,我國資本市場正在迎來蛻變,市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們,下跌并不可怕,可怕的是失去理性。股民需要理性思考,資本市場的發展更需要理性的建議。華泰證券獨家支持,新浪財經聯手證券時報發起“拿什么拯救你,中國股市!”大討論,邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策,也歡迎廣大網友積極參與,建言獻策!
拿什么拯救我們的股市
王浩民 河南新鄉建行私人銀行
這實在是一個巨大而沉重的話題。因為股市興衰的背后隱含的不僅僅是經濟問題,還有極其復雜的社會因素、政治因素和心理因素。伯南克、德拉吉(歐洲央行行長)的話夠有威力了,但也只能對市場起到短暫的影響;周小川、郭樹清的話在國內也夠有分量,但A股卻對他們基本不予理睬。都說中國股市是個政策市,但中國股市的管理者們似乎對市場的掌控能力最令人尷尬和失望,比如面對千瘡百孔的市場和擴容大躍總是一手軟一手硬。當外圍的股市節節升高的時候,我們的股市卻在節節敗退。
藍籌股連年走熊的背后
如果從2007年10月算起,A股的這輪熊市已經持續了整整5年。期間,2009年在國內4萬億和世界性經濟擴張政策的刺激下,A股有過一段似是而非的短命“牛市”行情,2009年7月份的3478點卻成為幾年來遙不可及的點位。2010年4月股指期貨的推出,曾讓許多人對投資價值產生了幾多幻想,但事實上卻成為藍籌股的噩夢。從那時起,以滬深300為核心的大盤藍籌股再也沒有像樣的上漲。
股市是經濟發展的晴雨表在中國的市場似乎成了謬論。5年來,中國經濟一直領跑世界, GDP增長年均9%以上,中國股市卻在全球主要股市中始終墊底。從2009年10月到2012年9月的三年間,美國股市一直保上升通道,A股則一直處于下降通道。今年以來,這種兩極分化愈演愈烈,截至今年8月底,深證成指跌幅達到8%,在全球25個主要指數中跌幅排名第一,緊隨其后的是上證綜指和滬深300指數,跌幅也超過了6%。作為次貸危機發源地的美國,股市恢復到危機前的百分之九十多,而全球經濟表現最好的中國,股市僅是歷史高位的三分之一。
“藍籌股具有罕見的投資價值”,證監會主席郭樹清講這話時,滬指還在2400點附近,幾個月后便跌到了2000點附近,跌幅20%,而一大批“極具投資價值的藍籌股”跌幅遠超過大盤跌幅,且在不斷刷新歷史新低。與此相對應的是,今年以來已經有490多只股票不僅站在三年前的高位3478點上方,并不斷刷新歷史新高。當然這490多只股票基本都是與“藍籌”不沾邊的……于是,有市場人士根本就不承認這3年是熊市。事實上也是如此,這幾年的熊市的確是大盤股的熊市,卻是部分小盤股和“成長股”的牛市。因此有人說,A股對于堅持價值投資的中小投資者來說是地獄,對于極少數利益階層和投機者來說是天堂。
近年來,中國股市表現基本是這樣的:外圍利多,不漲;外圍平靜,下跌;外圍利空,暴跌。 同時伴隨一個非常奇怪的現象:在大盤不斷下跌的過程中,每天都有很多股票漲停板,跌停板的股票則很少,即便在大盤跌幅很大的時候,依然有十幾只甚至幾十只股票漲停板。這種現象今年以來尤其明顯,即便在跌破“鉆石底”以后仍是如此。
對于這個疑問,著名財經評論員時寒冰道出了其中的秘密:這是內外勢力勾結,共同在中國股市魚肉普通投資者。9月中旬A股的急跌,似乎也在驗證這一觀點——美國QE3的推出刺激全球股市普遍大漲,唯有中國股市以急跌回應。有人拿釣魚島事件說事,但日本股市為什么連續多日上漲?難道我們的經濟比依賴貿易的日本還要脆弱很多很多嗎?
A股熊市數年,但二級市場仍有極少靠近強勢利益集團的人賺得盆滿缽滿。這是中國股市開啟做空時代送給他們的厚禮。強勢利益集團主要通過三個途徑來獲取暴利:一是股指期貨做空獲利,二是通過融券借入股票砸盤獲利,三是通過買入小盤股拉升后獲利。
股指期貨推出的初期,由于規模較小,主力可以輕而易舉地操縱市場,通過打壓滬深300指數做空股市以杠桿效應獲得暴利,不過手中必須收集到一定籌碼才有打壓指數的本錢,因此當大盤跌到一定程度就會有一波反彈。這本身是一個損耗的過程,特別是股指期貨的交易規模越來越大,想控制期貨市場并不那么容易。但是融券業務的推出,讓做空者可以輕而易舉達到這個目的,因為融券是不需要什么資金的,就是通過“借入股票”賣空,假如借入的股票10元賣出后跌到了5元,就等于賺了5元。有人會問,既然是雙向市場,主力為什么不響應管理層的號召拉升藍籌股呢?因為做空與做多損耗的資金量是不同的,如果是做多股指,則需要源源不斷的巨量資金推高大盤股,損耗太大卻獲利很小;相反,做空股指則能起到四兩撥千斤的作用,而融券的推出更是助長了做空的力量。在這種情況下,傻子才會做多!
然而,主力并不滿足于這些,在通過期貨和融券做空股市獲取巨大收益的同時,通過拉升中小盤成長股賺錢,因為這類股票屬于非融券類(滬深300以外)股票,它們上漲對大盤指數影響微乎其微。
因此,中國股市便形成了很多人都困惑不解的現象:大盤跌,股指期貨跌,而漲停板的股票數總是遠遠高于跌停板的股票數!
答案就在這里。
對于強力利益集團而言,這不是雙贏,而是三贏啊!但是,對廣大中小投資者而言,其風險被放大了,因為他們除了被動等待股市的上漲之外,既沒有股指期貨和融資融券的權力,也沒有辨別中小成長股的能力。無論是股指期貨還是融資融券,它們本身并沒有什么不好,當初推出的目的本來也是抑制股市的暴漲暴跌和過度投機,但是這些舶來品一進入中國就發生了變異,都成了權貴勢力和強勢利益集團手中瓜分財富的工具。
“犀利爺”的憤怒
哀大莫過于心死。經濟學家謝國忠說:在中國股市,大多數公司實際上都是在賺股市的錢,而不是替股市賺錢,更不用說為股民賺錢。
杭州有一位年過七旬的老股民,幾個月前在“罕見價值投資”論調的影響下全倉買入藍籌股,如今已經被套了30%,一提起“價值投資”便怒不可遏:“我的股齡與中國證券歷史幾乎同步,然而這二十年的股海生涯給我帶來的直接感受只有兩個字:憤怒!中國股市給我的直觀印象還是兩個字:黑暗!”老人的犀利的語言令人肅然,有股民朋友稱他為“犀利爺爺”。
“卑鄙是卑鄙者的通行證, 高尚是高尚者的墓志銘……我不相信天是藍的, 我不相信雷的回聲, 我不相信夢是假的, 我不相信死無報應。” 這是北島的那首著名的《回答》中的詩句,詩人的憤怒包含了太多虛無的情緒讓人乃以理解。而2012年,傳說中的末日年里,中國股民的憤怒卻是那么直接:“你給他講回報,他給你講分享;你給他講分享,他給你講奉獻;你和他講奉獻,他和你耍流氓……”憤怒出詩人,憤怒同樣出經典。
中國股市已經21年了,養個小孩也該長大了,為什么總是讓我們不停地“交學費”?長期以來,一級市場的PE腐敗自不必說,連二級市場最起碼的“三公”原則都無法落實,我們的股市如何不疾病纏身?當千萬的股民、基民們由期盼到忍耐,由忍耐到失望,由失望到憤怒的時候,管理層繼續麻木并冷漠著,一再強調“市場下跌與融資無關”。為企業融資固然是股市的功能之一,但這種功能的正常發揮,必須是在讓投資者有收獲的前提下才能實現,因此兩者必須協調發展,市場才有生命力。有誰見過在哪個健全的市場里會出現融資者高歌猛進而投資者哀鴻遍野?
關于拯救股市的話題,專家教授們眾說紛紜,投資者也積極支招獻計。依筆者之見:與其救市,不如踏踏實實地治市。因為救市只能是權宜之計,治市才是長久之道。什么是治市?簡單地說就是讓所有參與股市的人共同遵守市場的游戲規則,并以鐵拳將不遵守游戲規則的人驅逐出場。就中國股市而言,治市既是一種異常艱難而復雜的工程,又是一種異常簡單的工作。說它復雜是因為各種利益的交織與博弈,使A股市場總是與“政策市”和“權利市”割舍不開,使“依法治市”的理念不能深入人心;說它簡單的意思就是,只要揮力斬斷特權階層和強勢集團利益的黑手,還市場以陽光,給投資者以公平、公正,一切都會迎刃而解。
編后語:
感謝您對我們工作的大力支持,更感謝大家對中國股市的熱愛,因為有你有我,相信我們的市場會越來越好!
若欲建言獻策,請把您的真知灼見發至:stockzhengwen@sina.com。 詳見征文啟事。
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