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　　《不防嘗試沒有一級市場的公司股票上市》

　　[文/周傳旺]

　　誰都知道，公司上市之初有個一級市場，是所謂的機構投資人，他們是穩賺的。只要證交所的鑼聲一響，新股正式登陸，二級市場的股民們就在為他們“捐資”，享受著當前公司上市政策的紅利。

　　主板、中小板、創業板，乃至籌備之中的國際板，上市的套路沒有什么特別的不同，看起來是經過了多形式、多輪次的審查，并沒有保障公司上市之后如同路演之際鼓吹的那樣有質地，股民期待對公司利潤的分享，絕對多數成了沒法實現的夢。其中的原因說起來一大堆，不一一論之。以筆者的觀點，重要的是忽視了散戶做為投資人、股東的正當權力。相信有很多股民，本身就是某上市公司的一員，把公司的現狀與當前的股價漲跌聯系起來的話，按常規的思維去推論，很難找到正當的邏輯關系。

　　有一看似天方夜譚的設想，不禁從腦海里浮出，那就是不防設立“先鋒板”，嘗試沒有一級市場的公司股票上市。

　　登陸先鋒板的公司，只需要向證監會申報，證監會對其財務、經營、架構進行核實考察后，認為公司的肌體是健康的，就可以備案并同意掛牌上市融資，不再需要經過券商的所謂承銷。上市公司為了能夠融到資金，或許也要走路演的路子來進行推廣，但這個時候已經不是用說大話、畫大餅、吹牛皮就能可以應付得了，股票的市場溢價也不可能有幾十倍那樣讓人戲稱為市夢率了。

　　可以想象，如果投資者對擬上市的公司融資計劃不認可、不認同，或對其擬定的股價不認可，首日掛牌之際，一定是交投廖廖，甚至于零交易也不排除。此時，做為監管者，大可不必慌張，因為根本不會對現存的股票市場產生影響，也不會對股民造成損害。相反，對擬上市的公司卻給了一個深克的反省機會，如果它是一個潛在的優質企業，一定會努力的尋找問題所在，最終給潛在的股東們一個滿意的結果。除非它選擇退市。

　　所以，象這種上市方式，監管層不能以首日的交易情況來判斷公司的生死，應當充分尊重擬上市公司的意愿，或繼續維持掛牌，或宣布退市。

　　不難想象，這類公司的股票上市，購買對象有較強的地域性及行業性。準股東們自然有自己的的判斷標準，股票的認購行為基本沒有跟風的盲目性，持股的時間也會較長，看中的是分紅，與投資的本質意義最為接近。上市公司與股東完全可以形成良好的互動關系，或許正因為是這樣，才進一步促進了企業的發展，而且是健康的發展下去。照這樣發展下去，“先鋒版”，才是真正孵化優秀企業的土壤。

　　當然，這也需要政策方面的配合。比如，核準上市的過程要高效透明，盡一切可能減少他們的融資成本。如果還是漫長的等待加高昂的上市成本，他們沒有理由不去選擇與機構合作在一級市場上融到資金，留下二級市場讓人們去詬病吧。

　　編后語：

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