編者按：經過20多年的發展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發展更需要理性的建議。華泰證券獨家支持，新浪財經聯手證券時報發起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網友積極參與，建言獻策！

　　中國股市要想穩步發展，持續走牛，根本不用什么官方所謂的刺激政策，中國股市關鍵問題是制度上面搶劫普通投資者，證監會只需要做好下面三個根本性的制度變革就可以讓A股持續健康發展。

　　第一：退市制度

　　A股退市制度是證券監管者維護利益集團和上市公司的幫兇。

　　1)A股一定要嚴格股市退市制度，上市公司當年虧損后，當年報公布后就ST自動進入“股市預警板塊”。

　　如果第二年年報繼續是虧損，立即自動退市，進入全國性的“場外股權交易市場”。退市后的公司以后要想再進入A股正常交易，就必須走嚴格的IPO通道。

　　2)“股市預警板塊”需要專門設置嚴格的最大上漲和下跌交易規則：上漲1%，下跌5%或者更嚴格的上漲1%，下跌10%。這樣可以規避績差股被機構瘋狂炒作的風險。

　　3) A股垃圾上市公司太多，2500多家上市公司中大概60%左右都缺乏投資價值。因此A股一定要嚴格退市制度，讓這些僵尸股和垃圾股趕緊退市，讓優質公司實現快速IPO。

　　第二：發行和交易制度

　　A股發行和交易制度完全是大股東和利益集團公開搶劫普通投資者的工具。

　　1)IPO發行制度必須由現在的審核制變為注冊制。證監會應該認真參考美國頒布嚴格上市企業規范的薩班法，制定適合國內的IPO法規。

　　個人認為：中國必須建立嚴格的證券民事訴訟和刑罰制度，給上市公司欺詐發行和造假上市嚴厲懲罰。

　　懲罰對象包括：上市公司高管， 保薦中介與保薦人， 會計事務所和當事人。

　　刑罰包括：最低5年有期徒刑，最高終身監禁；沒收所有非法所得，并進行高額罰款。

　　上市公司造假問題不能得到有效遏制，根本原因在于違規違法成本太低。這導致了造假行為前赴后繼，中介機構不把誠信當回事，串通上市公司并鼓勵造假。證監會對上市造假等違法違規行為必須從嚴處罰，使造假者難有生存的空間。當造假者及其幫兇擔心“坐穿牢底”及“傾家蕩產”之時，保護投資者利益才才會真正落到實處。

　　中國和美國證券造假案例對比分析：

　　國內最近典型的綠大地造假上市案，靠虛假業績IPO募集騙得3.46億元，一審判決認定招股說明書“編造重大虛假內容，發行股票，數額巨大”以及“構成欺詐發行股票罪”，但綠大地僅被判罰400萬元，綠大地的多位高管均獲得緩刑，并沒有被處于罰款。這樣的判決完全是“蜻蜓點水、隔靴搔癢”，等于是縱容違法者全身而退。

　　美國安然公司造假倒閉案卻讓國際五大會計事務所之一的安達信最終落得搬起石頭砸自己的腳的結局。安然公司首席執行官被指控的二十八項罪名中十九項成立，被判處監禁24年零4個月。

　　2)IPO發行定價可以參考美國google公司上市時報價規則，讓廣大專業投資人參與網上報價。當中介機構串通上市公司虛高報價，最后就讓中介機構自己全部去買單或者根本就發行不了而導致IPO失敗。同時IPO新股線下申購不能只讓機構參與，應該和線上申購一樣， 讓所有投資者都能夠參與線下申購。

　　3)一級市場和二級市場交易必須改為T+0制度，并且除了“股市預警板塊”，其它所有股票都應該完取消漲跌幅限制。完全取消對普通散戶投資者極為不公平的10%漲停和跌停制度。

　　4)交易過程中從刑罰制度嚴厲打擊內幕交易和證券交易操縱行為，切實保護投資人利益。具體刑罰制度可以參考IPO虛假上市行為。

　　第三：分紅制度

　　A股分紅制度完全是大股東操控愚弄普通投資者的把戲。

　　1)除了當年虧損的上市公司，所有上市公司都應該按照“季度分紅，半年分紅，年度分紅”實施，并且現金分紅必須超過當年利潤的30%以上。

　　2)交易所嚴禁上市公司分紅策略中只送股不分現金的忽悠投資人策略，防止上市公司業績造假，因為現金分紅才是的上市公司效益真實反饋。違反分紅制度的上市公司，當年報公布后立即讓它自動退市，進入全國性的“場外股權交易市場”。

　　3)給上市公司免稅，鼓勵上市公司主動進行股票回購注銷和大股東增持股票。

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

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