編者按：經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發(fā)展更需要理性的建議。華泰證券獨家支持，新浪財經(jīng)聯(lián)手證券時報發(fā)起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網(wǎng)友積極參與，建言獻策！

拯救中國股市：只要兩個板就夠了

　　這次世界金融危機的風(fēng)暴眼在美國，而截至9月21日收盤，道瓊斯指數(shù)13579點，距離2007年10月最高點14198點，近在咫尺；原本風(fēng)暴之外的中國，同在07年10月達到最高點，截至9月21日收盤，上證綜指2026點，距6124點卻還差至少300%，遙遙無期。

　　分析中國股市，往遠了說，由于建立時間短，監(jiān)管者、上市企業(yè)管理者、投資者都缺少經(jīng)驗缺少市場文化是一些方面的原因，往近了說，過度擴容是最近一個階段以來下跌的直接原因。近幾年增加上市公司較多的兩個板，中小板截至9月21日已排到002700，創(chuàng)業(yè)板已排到300354。

　　近期市場欲振乏力的重要原因在于市場信心不足。信心不足的原因在于投資者不知曉市場要到哪里去，大擴容的腳步好像停了，但新三板就要來了，國際板也快要來了，接下來還要創(chuàng)造什么板板還不知道。

　　中國股市存在的問題有很多很多，解決的辦法也有千千萬萬，最根本、最直接、最有效的辦法，就是整理關(guān)于“板”的制度。目前的“板”太多了，有名字的中小板、創(chuàng)業(yè)板，沒有名字的滬市600、601、603以及深市000開頭的，和退市股所在的三板市場，還有以后將要出來的新三板、國際板等等，這還不包括st、*st；各板之間的差別不大，股價差別不大，商譽差別不大，管理差別也不大。

　　這個辦法雖然最根本、最直接、最有效，但也很簡單，就是整理這些“板板”，只要兩個就夠了，主板和非主板，就像道瓊斯和納斯達克(微博)。

　　一、設(shè)置一條紅線，這條紅線是分紅率，達到紅線的進主板，達不到的統(tǒng)統(tǒng)到非主板去。新公司要上市先上非主板，不能上主板。擴容不在主板。

　　二、主板市場全體投資者都可參與，社保基金、企業(yè)養(yǎng)老金等大部分放在這里，老百姓把養(yǎng)老錢、閑余資金都可以放心地放在這里，穩(wěn)定地獲得回報，其他價值投資者當(dāng)然也愿意把錢放在這里；非主板市場準(zhǔn)入條件設(shè)高一些，喜歡風(fēng)險投資的普通投資者可以進去，機構(gòu)投資者可以進去，風(fēng)險投資基金、私募基金、股權(quán)投資基金等等，總之，具備相應(yīng)投資風(fēng)險承受能力和投資水平的各種閑散資金都可以進去，風(fēng)險偏好型的資金進去。

　　三、兩板之間是動態(tài)的，只要達不到紅線的，就到非主板去。也沒有什么st、*st，這些到非主板里去，非主板里的投資者投資水平比較高，辨別能力強，應(yīng)當(dāng)能夠給出合理定價。非主板里可能有百元股，但更多的可能是仙股。其實，香港股市里面仙股很多，10元以上的占的比例并不大。不像現(xiàn)在A股，齊刷刷都在1元以上。非主板里有風(fēng)險，有黃沙也有黃金，只要達到紅線就可以轉(zhuǎn)板。推論起來，上了主板的應(yīng)該是回報率高、規(guī)模大、商譽好的，而非主板應(yīng)該是發(fā)展初期，規(guī)模較小的，商譽正在培育之中的。

　　四、主板包括上海市場部分和深圳市場部分，基本沿襲目前上市公司管理制度；非主板市場也都掛牌，方便各方投資者參與，可以在上海，也可以選擇深圳，但主板非主板上市公司之間代碼應(yīng)有明顯區(qū)別，如上海主板800***，深圳主板900***，這樣總共2000家也就夠了；非主板市場深圳可以稱F000***、F100***到F200***、F300***，上海F400***、F500***、F600***、F700***。這樣總計能有8000家，不夠的話擴大號段也很容易，比如F00****什么的。主板實行審核制，嚴(yán)格監(jiān)管；非主板實行備案制，符合法律法規(guī)的都可以上，投資者需要擦亮眼，承銷券商要找到投資的人。

　　五、上市公司可以增發(fā)、再融資，實行備案制，主板可以，非主板也可以，反正投資者都不是準(zhǔn)備拿錢打水漂的。自然，區(qū)別應(yīng)該很明顯，主板增發(fā)再融資的可能額度大一些，取得的應(yīng)該容易些——這是多年用心經(jīng)營珍惜商譽的結(jié)果；非主板也能籌到錢，但要靠業(yè)績說話，前景說話，商譽說話。

　　這個辦法解決的癥結(jié)如下：

　　一、解決了擴大直接融資比例的問題。只要想融資，只要需要融資的，都能上市，都能融到資，當(dāng)然新公司可能融的少一些，由于規(guī)模尚小，可能也夠了。融資面對的對象不同。只有分紅率達到紅線的，在主板的，才能面向全體投資者；非主板要融，要去游說各種投資基金，忽悠普通投資者，不行的。

　　二、擴大了投資者隊伍。之前由于各個“板”都有上市公司良莠不齊的情況，風(fēng)險大，普通老百姓怕了，不敢投資了，只能把錢放銀行。今后的主板，由于有分紅率紅線保障，這個分紅率一般是高于銀行的，老百姓敢投資、愿意投資了，可能的情況是，以前有多少銀行儲戶，今后就有多少主板投資者。這樣就和美國差不多了。

　　三、減輕了監(jiān)管部門壓力。因為實行備案制，只要符合法律法規(guī)的，想上市就能上，監(jiān)管部門備個案就行。     

　　四、杜絕了權(quán)利部門的腐敗，降低了上市成本。上市從此少了條條杠杠，只要投資者認可，反正“圈”的是投資者的錢。實行核準(zhǔn)制這么多年，也沒有保障上市公司都“良”不“莠”，反而滋生了某些腐敗。

　　五、減少不管什么樣的公司，一上市就募集多少多少億，“超募資金”，造富神話這樣的事發(fā)生。剛剛上市的公司一般規(guī)模小，需要的融資額相應(yīng)也較小，非主板就是為這樣的公司設(shè)置的。

　　大道至簡。治大國若烹小鮮。這個辦法實行起來并不難，只看我們是否想做真事，能否放下一點所謂權(quán)利——比如審批權(quán)等。 

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

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