編者按：經過20多年的發展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發展更需要理性的建議。新浪財經聯手證券時報發起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網友積極參與，建言獻策！

　　作者：王家國

　　關于中國股市改革的大討論越發變得激烈，幾乎在全國掀起了一波Brain Storm，人們從多個角度提出看法或改革方案，但這些看法與方案中，絕大多數是一些歪點子或無效建議，因為許多看法是找錯了中國股市問題癥結之所在，只是一味地想“救市”而非治市，甚至有些建議是對人而非對事的，竟然同情起改革者來，這些都是找錯了鞋子，所以最終只能治標而不治本。中國股市，最大的或最根本的問題是“只有融資功能、沒有回饋功能”、“只有投機價值、沒有投資價值”，而造成這個問題的上源因素就是權力濫用、制度虛空。因此，要想真地治理好中國股市，真心做做一個名垂青史的改革者，就必須做兩件事：一是規范運用權力；二是有效地建章立制。

　　改革者或權力行使者的任務是治市，是對事的，而非救市或對人的。這種角色定位上的出錯，導致一系列無效改革或笑話，擺出一幅家長主義的樣子，搬來各種救兵、各路資金基金來“救市”，積極大膽地推薦這個板塊那樣板塊的，其結果就是“犀利爺爺”所講的：都是失敗的。因為股市永遠有漲有跌，有漲必有跌，無論你怎么救，最終必有一跌，4萬億都沒能讓股市永遠上漲，何況那些小規模資金乎？！

　　改革者目前不是做的太少，而是做太多。市場是個什么概念？只要你還認同中國股市是個“市場”，那么就要明白它不需要權力過多介入，它自動會根據經濟運行規律進行資源配置，這是自由主義理論中的一個基本共識。在這個市場里，無人需要保護，因為所有的投資者都是逐利者，不因其強弱大小而受到不平等待遇，正因法官不會因搶劫犯是下崗工人而予以特別赦免或保護一樣。改革者要做的事，唯一要做的是，是建章立法，規范市場，并嚴格執法，凈化市場。僅此而已，又有何難？！

　　而上述根本問題，即“只有融資沒有回饋、只能投機不能投資”現象之所以會存在，而且還在中國股市中成為常態，其原因無非有二：一是公司上市時的權力濫用或不合理使用，不排除大量腐敗因素，導致劣質公司上市，使得股市成為公司圈錢的樂園、投資人的地獄；二是制度不到位，其中包括規定的內容不到位與執法不到位兩個方面。如果制度規定，上市公司在上市后三或五年內出現財務虧損則依照買入價全額退還投資者資金后依法退市或倒閉，追究時任IPO審核官員的刑事責任，保薦機構無條件倒閉。如果三年后出現符合退市條件的則堅決無條件退市，不要搞什么PT或B轉A之類的變通行為，執法者沒必要“立牌坊”的事情。如此等等，不一一列舉。若如此制度健全并落實到位，你再回頭看看這個市場，誰還敢包裝上市，誰還敢腐敗用權，誰還敢違法保薦，總之，誰還敢以身試法？！目前，管理層在推六項措施促進股市誠信建設并完善賠償制度，這就是在朝著正確的改革方向前進。并非一切改革都值得支持的，方向錯誤的改革只能南轅北轍，越改越亂，故唯有方向正確的改革，才值得民眾支持。

　　而之所以現在制度不到位，根本的原因之一是現在治理思想有問題，即喜歡“以權代法”。管理層或改革者以為加大工作力度，增強兵力四處巡邏八面突擊，就能取得好的療效。其實，這種想法是不對的，而且勞民喪財，治標不治本，圖一時個人英雄主義之勇，而無法取得長久之治。小平同志講過，改革中只有制度才靠得住。經濟領域的治理不同于政治或思想領域的治理，它主要靠的就是通過制度來疏導，而非通過權力來管治。30年改革實踐告訴我們，經濟領域本身是個“人不推、水自流”的領域，是個以利益為核心的市場之手無形指揮著的領域，基本不需要權力的干預。江浙一帶經濟的強大，有研究表明，正是得益于官方權力干預因素小，或者說“無為而治”。權力介入越深，經濟正常規律就越失效；家長主義表現越強烈，民眾的心理依賴與懶惰心理就越強。這樣，經濟就不會活躍，市場就不會正常發揮作用，而只能越管越死。

　　所以，中國股市，不是管理層管的太少，而是做得太多。投資者沒必要接受誰的風險教育，而只需要適當的風險提示；誰能進股市來炒股，也不是改革者要關心的事，只須提醒誰炒誰贏虧自負。哪個板塊是藍籌，哪些股票值得炒，也不是管理者要做的事情，而只需要提供一個公平競爭的交易平臺、凈化交易環境，依法打擊內幕交易等不公平交易行為。股價漲跌也不是管理者要管的事，甚至操縱價格也沒必要管制，只需要及時提醒風險。投資者都是心智健全的完全民事行為能力人，或合法成立的機構，他們對自己在投資過程中所作的一切行為都應當自負責任，而沒必要由管理者或改革者來扮演“家長”。一旦把自己錯誤地扮演成“家長”，那就要承攬起家長的責任，好投資者在虧損時就有理由指責、聲討甚至依法起訴維權。

　　總之，中國股市治理，只需治源頭、立制度，沒必要顧尾不顧頭而找不著改革的目的與方向。同時，由于這是一個很大的話題，也許要單獨立項，組建得力的課題組，成立一個由國家立項的重大課題，并細分出若干子課題加以研究，才能夠說得透，說得清。僅此小文，只能掛一漏萬，蜻蜓點水，故就此掛筆，暫且拋與諸方家商榷、共議。

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

　　若欲建言獻策，請把您的真知灼見發至：stockzhengwen@sina.com。 詳見征文啟事。