作者：開封市李民興

　　作為一位生活在底層的小股民，經過多年的摸爬滾打，傷痕累累的過程，也是多年思考的過程，俺接著地氣，最知道小股民盼望什么，厭惡什么，痛恨什么！期待俺的建議及理由，能夠為專家所支持，為管理層研究、采納。

　　好的生意都有一個特點，就是雙贏，多贏，任何單贏的生意，或者交易，都不是好生意，都難以長久。這話大部分人都聽過，道理雖深刻，倒也淺顯，但我們的管理層，卻仿佛不知道“多贏”為何物，面對虧損累累的投資各方，冷血冷漠，固執堅持這種單方利益輸送的融資再融資模式不動搖，只不過忽悠的手段和輕重不同罷了。

　　如果換了任何一個人成為證監會主席，不用想，他也一定千方百計要完成他的上級交給他每年剛性的融資任務，否則，他只有下崗的份兒！

　　融資本質上并不是什么壞事，證券市場必須要從融資開始，證券市場的發展也需要不斷的融資，但目前這種新股發行方式，就是不折不扣的“單贏”！擬上市公司，保薦機構，會計師事務所，律師事務所，加上公募基金，相互勾結，甚至沆瀣一氣，最大限度的抬高發行價，坑害股民，高價發行，又直接帶來高價的再融資，直接帶來瘋狂的減持和鐵公雞式的分配理念——絞盡腦汁從股民那里忽悠來的真金白銀，怎么可能再分給股民？一方面用送轉糊弄，而即便是迷你式分紅，也往往是為再融資做鋪墊——目前就是這樣的惡性循環，股市永遠處在不安定，不確定的動蕩之中，中國股市超高的換手率就是明證：股民每天都在惶恐中——生怕有什么陷阱等著自己，中國的股市就是最缺德的地方！表現在瞎話最多，坑人手段最多，而這些花樣翻新的坑人手段，會很快蔓延開來。這些年令人發指的種種現象，已經成為世界證券歷史和現實最大的笑話！有識者譏之，扼腕！

　　俺發自肺腑，站在中國股市發展的戰略高度，鄭重建議，從中國的特色出發，設計一種多贏模式，而這種模式能夠由自律他律組成，首先從新股發行開始，逐步引入財務透明真實，前景健康，分紅有保障的上市公司，發行價不高于同類已上市公司。用這些好的公司，帶來好的風氣，逐漸使所有上市公司逐漸“變好”，從而帶來中國股市多贏的良性循環。

　　多贏模式如下

　　一、新股發行目前價格畸高，有三方面原因，分別列出原因及治理辦法：

　　1、公募基金，高價發行最大推手，基金申購的新股，按規定應該在新股上市半年后才可以流通，基金報價應該很保守很謹慎才符合常理，但在中國恰恰相反，基金公司的報價高的經常很離譜，與這是由于基金花的不是自己的錢，怎么花錢，花多少，基金公司都要按約定比例提取管理費。由于擬上市公司在路演時，給了基金經理或多或少的好處，或者基金公司與擬上市公司千絲萬縷的聯系，才會出現這種荒唐畸形現象。

　　治理辦法：每年由證監會出面組織評選“中國十大蠢才經理”，其中至少三個名額來自新股申購，凡是當選者，所在基金公司年度管理費，下降0.5個百分點。當選基金經理及老總，登報向全體基民道歉。這個具有中國特色的辦法，應對具有中國特色的新股模式，逼迫基金公司認真研究擬上市公司的基本面及前景，也避免了人情申購、磨不開面子的申購。基金經理也不會為了一點小恩小惠，去毀了自己的江湖名聲。基金經理都是高級專業人才，當然會分析出擬上市公司，骨子里值幾個錢。即便是上市半年后的市場價，他也有大致的把握。

　　2、保薦機構、會計師事務所、律師事務所。瞎話最多，造假最多，與擬上市公司沆瀣一氣，花言巧語說盡，最大限度的圈錢，然后按比例和約定分贓。不知坑了多少股民和機構。

　　治理辦法：這同樣要有一個中國特色，所有保薦費用，律師費用，都鎖定在證監會兩年，如果上市公司兩年后按照招股說明書的預測，健康運行，按承諾分紅，則保薦機構等順利拿到自己的費用，如果上市公司“變臉”，則不但拿不到保薦費用，還要承擔連帶賠償責任，另外還要向各方登報道歉。

　　這里扣下保薦費用兩年，是具有中國特色的，不得已的辦法，原因就是這些機構，經常幫助擬上市公司作假，同時太會說瞎話了，而這些又基本不用負什么責任。當然通過幾年的治理，某些保薦機構的成績優異，沒有任何問題，保薦的上市公司，還經常超出預期，成為股市“優等生”，這個鎖定期，也可以逐漸縮短，直至不需要。

　　3、散戶。大家哀其不幸，卻又對其一團散沙任人宰割但又往往助紂為虐的狀況無可奈何，中國股民眾多，怎么也有五六千萬，只要其中有萬分之一，輕信了某個股票的招股說明書，去申購新股，上市后接新股，則一出悲劇(也說不定)就會上演。這些申購散戶，成全了一個個騙局，使騙子全身而退。

　　治理辦法：電腦交易界面，設置如下程序，醒目的說明這個股票，凈資產多少元，目前價格多少元，用一句通俗的警示語打出字幕：(例如)您正在用8.50元購買凈資產2.30元的東西，請慎重考慮！如果該散戶還要執意購買，就繼續出字幕，(例如)依該行業平均股價推算，該股市場價應為2.56元左右，目前報價已經超出這個價格258%，請您慎重考慮！如果該散戶依然癡心不改，則再次提示，該股票，經中國證監會專家委員會評定，其合理價值區間在2.10-2.80元之間，超出這個范圍，執意購買，對您以后維權不利！

　　散戶申購新股，或者接新股，往往只注意市盈率，卻對市凈率關注的不多。由于以上幾個步驟的提醒、警示，相信會有99%以上的散戶，會重新考慮購買行為。畢竟大家來到股市，都是為賺錢不是為賠錢來的。善意客觀的提醒，散戶會理解。

　　中國證監會專家委員會，為公益性組織，由劉姝威等既有高級專業素養又有良知和勇氣的專家組成。

　　只要在以上三個方面進行認真治理，其余私募、證券公司、上市公司自營盤等不用考慮，我們可以相信，這樣上來的新股一定都是非常誠信、財務真實健康，公司發展前景一片光明，分紅穩定優厚的公司。他們的逐漸上市，會對已經上市的公司形成業績比較壓力，從而逐步改善中國上市公司的整體狀況。

　　二、上市公司的額度及遴選。

　　影響中國股市健康的另一個毒瘤是再融資，上市公司一旦登陸股市，嘗到了不勞而獲的甜頭，就會激起百倍的熱情，千方百計謀求下一次融資，近幾年，再融資金額已經超過首次IPO，是中國股市又一個讓股民非常厭惡卻有無奈的現象。中國平安(微博)1600多億元的再融資計劃，成為股市世紀大下跌的導火索，但該公司毫無悔過意愿，反而隔三差五的說些似是而非擬融資的言論，導致中國股市經常“不平安”，我們可以假定2007年，上證6000點以上時，中國平安1600元再融資成功，可以大致推論出，馬明哲的年薪第二年會從上年的6000萬元，躍升到年薪6億元，其高管的年薪也會成倍上漲，普通員工年薪必然達到幾十萬，而分紅，依然是可憐的每股二三毛錢。之后一兩年，中國平安會再次推出融資16000億元的方案……

　　本來，中國股市論年齡，在世界股市上，只不過是個小弟弟，按說，有許多現成教訓可以直接吸取，許多有效的經驗可以拿來就用，但中國證監會，偏偏不去采納，而是屁股頑固的坐在上市公司一邊，比如再融資，美國股市就有極為嚴格的規定，首次募資15年以后，且將募股資金以現金形式全部分給流通股股東后，方有再融資資格。美國這個規定可以想象，就是吸取了無數教訓的產物。

　　建議：將上市公司劃分為幾個集合，第一個集合，以省為單位，第二個集合，以行業為單位，第三個集合，央企。大部分上市公司會分別參加兩個集合。

　　對以上集合，年底組織專家分別考核，依照整體回報程度，誠信狀況，分別排出名次，對名次靠前的集合給予數量不等的新股名額和已上市公司再融資額度，至于如何考核，專家的方法一定比我多的多。比如可以用派息額與全年平均股價之比。

　　例如，通過考核，上海群體的八十家上市公司，整體回報(現金分紅等綜合考核)位列第一，則給予上海市來年比較多的上市名額，以及再融資額度。某省上市公司造假很多，回報不積極，位列最后，則不給或給予很少的上市名額。并且還要公開批評，提醒大家，謹慎購買和持有該省的股票。

　　各個行業也是如此，假定有色金屬，今年整體回報多，誠信程度高，就在第二年，獲得更多的上市名額以及再融資額度。而某行業回報少，造假多，則不給或少給上市名額，再融資申請也難以獲批。

　　上市公司遴選，由各個集合自己定，例如，上海市政府主管副市長和證券管理部門，自然最了解轄區內擬上市公司中，最真實的財務狀況，誰最有前途，誰回報一定能落實。上海方面一定會遴選出最好的公司，拿來上市，好公司上市了，自然會提高整個上海集合的質量，從而保證來年上海整個集合的成績會上升。再融資也是如此，上海方面一定會挑選出回報好，財務健康，會將融資的錢變成更多回報的公司。對于單個已上市公司，如果回報好，自然在這80家上海上市公司中排名靠前，副市長分配再融資額度時，是一定會優先考慮其申請的。

　　而現在，擬上市公司是排隊，上海的副市長，一般是不會干預其順序的。也不會揭穿某些擬上市公司的貓膩。

　　再例如，煤炭行業集合年底整體成績排第一，證監會就可以獎勵其最多的上市名額，煤炭行業集合，自然最了解自己行業內，那家企業財務和前景最佳，那家上市公司獲得再融資后，會有豐厚回報。自然會挑選出最好的公司拿來上市，自然會挑選出最有回報可能的再融資公司。

　　以上建議，如能實現，壞人也會變好人，好人會更好！中國證券市場無疑會走向良性循環，動蕩會減少許多。不僅融資再融資這個證監會最大的任務完成不成問題，股市參與各方也都會有自己的合理的利益——只要你足夠誠信，努力回報。作為股民，心態會穩定許多，對炒作會報理性的態度。股市超高的換手率也會下降。