編者按：經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發(fā)展更需要理性的建議。新浪財經(jīng)聯(lián)手證券時報發(fā)起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網(wǎng)友積極參與，建言獻策！

　　中國股市這些年的發(fā)展有目共睹：市場結(jié)構(gòu)性層次愈來愈完善，流通市值越來越大，融資規(guī)模也越來越引人注目。中國股市普通投資者這些年的艱難處境也人所共知：套牢、虧損、割肉、離場、銷戶。一方面中國股市這些年突飛猛進超常規(guī)發(fā)展，另一方面廣大普通投資者愈加傷痕累累損失慘重。誠然股市投資，自有風(fēng)險，這是國內(nèi)外都有的現(xiàn)象。但在中國股市這一點卻尤為明顯。導(dǎo)致中國廣大普通投資者大幅虧損的原因，除了個人操作失誤因素外，更多是不公平的制度環(huán)境造成的。中國股市應(yīng)更注重保護普通投資者利益。

　　一、不公平的股市制度環(huán)境，造成許多不公平股市現(xiàn)象

　　1、與外圍股市相比，A股上漲為何不同步？

　　08年金融危機以來，中外股市漲幅相差巨大。美國道瓊斯指數(shù)從09年3月6日最低點6469.96點起，至今漲幅累計已經(jīng)高達104.79%。而上證指數(shù)同期漲幅卻為負3.93%。今年美道瓊斯指數(shù)截止8月16日已累計上漲1032.55點，漲幅高達8.45%。而上證指數(shù)從年初至今反而下跌84.53點，不漲反跌3.84%。拋開次貸危機和歐債危機，國內(nèi)投資者只想簡單問一句：與外圍股市相比，A股上漲為何不同步？

　　2、與國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)增長相比，A股上漲為何不同步？

　　近30年來，中國經(jīng)濟平均每年保持了10%的增長速度，即便今年也有望達到8%。但中國股市卻在國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)高速增長同時，十年指數(shù)漲幅歸零，最近四年更是持續(xù)熊市，連續(xù)三年A股漲幅全球倒數(shù)。都說股市是經(jīng)濟發(fā)展晴雨表，但中國股市為何不能與國內(nèi)經(jīng)濟同步上漲？

　　3、與市值激增相比，A股上漲為何不同步？

　　998點時，A股流通市值為8797億元，流通市值與居民儲蓄存款比為6.73%；6124點，A股流通市值為8.72萬億元，流通市值與居民儲蓄存款比為73%。去年8月17日，2601點，A股流通市值為19.27萬億元，流通市值與居民儲蓄存款比為59.11%。今年7月31日，2103點，A股流通市值為16.27萬億元，流通市值與居民儲蓄存款比為46.23%。上述數(shù)據(jù)表明，6124點以前，隨著居民儲蓄大搬家，流通市值的上漲與指數(shù)的上漲明顯正相關(guān)。但隨著流通市值的增加，雖然流通市值與居民儲蓄存款比仍處高位，但指數(shù)卻節(jié)節(jié)下滑。這說明為股市造血的居民存款增速趕不上A股市值膨脹，只好以犧牲指數(shù)為代價來承接市值擴張。記得上交所總經(jīng)理張育軍今年6月下旬指出，希望到2020年上交所股票市值能達到80萬億元規(guī)模。如果仍保持目前這種較高的流通市值與居民儲蓄存款比，要實現(xiàn)該目標只有二種可能，要么央行瘋狂印鈔制造惡性通貨膨脹支撐股市市值虛假擴張，要么狂發(fā)新股極度擴張市值將指數(shù)往下打到慘不忍睹的低位。對于廣大普通投資者，很少有人去計算這些宏觀數(shù)據(jù)，在他們眼里只有簡單的疑問：A股這些年為什么只長橫的不長豎的？與市值激增相比，A股上漲為何不同步？

　　4、與融資規(guī)模相比，分紅為何不同步？

　　WIND資訊統(tǒng)計顯示，中國上市公司在過去21年里融資4.3萬億元，累計完成現(xiàn)金分紅總額約1.8萬億元，但由于普通投資者持股比例不超過30%，因此普通股東實際累計分紅最高不超過0.54萬億元。這就是普通投資者花費4.3萬億元真金白銀參與上市公司融資活動所取得的投資分紅收益。股市圈錢張開血盆大口，分紅卻極其吝嗇，有些鐵公雞甚至十年都未分紅一分錢。而即便好不容易分紅，大部分又重回大股東口袋。普通投資者那點可憐的分紅還要層層繳納紅利稅后才能落到自己可憐的腰包。廣大普通投資者不禁要問：與股市融資規(guī)模相比，分紅為何不同步？

　　5、與融資規(guī)模相比，股市上漲為何不同步？

　　2011年A股共有276只新股上市，平均一天發(fā)行1.15只新股，募集資金2700億元，遠高于美國2076億元募資額，加上增發(fā)和配股，2011年A股累計募資金額高達7116億元。2012年上半年，滬深股市IPO共計105宗，融資總額775億元，預(yù)計2012年融資總額將高達2000億至2500億元。而過去3年來，A股市場一共通過IPO方式募集到9252.17億元，這比同期美國市場IPO募資總額高出56%，比西歐所有IPO募資總額高出115%，為日本同期融資額的7.9倍，為中國香港地區(qū)同期融資額的1.4倍。自2009年以來，A股融資已連續(xù)3年居全球之冠。非常諷刺的是，A股同樣連續(xù)三年熊冠全球。而今美股即將創(chuàng)四年來新高并向08年歷史最高點發(fā)起沖擊，而A股卻還在為能否保住2100點膽戰(zhàn)心驚。廣大普通投資者不禁要問：與融資規(guī)模相比，股市上漲為何不同步？

　　二、中國股市應(yīng)改變?nèi)谫Y為主的功能定位，并且應(yīng)更注重保護普通投資者利益

　　要消除上面這些不平衡現(xiàn)象，淘金客認為應(yīng)該改變中國股市以融資為主的功能定位，并且要更注重保護普通投資者利益。

　　第一，要徹底改變中國股市以融資為主的功能定位

　　A股設(shè)立至今，國企三年脫困任務(wù)早已完成，央企整體上市也進入尾聲，現(xiàn)在民營企業(yè)正熱火朝天圈錢，以后還要面臨國際版掠奪。既然A股設(shè)立之初的目的已達到，當初以融資為主的目的也基本實現(xiàn)，那么現(xiàn)在就應(yīng)該改變股市以融資為主的功能定位。中國股市定位，只有從以融資為主向投資者服務(wù)為主轉(zhuǎn)變，才會煥發(fā)新的生機。而這需要從宏觀經(jīng)濟角度進行頂層設(shè)計。如果不改變A股以融資為主的功能定位，那些看似美麗的所謂市場化制度改革，無異于陽臺上種花水缸里養(yǎng)魚，茶杯里的風(fēng)波而已，即便微觀制度設(shè)計得再完美，也難以收到根本性的改革成效。

　　第二，股市應(yīng)更加重視保護普通投資者利益

　　由于股市政策環(huán)境的不公平，中國廣大普通投資者的利益被漠視得太多太久。廣大普通投資者是A股的基石。水能載舟亦能覆舟，如果廣大普通投資者都遠離股市，即便再宏大的市場也會土崩瓦解。而在保護普通投資者利益方面，淘金客認為可以從下面幾點著手：

　　1、暫停新股發(fā)行，讓股市休養(yǎng)生息。廣大普通投資者不是不接受新股，只是極度反感在目前這種極度弱勢行情下依然涸澤而漁圈錢。

　　2、制定更強硬比例更高的上市公司強制性分紅制度。既然中國股市很多方面都參照國際標準，也希望分紅水平跟國際接軌。資本市場，拿人錢財，替人賺錢，本是天經(jīng)地義的事。

　　3、建立更嚴格的誠信制度。對于上市公司欺詐上市、財務(wù)造假、違規(guī)信披等行為，要象美國資本市場一樣嚴刑重典，讓造假者傾家蕩產(chǎn)，只有這樣才能從源頭上震懾遏制上市公司造假行為。

　　4、更加嚴厲的內(nèi)幕交易懲罰制度。還中國股市更公平的投資環(huán)境，讓普通投資者與機構(gòu)站在同樣的起跑線上。

　　5、上市公司重大決策需普通投資者投票決定。

　　6、建立更完善更具操作性的投資者賠償制度。上市公司造假或內(nèi)幕交易給普通投資者帶來經(jīng)濟損失，普通投資者有更權(quán)威更方便的索賠渠道和法律依據(jù)。

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

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