■ 赤擇遠

　　監管層試水IPO分紅新政一個多月以來，上會企業反應迅速，承諾了具體分紅的擬上會公司超過九成。

　　這是好事。

　　但我們同時也看到，不少公司都僅以“下限”承諾，即分紅不少于當年凈利潤的10%。因此，筆者認為，既然已經決定分紅，決定回報投資者，為何不大方點呢？

　　這一點，天相投資顧問有限公司董事長林義相(微博)就提出，多數承諾10%分紅比重的公司，實際意義并不大。因為根據天相投顧的研究，過去10多年來A股上市公司的分紅比例占可分配利潤一般都能占到30%左右。因此，只有承諾到更高的分紅水平，至少25%－30%的比例，才算具有承諾價值。

　　上市公司分紅在投資者回報中具有重要作用，也是資本市場發展必不可少的要素。按期分紅是上市公司必須擔當的責任，也有利于吸引長線投資者入市。同時也將有效打壓短期投機、炒作行為，進一步鞏固價值投資的理念，有助于推動中國證券市場的健康發展。

　　我們看到，監管層通過一系列措施，對促進上市公司合理制定紅利分配政策，樹立回報投資者的正確理念起到了積極作用。上市公司分紅狀況，特別是現金分紅的穩定性、回報率都有較大改進。但是，我們也要看到，目前上市公司的分紅情況仍然不盡理想，同成熟市場相比差距較大，如分紅意愿不強，主動回報股東的意識明顯不夠；上市公司平均股息率明顯偏低等。

　　因此，就有必要在上市公司中加大分紅力度。因為分紅能力是衡量公司價值的重要指標。在實踐過程中，分紅對公司維護股價、進行積極的市值管理有利。鼓勵上市公司現金分紅，能有效提振市場和投資者的信心。

　　同時，分紅不僅是上市公司的一種責任，還是市場誠信的良性互動。如對于一家公司來說，盡管處在發展階段，對現金流的要求較高，但是在這種情況下，公司如果能夠盈利并且不吝嗇，給予股東更多的分紅，這本身就能堅定股東的投資的信心，一旦今后公司有新的投資計劃，也將得到股東的積極支持。這就無形中形成了投資者和上市公司之間的良性互動。

　　當然，對于上市公司而言，也不能一味地只追求分紅而忽略了自身的狀況。公司應該結合自己的戰略規劃和近期對資本的需求，兼顧資本市場情況，謹慎決策，科學分紅。分紅壓力各個行業不同，企業發展各階段也不同，不能一刀切，現金分紅要量力而行，并非越多越好。

　　但不管是哪種情況，筆者認為，在回報股東過程中，該大方時如果顯得吝嗇，這是不可取的。筆者再次呼吁：在可能的條件下，上市公司還是應該提高分紅比例，特別是現金分紅，因為這也符合市場走向成熟的大趨勢。