如果你與誰有仇，請把他送到證監會主席任上，那會讓天使變成魔鬼；如果你與誰有恩，請把他送到證監會主席任上，那是同一級別官員中掌握資源與資金配置權最多的崗位。

　　郭樹清上任證監會主席，A股市場以微幅上漲表示歡迎。

　　郭樹清曾在原國家體改委、國家計委任職多年，從1988年2月開始在國家體改委國外體制司工作，到1998年7月之前任國家體改辦黨組成員。此間，郭樹清有機會與吳敬璉、周小川、樓繼偉、李劍閣等人一起工作，被稱為“整體改革論者”。1988年5月，共同完成《中國經濟體制改革整體設計》，經歷三十余年，默契、觀念不會消除。與周小川相似的是，郭樹清著述頗豐，對于市場的理念從未動搖，雙方都是激進的改革者，在周小川任證監會主席多年之后， 2011年10月底，郭樹清坐到了證監會主席的火山口上。

　　此時，幾乎90%的股民處于虧損狀態，基金日子難過，對圈錢市的指責甚囂塵上，十年一覺揚州夢，在上市公司進入2000家以上后，股指依然在2400到2500點左右徘徊。

　　中國證券市場是激進的，在尚福林任期，不僅完成了艱難的股改，更推出了中小板、創業板、股指期貨、融資融券，留給郭樹清的只有國際板與新三板；中國證券市場體制改革又是怠惰的，退市機制無法推出，審核發行屢遭質疑，市場資源在制造與服務等行業之間極不平衡。

　　郭樹清該何去何從？想來，他會與周小川同樣秉持市場的理念，但不會重走周小川的激進改革之路。周小川任上把保護投資者當作頭等大事，但國有股減持的休克療法卻激起所有普通投資者的反對之聲，引入史美倫等人嚴厲監管，被認為不符合中國國情，有投資者聲稱水至清則無魚。

　　想必郭樹清會緩步而行，對于過于激進的金融產品持保留態度。

　　去年10月，郭樹清在接受《新世紀》周刊采訪時明確表示：金融服務業在歐美國家是發展過度了。最優秀的人才都跑到華爾街，自我循環、自我服務、自我形成泡沫，本來應服務于實體經濟，但卻嚴重脫離了實體經濟。金融無非就是提供交易媒介和融資手段，為什么要那么復雜呢？2005年我們上市時，美國沒有一個行業能夠持續提供20%以上的收益率，怎么可能做到所有的銀行和基金的ROE連續幾年全部都是20%？可以預計，發達國家的金融業今后必然會收縮。

　　金融必須回歸為實體經濟服務的本源，而不是在制度建設未建立之時，大規模推出一些金融品種，使風險鏈條失去控制。

　　建立嚴格的風險控制體系

　　在建行任職期間，郭樹清的主要著眼點是引入外資銀行的風險管理體制，去年9月表示，在上市、IT管理體系建設之后，銀行應靠市場內部推動力，以及來自股東的硬約束。為了控制風險，著眼于未來的布局，建行主動放棄了一些市場。2005年準備上市時，郭樹清在建行推動“以客戶為中心”的業務轉型，2009年初在金融危機肆虐之初率先推動貸款出籠，從2009年3月起主動控制信貸投放總量和節奏，明確“堅持有效發展，不追求市場份額第一；堅持信貸政策標準，不突破風險底線”的要求，在其他銀行一擁而上之時，降低了貸款增速，甚至甘愿放棄市場份額。

　　建行的地方平臺貸與房地產貸款都在主動下行，撥備覆蓋率與風險管控能力在銀行間市場獲得稱道：去年上半年房地產開發貸款新增為五年來最低，前十大單一借款人中沒有一家是房地產企業。郭樹清稱，建行兩三年以前還有6000多家房地產開發企業客戶，現在只有3000多家，減了一半；今年上半年，建行嚴控政府融資平臺新增貸款，貸款余額約5800億元，不良率為1.1%，對此類不良貸款的撥備覆蓋率超過300%，高于平均水平244%的撥備覆蓋率。筆者不止一次聽銀行業界人士無意中提及，建行的風險管控力在業內領先。

　　任職證監會主席，控制市場風險將是郭樹清從建行一以貫之的理念，其中既包括抑制激進的市場衍生品種，也包括建立以數據為先導的市場風險控制體系，最終將風險控制落實到員工。

　　為朝陽產業服務

　　在具體業務方面，建行著重不起眼的零售業務。2010年1月，郭樹清在接受《第一財經日報》采訪時提出，建行戰略轉型的主要內容是“四個轉變”，即大力發展零售業務，向批發與零售業務并重轉變；調整批發業務結構，向傳統與新興業務并重轉變；加速發展中間業務，向收入結構多元化轉變；積極穩妥推進綜合化經營，向多功能銀行轉變。

　　發展零售業務與郭樹清本人的理念相關。

　　9月15日，夏季達沃斯論壇在中國召開。郭樹清坦承中國包括金融業、銀行業在內的服務業都嚴重滯后，亟待發展。“十二五”期間，產業結構的調整和升級，對銀行業是很大的挑戰，我們不能繼續支持那些低端的制造業盲目擴展，產能過剩，消耗資源也很多。無論是在制造業還是在服務業，都必須進行調整。總體來看，中國的服務業都需要發展，中國服務業差不多都有前途，但是都嚴重滯后，包括金融業、銀行業。

　　服務業是朝陽產業，發展卻嚴重滯后，銀行應該予以支持，當然，證券市場也不能例外，必須支持朝陽產業。

　　同樣在達沃斯論壇上，郭樹清在建行董事長任上，提出未來五年會將會視情況逐步調整業務方向，加大對中小企業和個人業務的投入，其中包括部門設置、團隊建設、人才培養等多個方面，總體目標是將業務比重由目前的30%多提高到50%。他判斷未來中小企業將成為銀行業務重心：我們為什么看好中小企業？這也是建行從戰略上的一個考慮。將來大公司、大項目越來越少，這是個趨勢，另一方面由于金融深化，大公司、大項目對我們銀行貸款的依賴度也會越來越小，他們將更多地通過發債，比如直接發票據、直接上市來融資。雖然現在銀行融資還能占80%左右，但將來這個比例肯定會下降。

　　中小企業、服務業、農村信貸，將是未來銀行業的增長極。如果證券市場重走大企業之路，與銀行將沒有區別，只不過從間接融資變成直接融資，融資的取向與目標沒有變化。這顯然并非郭樹清所樂于看到的現象。

　　國際視野與國際板

　　無論在匯金還是在建行，國際視野、引入國際投資者都是郭樹清的令人矚目之處。其中有得有失，有美銀的大筆收益，也有建行借鑒國際管控體系的成功。

　　今年5月，郭樹清接受《上海證券報》等媒體采訪時表示，我國資本市場國際化步伐，包括境外企業在華發債、上市，完全可以加快，因為過去我們擔心的資金不足問題已不存在，現在面臨的問題是資金剩余。

　　人們可以預期，郭樹清在判斷資金過剩之時，將大力拓展優質上市資源，包括引入國際公司在境內上市。從債券市場到期貨市場，都是其改革的著力處。發展債券市場是形成中國資本與貨幣市場的定價根基，也是信用不彰市場控制風險的重要舉措，有了發達的債券市場，才可能發展出其他衍生品市場。

　　在今年年初的《中國改革》雜志上，郭樹清撰文再提深化改革：我們早已明確了“讓市場在資源配置中發揮基礎性作用”的基本原則，但要真正實現，還有很多事情要做。在推進市場化和國際化過程中，中國取得了世所罕見的成就，同時也經歷了各種各樣的困難和曲折。今天，無論在產品和服務市場領域，還是在生產要素市場方面，中國都面臨著深化改革的艱巨任務。要切實加快這些改革，必須更加重視各種市場的特殊性，全面把握內部結構和外部條件的基本差異，繼續以堅定明確、開放務實和逐步完善的態度處理好各種關系，力爭在“十二五”時期使中國市場體系的成熟度有一個顯著的提高。

　　把穩定市場、管控風險、市場深化的所有責任放在郭樹清身上是不合適的，也是不可能完成的任務。

　　很顯然，無論證監會主席為誰，證券市場都肩負著為國企脫困、為民企解憂、為高新技術企業尋找資金源種種政策性任務。在投資者風險控制與市場取向之間取得平衡，以市場的理念輔之以務實穩妥的步驟，是市場厚望。

　　注：本文僅代表作者本人觀點。