資料圖：葉檀

　　“債務和買單會成為今年經濟的關鍵詞。”日前，著名財經評論人士葉檀應邀來西安進行演講并接受了本報記者的采訪。在她看來，就宏觀經濟而言，中國面臨匯率和成本上升兩大風險，而對于資本市場來說，擴容“如同臟衣服總也洗不干凈”，由此她也提醒大家：“目前A股莫說牛市，連牛糞都不是。”

　　“只要全球經濟依然不好，那么人民幣的升值就不會停止”

　　“歐洲峰會剛剛通過了一致協議，由于穩定基金的提高，到明年為止，歐洲不會再有違約的風險。那么歐債危機是否就緩解了呢？”葉檀侃侃而談，“事實上，歐洲的銀行已經快被淹死了。”

　　那么此種情況對中國又有何影響？葉檀的觀點是：“如果全球實體經濟不好，那么中國的壓力必將越來越大。具體地說，一是匯率風險；二是成本上升的風險。”只要全球經濟依然不好，美國制造業依然狀況不佳，那么人民幣的升值就不會停止，“事實上，當年美國對日本就是這么干的。”再有一個就是成本的上升，“現在在珠三角有一句話，那就是‘接單是找死，不接單是等死’，因為對很多小企業主來說，也許用不了一個月就會發現，原材料價格上漲了。”

　　“我們的債務也是非常急迫的”

　　“當然，中國也有債務，我們的債務不會崩盤，畢竟我們有著78萬億的存款，有著3萬多億美元的外匯儲備。”葉檀的話像是給大家打氣，“如果跟歐洲比，中國的實體經濟和資本市場其實都還不錯。”

　　不過葉檀話題一轉：“但幸福只是比出來的，今年3月份以來，我們的兩大消費品出現了下降，一個是房地產，一個是汽車，最近鋼材價格每噸下降了500元。可以說，我們的債務也是非常急迫的。”

　　葉檀用現在IPO擴容舉例：“現在很多企業，一旦說要急著上市，或者原先在H股上市現在要回歸A股，或者原先在A股上市現在要去H股上市等等，可以說80%都是因為缺錢。”機械行業是這兩年發展勢頭非常迅猛的行業，但在葉檀看來，這個行業當中的幾個龍頭企業，徐工機械的現金流是負的，三一重工現金流凈額僅為2.51億元，可以說機械行業的現狀也反映了整個經濟的一個情況。

　　“未來可能適度降低存款準備金率，同時適度提高利率”

　　對于當前的宏觀調控會否放松，葉檀表示：“政府現在提出要預調微調，這話反過來說，也就是不會全面放松，未來可能會是定向定量式的寬松。”“現在GDP增速的排名，北京倒數第一，上海倒數第二，第三恐怕就是深圳了，這意味著什么呢？經濟增速非常快地下滑。”葉檀用理性和實例來論證自己的看法，“最近國家允許上海、江蘇等地自行發債，就是在解燃眉之急。”

　　而從經濟總體情況來看，“比如，廣交會的訂單只下降了10%，這也說明經濟沒有出現大幅下滑，尤其是發電量還增長了12%，這更加決定了整體的宏觀調控不會全面放松”。

　　中國的宏觀調控，似乎繼續收緊也難，但是想要放寬也難。對于記者的疑問，葉檀表示這也正是自己憂慮的問題，“未來或許最好的策略還是定量定向放寬，適度降低存款準備金率，同時適度提高利率”。

　　“吃小魚的公司都會是好公司”

　　“今年資本市場的特點，就是看資產規模沒用，要看經營性現金流，要看負債，尤其要看短期負債。”葉檀聊到當前的資本市場，她用一家A股公司來舉例，這家公司有4個億資產的時候沒有負債，當資產膨脹到50個億的時候居然有90個億的負債。

　　“要有自主定價權。”葉檀反復強調“定價權”，比如茅臺每瓶在流通環節漲價了200~300元，這就是自主定價權啊。

　　“現在是一輪大的轉型周期，穩健型的企業會脫穎而出，可以吃小魚的公司都會是好公司。”葉檀最后說道。

　　“擴容就像盆里的臟衣服，總也洗不完”

　　上周A股已經五連陽了，那么會不會由此誕生一輪牛市呢？對此，葉檀沒有直接回答，反而“洗起了‘臟衣服’”。“主板、創業板，上得差不多了吧，‘新三板’又準備推出了，據說有1萬家企業在等著；央企上市差不多了吧，但地方國企的證券化率也會提高，地方國企也會大量上市；農業銀行都上市了，金融上市差不多了吧，可是國開行還在準備著呢；還有鐵路會不會也改制上市，把原先的鐵路局改制成鐵路公司上市？”葉檀頗為無奈地說道，“擴容就像盆里的臟衣服，總也洗不完：你洗了兩件，還有18件等著；洗完了18件，還有180件在等著。”

　　在回答記者關于“股市是否即將迎來牛市”的提問時，葉檀甚至表示：“滬綜指反彈到2400點以上，就是為新一輪擴容埋伏筆。千萬不要把血腥的味道當成牛糞的味道！A股莫說牛市，連牛糞都不是。”在葉檀看來，現在A股市場還是一個買單的時期。比如，一些貸款風險、一些海外收購風險，或許在未來兩年會顯現出來。

　　“如果房價下跌40%，中國的現金流就完了”

　　“房地產調控不會放松。”葉檀認為，國家已經在做出調整，因為政府會用其他方面的改革來替代，以其他稅種來代替地方政府的土地財政，比如資源稅。值得關注的是，現在在上海進行試點的營業稅改增值稅，已經考慮重新分配國家和地方的比例。而對于曾有說法稱“銀行房產貸款抵押品可抗跌40%”，葉檀也并不認可，在她看來，“如果真的出現房價下跌40%的情況，中國的現金流就完了”。

　　記者手記

　　“對事不無小補，對己無愧于心”

　　一件黑色短大衣，一雙休閑長筒靴，一條黑色格子的圍巾纏繞在脖頸間，優雅從容，作為一名著名的財經評論人士，葉檀看上去似乎更多了幾分書卷氣。

　　不過，她一開口卻更讓人感受到一種真刀真槍的犀利。她會坦言“現在企業急著上市80%都是因為缺錢”，在她看來，中國正處于特焦慮的一個階段，所有人都很焦慮，“有錢的人焦慮，沒錢的人也焦慮；有多套房的人焦慮，沒房住的人也在焦慮；投資股市的人因為虧損焦慮，沒有投資股市的人害怕通脹同樣焦慮……”

　　而在這樣的焦慮當中，能夠堅持每天一篇財經評論，即使這次到西安來參加活動，她的博客依然沒有中斷自己的評論，或許并不只是習慣的力量，“以我手寫我心，用事例與邏輯說話，對事不無小補，對己無愧于心，且文章不遭斧鉞之害失去原意，余愿足矣。”葉檀自己如是說。或許也基于此，不少報道都樂意稱葉檀為“財經俠女”。

　　本組稿件由本報記者 韓博強 采寫