編者注：值此中國證券市場誕生20周年之際，新浪財經舉辦大型有獎征文；，回憶20年間我們一起走過的風雨歷程，記錄中國股市的巨大進步。下文是網友投稿：

　　二十年風雨歷程，從青澀到成熟

　　20年前的1990年，深圳證券交易所和上海證券交易所相繼開業，結束了新中國沒有正規證券交易所的歷史。20年后的2010年的今天，中國資本市場經過快速發展，境內資本市場總市值已經穩居全球前位。

　　20年前，我還是一個20多歲的一個青澀男孩， 20年后的今天我已經是一個相對成熟穩重的中年人。

　　20年的風雨歷程，從青澀到成熟，既是中國股市成長過程，也是我這段人生的真實寫照。如果把25-45歲這段時間看作是男人人生中的最美好的黃金時段的話，我想，在這段美好時光里，我是和中國股市一起結伴走過來的�；赝�過去，我無悔自己走過的這段路程。盡管有崎嶇，有挫折，但是也有歡樂，也有收獲。

　　在此，愿意把自己炒股歷程與感悟寫出來，和廣大股民朋友交流一下。

　　瘋狂中的入市

　　20年前一個夏天的中午，記得在單位領導家中聽領導說，他以前同事因行政攤派而購買的深發展股票意外賺了很多錢。這是我第一次親耳聽到的資本市場上的動人故事，印象非常深刻。雖然自己也想躍躍欲試，但是后來由于自己忙于出國，就沒有參與。上個世紀90年代初，記得自己在日本留學期間，還曾經到過東京證券交易所參觀過，看到場內交易員用熟練的手勢進行交易時，羨慕不已，心想那才是自己理想的工作。

　　1997年，香港即將回歸之際，中國股市又進入了牛市。此時已經回國的我，看到周圍的朋友炒股都賺了很多錢，自己非常眼紅，于是也做起了發財美夢，十萬火急地辦完股票帳戶。我的滬深證券帳戶卡上寫的的開戶日期是1997年5月12日。那天上海股市的最高點是1510、18點，報收于1500、40點。這一天是1999年以前的3個1500點歷史大頂之一，也是1994年到1998年之間的上證指數的最高點。自然這也是我進入股市的開始時刻。

　　開戶之后，我又十萬火急地到券商營業部辦了開戶手續，最后又迫不及待地買了當時的回歸概念熱門股深鴻基(000040)。

　　當時都在大炒特炒香港回歸概念，記得深鴻基買的價位是16元左右。但是沒過多久，隨著香港1997年7月1日香港正式回歸祖國，一切題材炒作都偃旗息鼓了，由于我買的價位幾乎是最高價(當時實際最高價是17、67元)，所以自然進入了套牢狀態，我的深鴻基在1998年最低跌到了6元多。

　　現在回想起來，當時自己對股市真的一竅不通，僅僅是看到別人炒股發財眼紅入市的一個“無知”又“無畏”的新股民罷了。這實際上也是大部分新股民的共性，進入股市的時刻不是在半山腰以上就是在歷史的頂部，都是在行情歡樂時入場的。這是因為，看到別人掙錢的時候，肯定是在股市大漲以后的行情一片歡樂之時，而這恰恰又是莊家派發籌碼之際！所以不被套牢幾乎就不可能。這些都緣于新股民所具有的“無知”與“無畏”的貪婪。而且套牢后又不知道“割肉”， 自然最后成為了“深度套牢”一族。

　　第一次買股票套牢后，我就再沒有買賣，也不再常去營業部看股票了，只是偶爾查看一下深鴻基。一直到了1999年，“5、19”行情開始了。看到行情日益火暴，我的深鴻基快回到我買的價位了，我又興奮起來，在6月中旬又投入一部分資金進入了營業部2樓的中戶室，剛開始，有了幾萬塊錢的贏利，心里美嵫嵫的。于是我又決定加大投入，這一天是1999年6月30日。

　　當時看好的一支股票是四川長虹(600839)。由于該股29日漲停，預計30日還漲停。為了確保能夠買到，30日早晨9點30分開市之前我就早早地來到了營業部，還特意咨詢了中戶室的一位管理小姐具體漲停時的價位，她拿出計數器幫我算好了具體漲停價格，是24、87元。于是我按照漲停價格參與了集合競價，開盤不久就買上了，還興奮了半天。

　　這一細節至今記憶猶新，歷歷在目。為什么呢？因為這一價格是該股從那以后到現在的歷史最高價！我在該股的最高價位上買入了股票！而且最后一次加重倉是在暴跌的前一天！由于次日即1999年7月1日將施行證券法，市場一片沸騰，都認為要漲到2000點以上！我也深信不疑！但是第二天即7月1日大盤卻暴跌7、61%！絕大部分股票跌停！股市也從此開始了長達半年的下跌。

　　這次挨套的教訓是，盡管自己進入股市是在半山腰以上，但是后來加大倉位卻是在頂部。這也是普通散戶的通病：本來進入的就不是底部，稍微有點贏利就又加大倉位，結果套在歷史高位！我感覺，這先前的些許贏利，就如同莊家魚鉤上的誘餌一般，把普通散戶給鉤住了，誘使你去花更多的錢買更多的股票！好在我這次充分吸取上次教訓，不久把四川長虹連同其他股票一起“割肉”出局，避免了再次“深度套牢”，不過仍然虧損了不少。

　　兩次入市的痛苦經歷，使我深切地體會了“行情在歡樂中死亡！”這句經典名言！而我們普通股民入市時期恰恰就是在行情歡樂之際！

　　教訓后的反思

　　痛定思痛，我認為，一切錯誤都源于我不了解股市！而且第一次入市套牢后并沒有充分總結經驗教訓以及努力學習，結果導致后來的重蹈覆轍。這促使我下決心一定要徹底地研究一下股市。于是我買了大量書籍，從技術分析到投資心理學方面，前后共買了幾十本。無論哪一本我都如饑似渴地鉆研學習，終于略有所悟。與此同時，巴菲特、索羅斯等成為我崇拜的對象。

　　從那以后，在2000年到2001年的A股牛市中，為了避免重大失誤，我僅僅投入了少量資金邊學習邊操作。這一次，我沒有挨套，但是由于投入非常少，整體贏利并不多。

　　與此同時，2001年上半年，由于B股要對國內投資者開放，產生了一波大行情。我又恰巧有一些外匯，就開始B股投資生涯。剛開始上漲的時候，由于在A股上有過嚴重的套牢經歷并沒有敢買，但后來還是耐不住上漲的誘惑就在半山腰以上殺入的。不過前兩次瘋狂中的入市經歷讓我對頂部的形成具有非同尋常的敏感，在2001年6月1日B股正式對國內投資者開放的前一天，即5月31日下午，我果斷地全部清倉，自己稍有贏利的同時又避免了后來長達近5年的暴跌。

　　這是我從“瘋狂中的入市”向“瘋狂中的逃頂”轉變的第一步！

　　而且這次，我“逃頂”非常成功！2001年6月，無論是A股還是B股，都是2006年以前的歷史大頂。當然這都是股海中的痛苦經歷換來的。從此，由“瘋狂中的入市”而形成的頂部套牢故事成為了過去。在A股2001年到2005年的漫長熊市中，我沒有虧損，反而略有贏利。

　　成熟后的獲利

　　從2005年下半年開始，中國股市又迎來了一場史無前例的大牛市！在這次牛市過程中，自己以前的經歷為這次牛市中盈利奠定了堅實的基礎。

　　2006年6月左右，大盤從1000點上漲到1700點左右開始滯漲，我意識到這是一個頂部，盡管我認為這并不一定是歷史大頂，但是為了安全起見，我開始清倉。后來的股市發展顯示，我逃的僅僅是一個中期小頂。

　　2006年下半年，股市在經過06年6、7月份短暫整理后，又開始向上拓展空間。這時，我發覺我因“逃頂”而踏空了一大段行情，于是決定再次入市。此時是2007年1月初，上證指數已經是2700點左右。當時我的判斷是：我進入的時段可能是一個頂部，這個頂部也許是一個中期頂部，也許是一個歷史大頂，但是頂部的形成不可能幾天之內完成，我如果判斷失誤，還有時間退出來，但是不應放過行情。于是我再次重倉入市，介入的股票是可能補漲和還沒啟動的股票。

　　后來的事實證明，這次入市屬于正確的抉擇，這個頂部是牛市中的中期小頂，而且所選股票正確，例如原水股份、本鋼板材等。

　　2007年5月中旬，上證指數又上漲了1000多點，達到4000點左右。我看到大盤又要形成一個頂部，盡管依然無法確認是否是一個歷史大頂還是一個中期頂部，但是我決定先退出來。這次“逃頂”，使我避免了“5、30”的暴跌，但同時也沒有賺足利潤。

　　2007年7月底，大盤經過二個多月整理后，又開始向上攻擊。此時“逃頂”踏空的我判斷，盡管點數在高位，但判斷股市還將進一步上揚，于是決定又一次殺入股市。這時我介入的股票是新股和大盤股。這次，我對市場的趨勢走向與熱點股票判斷非常正確，盈利也非常豐厚。

　　但是進入2007年9月以后，政府開始不斷提醒股市的風險，我隱約感覺到大盤快到歷史大頂了。其實，這種氛圍從6月開始就能夠察覺到了。當時，股民的狀態是：有的股民打算要把股票持有10年，有的新股民積極向他人推薦股票，有的將家里錢都拿出來買股或買基，有的還打算辭職做專職股民，等等。而這一切都是我以前“搶頂”時的股市狀態，人聲鼎沸！這也是股市即將見歷史大頂的征兆。

　　但是由于市場走勢比較堅挺，我決定先不清倉，參與泡沫大餐行情。但是倉位控制在三分之二。

　　進入2007年10月，上證攻克6000點，市場一片沸騰，達到了瘋狂狀態，市盈率已經達到60倍左右。那時，什么黃金十年、萬點論等論調已經“深入人心”。當時，我想起自己最初入市時經歷的兩次頂部慘痛經歷，深深感覺到情形多么的似曾相識！不過此時我判斷股市在黨十七閉幕之前應當問題還不大，于是打算繼續做多。

　　當時股票市場已經處于絕對瘋狂狀態，基金狂拉大盤股引起的指數狂漲引起了管理層的注意。

　　2007年10月17日，《上海證券報》發表了評論員文章“警惕非理性博弈放大市場風險”。同樣的文章還出現在其他報刊上。這是非常嚴厲的警告！而且社�；�金已經開始大規模撤出股市！形勢岌岌可危！

　　中國特色的股市分析有一項叫做“政策面”。這種狀況下，我認為，股票市場已經到了一個歷史大頂形成階段，不能再持股了。于是我此時決定接受政府的風險提示，做一個聽話的公民。并在當日立即全部清倉。

　　這次我“逃頂”的時間是10月16日大盤創出6124、04點這一目前為止歷史最高點的第二天。盡管我前幾次“逃頂”過早，但是以前剛入股市時的兩次“搶頂”的教訓使我堅信，我總有一天逃的是歷史大頂！

　　現在回過頭來再看，我這次“逃頂”，逃在了歷史大頂的頂部，更準確地說，是逃在了歷史大頂的珠穆朗瑪峰尖上。這與我以前頂部形成時“瘋狂中的入市”形成了鮮明對比。

　　而且，我屬于趨勢投資者，在2008年單邊下跌市道中，我一直空倉觀望，成功地避免虧損。在2008年底，伴隨著股市回暖，我又從新入市，并取得了一定的收益。

　　自己的投資經驗感悟

　　20年的風雨歷程，新中國的資本市場從無到有，而自己則從青年到中年，也從青澀到成熟，其中感悟頗多。

　　在這些年股市投資生涯中，我感悟最深的是中外股市幾百年來所形成的一些股市諺語。這些諺語都是來自實際資本投資的成功與失敗的拼搏奮斗中，凝聚了投資者的智慧與心血，是股市投資中的鐵律。

　　其中，最受我推崇的是：“行情在絕望中產生，在猶豫中發展，在憧憬中成熟，在歡樂(瘋狂)中死亡�！�

　　我從1997年開始炒股的經歷，讓我深深地體會到這一點，也讓我覺得股票的買賣必須遵循這一鐵律。

　　其實，這句話來自資本市場形成較早的歐美，在日本也有對應的說法�？梢娛且粋�“放之四海而皆準”的理論。它生動地描繪了行情發展的全過程，也成為我后來股票買賣所遵守的一個鐵律。

　　我們都知道，從一個較長時間來看，股市投資有一個定律： 一賺二平七虧。這其實從另一個側面印證了本文開頭的那句股諺。這是因為，越接近頂部，成交量越大。而這恰恰是我們廣大散戶入市大量買入的階段。天量見天價，君不見，頂部形成之際，都是股票帳戶開戶、基金開戶帳戶最多時期！相反，在行情極度低迷時期，普通股民買賣非常少。這正可謂，地量見地價，反而是最佳入市時機！

　　這個定律也顯示，從盈虧角度來說，大多數人的判斷是錯誤的。

　　因此，我醒悟并決定，在大多數人絕望的時候，我要貪婪(買入)；在在大多數人貪婪的時候，我要恐懼(賣出)。

　　最典型的事例是，2007年10月上證攻克6000點時市場亢奮的瘋狂狀態，什么黃金十年、萬點論等論調已經“深入人心”，多頭觀點達到空前一致，明顯屬于行情即將死亡前的征兆。

　　同樣，2008年10月，當市場跌破1800點的時候，市場陷入極度恐慌。我印象最深的事有兩件：一件是電臺上的股評家幾乎沒有人再唱多，堅定地告訴觀眾要賣出再賣出；另一件是我的一位小同事，07年剛入市的新股民云楓，從08年開始就不斷向我推薦股票，但是跌破1800點之后，告訴我，“劉哥，再也不能炒股了”。

　　這兩件事讓我覺得，市場可能進入了一個比較安全的底部了。于是開始入市操作了。后來的走勢證明，這一次形成了市場大底。“行情在絕望中產生”這一鐵律再次顯示威力。

　　證券市場有一種 “反向理論”：就是在實際操作中要關注絕大多數投資者對市場的判斷，并在大多數投資者做出極端判斷的情況下，采取與之相反的思維和操作手段。該理論的核心就是，當大多數人相當看好后市的時候，就是頂部到來的時候；而大多數人悲觀得要命時，往往底部已經出現。

　　本文提到的股諺描寫的是股市運行規律，“反向理論”揭示的則是基于這一運行規律而應當采取的具體投資法則。需要注意的是，在多頭或空頭觀點一定要達到空前一致(90%以上)的情況下使用最有效。一般情況下，多空雙方相持不下時，市場往往會按原有的方向運行。

　　美國華爾街流行一句話：市場一定會用一切辦法來證明大多數人是錯的。這是“反向理論”得以立足的一個重要依據。

                                                                     劉偉