關(guān) 鍵

　　最近看了部電影《愛情左右》，說的是一名精神科醫(yī)生為了治療精神抑郁的人，就讓這些人參加炒股，由于趕上了2006年、2007年的大牛市，這些抑郁癥患者全部變得亢奮起來，抑郁一掃而空，自以為得計(jì)的醫(yī)生也改行做了股評(píng)家張挺(漲停)。誰(shuí)知天有不測(cè)風(fēng)云，股市轉(zhuǎn)熊，亢奮的病人再度抑郁，上起了戒股班，將要修成正果之時(shí)，突聽股市大漲，一群正在領(lǐng)取戒股結(jié)業(yè)證的人又沖進(jìn)了股市……

　　我不能說這是對(duì)股市的污蔑，只能把這樣的描寫理解為黑色幽默，在2008年罕見的大熊市中，許多股市的參與者的確有些抑郁，大家最不理解的是為什么作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)策源地的美國(guó)下跌只有35%，而我們卻超過了60%？我們不能不從A股的內(nèi)部去尋找問題的根源，否則我們就成了《愛情左右》里的股瘋了。

　　人們2008年年初的認(rèn)識(shí)，認(rèn)為中國(guó)股市上一輪漲得太多了，的確，2007年，當(dāng)股市漲到6000點(diǎn)以上時(shí)，我曾經(jīng)撰文說上證指數(shù)的月K線圖簡(jiǎn)直就像一把直插云霄的尖刀，隨時(shí)都有可能倒下來傷人。一語(yǔ)成讖，股市真的就遭遇了雪崩。當(dāng)股市下跌到3000點(diǎn)上方時(shí)，大家驚異地發(fā)現(xiàn)，漲得太多的中國(guó)股市已經(jīng)回歸了大地，但是股市還是在下跌。

　　9月中旬的美國(guó)金融危機(jī)的全面爆發(fā)，為這種大跌找到了新的充足理由，我的朋友好多是在3000點(diǎn)附近介入的，他們堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到全球經(jīng)濟(jì)的影響是有限的，政府也一定會(huì)出手阻止經(jīng)濟(jì)的下滑，A股怎么也會(huì)比美股強(qiáng)。但是接下來的下跌還是讓我的朋友們吃了大虧，股市指數(shù)被再次打?qū)φ郏�而大家的市值縮水就更厲害，不少人被打了三折。

　　直到這個(gè)時(shí)候，中國(guó)沒有成為《愛情左右》里股瘋的人們，才終于找到了市場(chǎng)下跌的真正原因，也是A股市場(chǎng)獨(dú)一無(wú)二的下跌緣由，那就是股改之初形成的大小非問題，以及在股改以后形成的大量限時(shí)上市的國(guó)有股、法人股形成的大小限問題，這樣的股票數(shù)量大大超過了現(xiàn)在流通股票的數(shù)量，給市場(chǎng)造成了巨大的壓力，成為市場(chǎng)上空懸著的達(dá)摩克利斯之劍。如果不及時(shí)予以解除，市場(chǎng)就沒有寧日。

　　所幸，這樣的問題已經(jīng)被有識(shí)之士高度關(guān)注，解決這一問題的思路和方法也在形成中。節(jié)日期間，坊間傳出清華大學(xué)的李稻葵教授提出用社�；�金接盤大小非的問題，不管記者的報(bào)道是否表述清楚了他的意思，但是解決大小非問題的想法出自這位被稱為高層智囊之口，說明解決問題的時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

　　筆者更認(rèn)為，社�；�金畢竟是全國(guó)人民的保命錢，動(dòng)用這樣的錢來解決股市的根本問題，能夠體現(xiàn)政府的信心，但未必是上上策，還可能引來社保人的非議。前期一直動(dòng)議的平準(zhǔn)基金在這個(gè)時(shí)候更應(yīng)派上用場(chǎng)，一方面，股市經(jīng)過前期的大幅下跌，已經(jīng)進(jìn)入了合理的投資區(qū)域，另一方面，國(guó)家推出的4萬(wàn)億政府投資計(jì)劃，已經(jīng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年鎖定了保8的基本面，在這樣的情況下，國(guó)家出資組建平準(zhǔn)基金穩(wěn)定股市就有了基本的保障。

　　要穩(wěn)定股市，就要抓住股市的牛鼻子，只有徹底解決大小非問題，才能讓離開股市的人們回來。股市跌到現(xiàn)在的位置，真正想拋出股票的大小非是少數(shù)，拋出者不少是想換點(diǎn)零花錢或者受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響需要周轉(zhuǎn)，我們應(yīng)該允許這樣的大投資者有變現(xiàn)的可能。保守估計(jì)，成立5000億的平準(zhǔn)基金，就可以基本解決大小非的問題。

　　這里邊還有一個(gè)策略問題，那就是平準(zhǔn)基金應(yīng)該瞄準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)的大盤股，穩(wěn)住了這樣的優(yōu)質(zhì)大盤股，大盤就沒有了下跌的空間；而那些有出逃沖動(dòng)的中小盤大小非，盡可不予理會(huì)，讓市場(chǎng)說了算。這樣一來，平準(zhǔn)基金的安全性得以充分保證，還實(shí)現(xiàn)了資源優(yōu)化配置的市場(chǎng)功能，可謂一箭雙雕。

　　當(dāng)國(guó)家財(cái)政資金組成平準(zhǔn)基金入市之時(shí)，國(guó)家呵護(hù)資本市場(chǎng)的拳拳之心已經(jīng)昭然若揭，相信沒有資金強(qiáng)烈需求的大小非們斷然不會(huì)逆勢(shì)而動(dòng)，而市場(chǎng)在穩(wěn)定了心態(tài)后，自然會(huì)按照市場(chǎng)真正的規(guī)律運(yùn)行。沒有人懷疑中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能在2009年二季度后走出谷底，作為提前半年或者三個(gè)月反映經(jīng)濟(jì)變化的股市，沒有理由不做出相應(yīng)的動(dòng)作。2009年的開門紅并非偶然，偶然里的必然耐人尋味。

　　如果是這樣，我們就不會(huì)是那些《愛情左右》里聞漲起舞的股瘋了。牛年牛心情，建立在理性的分析基礎(chǔ)之上，相信不再是一場(chǎng)游戲一場(chǎng)夢(mèng)。

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