秋季篇 7-9月

　　人民幣“6”時代 匯改三年對美元升值超15%

　　【回放】2005年7月21日19時,中國宣布啟動此后對中國乃至世界經濟都將產生深遠影響的人民幣匯率形成機制改革。時至今日,三年光陰荏苒而過,人民幣對美元累計升值幅度已超過15%。

　　【聲音】 專家認為，人民幣對美元匯率進入“6”時代,簡單來看似乎是中國人的錢比以前更值錢了,但實際上人民幣對歐元等不少貨幣并沒有升值,甚至是在貶值。

　　【點評】人民幣對美元的升值對于中國經濟有著重要的影響,同時也成為了境外熱錢的巨大套利空間。但專家也指出,對于熱錢流入的現象不必過于緊張,因為當時我國外匯儲備超過1.6萬億美元,是外債總額的4倍左右,即使這些資金馬上抽離,也不會發生類似1997年東南亞危機那樣的情況。(本報7月22日A18版)

　　關注CPI 未來CPI將會逐漸走低

　　【回放】國家統計局發布消息：7月份，居民消費價格總水平(CPI)同比上漲6.3%。這是CPI自5月以來連續3個月增速回落。

　　【聲音】南京大學金融與保險學系教授杜亞斌認為，CPI連續三個月回落，達到10個月以來的新低，確實是好消息。但另一方面，PPI卻與之相逆不斷上漲居高不下，達到10%，是個壞消息。這從一個側面反映出當前存在著推動物價上漲的壓力。

　　【點評】CPI的持續走低對股市是利好，但由于市場投資者信心嚴重不足，因此當日市場對此利好沒有反應。而短期來看，相關數據也不會對房價產生明顯影響。盡管PPI居高不下，意味著上游原材料價格的高企，對房子的造價有一定的影響；但從根本上來看，決定房價走勢的，還是居民的消費信心和購房意愿。 (本報8月13日A17版)

　　印花稅落單 三大利好拿出“真金白銀”

　　【回放】措施1：證券交易印花稅單邊征收，買股票不用再交印花稅了。措施2：匯金將在二級市場購入工中建三行股票。措施3：國資委支持央企增持、回購股票。

　　【聲音】印花稅單邊征收是一個專門針對股市的利好。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，單邊征收印花稅，匯金購入三大行股票和國資委支持央企增持、回購股票的三大措施，有望令市場回升至2500點。

　　【點評】三大舉措的出臺，再次表明黨中央、國務院堅定不移地促進資本市場穩定健康發展的決心，表明中央對未來國民經濟持續健康發展抱有很大信心。在當時情況下，這三大舉措的出臺是非常明智、及時的決策，是在周邊市場環境不斷惡化情況下出臺的正確決策，是關鍵時刻的關鍵決策。

　　(本報9月19日A2—A3版)

　　雷曼黑洞 國內涉雷銀行越來越多

　　【回放】雷曼兄弟的倒下，可以視為此波金融海嘯的爆發點。而國內多家銀行陷入“雷曼債券黑洞”，無疑在投資者心中再蒙上一層陰影。

　　【聲音】“雷曼兄弟的債券是全球最主要的固定收益產品之一，國內各大行持有它的債券很正常。”不過幾大行持有的雷曼債券在各自總資產的比例很小，風險應在可控范圍內。

　　以一家持有雷曼債券的銀行而言，其南京分行的贏利就達到2億/年，所以那點損失對于銀行業績來說不算什么。只是由于一些銀行還未公告，加之整體恐慌心理，使得中資銀行股非理性下跌，其蒸發的市值遠遠超過了直接損失。

　　【點評】目前很多銀行都推出了結構型理財產品，而這些產品幾乎均與國際大型投行合作，這次雷曼破產，國內主要的幾家銀行會有一定損失。不過投資者最關心的還是自己籃子里的錢會不會少。對此專家認為，這對理財產品的投資客戶而言不存在任何影響，因為銀行與普通投資人之前會簽訂約定收益規則，即便上游的交易對手破產或違約，銀行也會按約定如期將客戶的收益兌現，銀行損失的資金由銀行自己承擔。

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