股票篇：調查顯示，有83.09%的投資者在2008年股票市場中虧損，其中超過50%的投資者虧損過半。

　　文/本刊記者 張建鋒

　　站在2009年的年頭，回望那逝去的2008，股民們記憶最深的不是北京奧運中國軍團獲得了多少金牌，不是神七飛天實現了中國人的奔月夢想，而是跌跌不休的中國股市，鐫刻在千萬股民心中永遠的傷與痛。

　　據國內某財經網站近期對13166人所作的2008年證券市場投資者調查顯示，有83.09%的投資者表示在2008年股票市場中虧損，其中虧損50%-70%的投資者有4411人。這樣大面積的虧損，深深刺痛了中國股民的心。

　　撫慰傷痛，耳邊響起�自我解嘲的順口溜：“近期不要進入股市，否則寶馬進去，自行車出來；西服進去，三點式出來；老板進去，打工仔出來；博士進去，癡呆出來；牽狗進去，被狗牽出來……”

　　傷痛過后，我們仔細梳理2008年的股市行情，為的是今后更好地認識股市，以一顆平常心來看待這起起落落的市場。

　　大盤：從希望到絕望

　　當上證指數以5265.00點迎接2008年時，也許善良的中國股民不會想到，在這個擁有奧運會盛事的年份，A股市場會持續下跌，而持續的時間是近一年。

　　上證指數在1月14日創出5522.78點新高后，攜帶著股民的慢慢心碎，開始了下跌的漫漫熊途，雖然期間有“4.24”救市政策出臺，并出現了一輪反彈，但仍然無法挽回大盤那顆“下滑的心”。

　　2008年6月30日，上證指數以再創新低2693.40點的方式，結束了令人沮喪的上半年行情。上半年，上證綜指累計跌幅高達48%，深成指跌幅達47.06%，這不但超越美國股市這樣的成熟市場，更是超過經濟全面惡化的越南股市，勇奪上半年全球股市“熊王比賽”第一名。

　　股市在不斷下跌，但依然有不少心酸的股民還是對市場抱有一線希望。他們相信，在2008年8月8日北京奧運會開幕前，政府不會對下跌的股市撒手不管，他們甚至樂觀的認為在奧運會前和奧運會期間，A股會有一輪令人期待的上漲行情。

　　還記得在2008年7月份，一位中國石油(601857)的股民于先生對記者說，他在2008年2月4日以26.00元買進了中國石油，到7月份雖然已經虧損了很多，但就是堅持不割肉，言語中仍然帶著一點憧憬：“奧運就在眼前，管理層不會不管股眼市的；雖然我現在被套的資金很大，但我依然不會悲觀。”

　　和于先生一樣對奧運行情懷有一絲期盼的，還有重慶東金管理顧問有限公司總經理黃小寧。他認為，A股市場在奧運前夕將產生一波中級反彈行情，行情的高點可能將達到4200點一線。

　　當時市場中，期盼奧運行情的市場人士還有很多。

　　確實，正如他們期待的那樣，在奧運會前夕，政府確實沒有對“跌跌不休”的股市不管不問。先是在2008年6月份，有媒體報道稱，證監會對當時基金大面積看空市場的言論很是不滿，于是對基金公司下達“封口令”。隨后，證監會主席尚福林于7月28日表示，證監會要全力維護資本市場穩定運行。7月30日，國家發改委也加入了資本市場“維穩”的陣營。

　　雖然政府呵護市場之心很明顯，但市場并未買賬。8月8日奧運會開幕當日，A股市場以“綠臉”相迎。當日，上證指數最低破2600點，最終以2605.72點報收。盤面上，1700多只個股下跌，300多只個股跌停。以此開局，A股市場在奧運期間走入綿綿跌期。奧運期間，滬指一度跌破2400點，股指倒退到2006年下半年水平，只可憐億萬被套股民凄凄慘慘戚戚。

　　在萬人盼望的“奧運行情”落空后，A股市場更是加速下跌，至2008年9月19日金融危機全面爆發前，上證指數從奧運會閉幕前一天的2405.23點下滑至2075.09點，跌幅為14%。

　　面對如此沮喪的行情，A股市場投資者普遍陷失望的情緒中。7月份還持有中石油不愿割肉的于先生，在奧運會結束后第二天打電話告訴記者，奧運期間的下跌行情讓他很失望，他已經忍痛割肉把中石油賣了，言語中帶著些許失落與無奈。

　　9月19日，政府出臺了單邊征收印花稅等3大措施，受此影響，大盤出現了連續3天的上漲行情。但不幸的是，屋漏偏逢連陰雨，就在中國政府出臺救市政策前的9月15日，由次級信貸危機引發的美國金融危機全面爆發。

　　此后，美國金融危機就像“非典”一樣迅速蔓延到世界各地，全球股市暴跌不斷。在全球“四面楚歌”的背景下，“9.19”行情僅持續3天，便再次步入了下跌通道，并于2008年10月28日創下1664點新低。

　　面對此情此景，不少投資者陷入了絕望。有股民在股吧發帖稱，有生之年再也不進中國股市。在此帖的后面，有無數跟帖，發出了同樣心聲。股市，成了絕望言語的產生地，成了股民傷心淚的載體。

　　上市公司：從增發到增持

　　談及中國股市這輪熊市的開始，投資者不會忘記被萬人指責的中國平安(601318)再融資事件。

　　2008年1月21日，平安出臺融資近1600億元的再融資計劃，頓時引發了市場恐慌，滬深股市當日雙雙暴跌。投資者還沒有從此事件的陰影中走出來，2月20日，浦發銀行(600001)計劃再融資400億元的傳言，再度引發市場驚恐，浦發銀行股價跌停，并帶動銀行股走軟，當日銀行板塊拖累股指下跌2.09%。

　　一時間，投資者對上市公司再融資的討論此起彼伏，一些股民認為這些上市公司惡意圈錢行為，是股市暴跌的導火線。

　　據統計，2008年上半年，共有87家上市公司加入了增發融資的行列，上市公司增發實際募集現金資產739.95億元，與2007年上半年相比，增長了24%。

　　然而，隨著A股市場的持續低迷，股市不再是上市公司融資的理想地。為了穩定公司的股價，2008年下半年開始，一些上市公司放棄了再融資計劃，一些上市公司紛紛發表增持和回購公告，這與上半年的增發潮形成了鮮明的對比。

　　由于股市暴跌，它的融資功能基本上喪失。截至2008年11月12日，包括深發展A(000001)等在內的25家上市公司，不得不放棄再融資計劃。

　　進入2008年8月份，股市依然沒有止跌的跡象，上證指數更是于10月底最低到達1664.93點，不少上市公司每股價格跌破凈資產。面對這樣的慘狀，上市公司大股東紛紛自救，開始增持自己公司的股票。

　　上市公司的增持，在一定程度上緩解了股價下跌。

　　市場主體：基金游資散戶表現各異

　　在2008年的熊市中，基金、游資和散戶依舊是市場交易的主要參與者。然而，作為市場主要力量的基金，在這輪熊市中屢屢踏空反彈行情，操作上處處被動，準確預測并主動參與行情的風范消失得無影無蹤。市場另外兩個主要參與者則仍然繼續著自己的特性表演，游資依然扮演著“興風作浪”的角色，四處游擊炒作，散戶卻依然擺脫不了被套牢的命運。

　　無論是在“4.24”行情、“9.19”行情中，還是在“4萬億”反彈行情中，基金總是屢屢踏空，被動加倉，這樣的表現讓市場大跌眼鏡。

　　滬深股市自2008年4月22日探底成功后，在印花稅下調刺激下，滬市階段性漲幅高達25%，但基金仍然守在門外。這從一些重點基金席位的明顯資金凈流出現象中足以一窺端倪。以滬市為例， 在4月21日到25日這段抄底資金最為活躍的時期，基金席位凈賣出高達250.24元，成為市場做空第一主力。

　　在隨后的“9.19”的救市行情中，基金再次踏錯入市點，被迫加倉。9月18日，匯金增持3大銀行股份等利好消息出臺，受此影響，上證指數9月25日收盤2297.50點，相對于18日1895.84點，上漲幅度為21%。在9月19日反彈的當天，基金資金凈流出竟達34.68億元。而9月22日，基金凈入58.92億元，顯然是有一些基金踏錯行情后，害怕繼續踏空而被迫加倉。

　　中國有句古話叫“事不過三”，然而作為市場的主體，基金卻在第三波反彈行情中再次踏空。受4萬億投資拉動內需政策刺激，從11月10日至11月14日，A股以13.66%的周漲幅，給冬日的股市帶來了少有的暖陽。但就在大盤處于上漲階段的11月10日至12日，基金席位卻合計分別凈賣出17.32億元、5.54億元、4.66億元。11月13日，基金終于不堪忍受踏空的痛苦，倒戈加入多方陣營，當日凈買入14.02億元。

　　與基金相反，具有嗅覺敏銳、好戰特性的游資，在熊市中卻頻頻出擊，興風作浪。

　　題材通常是游資炒作的最好選擇。“5.12”地震驚天動地，但股市中依然有游資活躍的身影。作為四川災后重建計劃的受益方，5月16日重慶路橋(600106)在深交所復牌后，連拉4個漲停，5月22日創出新高18.34元，但股價隨即震蕩下行，接著一瀉千里。許多追漲股民的叫苦不迭，托出了游資興風作浪的一個標本。

　　在金融危機全面爆發、股民對市場絕望的時候，游資的炒作依然沒有停止過，中路股份(600818)成為又一個典型。11月10日，就在市場仍在為國內外經濟形勢嚴重惡化而擔心的時候，具有迪斯尼概念的中路股份股價就開始了瘋狂的表演，當日股價收盤于4.7元，微漲0.43%，但隨后就如脫線的風箏飄忽上天，至12月3日已高達14.25元，區間最大漲幅為203%。從其平均每天10%以上的換手率和高達近90倍的市盈率來看，它無疑又成為游資興風作浪的一個平臺。

　　作為力量最為薄弱的另一市場主要參與者，散戶依舊逃脫不了被宰割的命運。由于沒有足夠的專業知識和較強的分析能力，他們一般是根據所謂的內幕消息或者題材來選擇股票，而依靠這樣的手法，在牛市中或許能獲利，但在熊市中往往只能收獲刻骨銘心的教訓。

　　具有重組和3G概念的中國聯通(600050)，給熱衷于題材股的散戶們潑了一頭冷水。2008年6月3日聯通復牌即下跌，散戶們在還沒搞清楚重組對聯通到底是好是壞時，就大舉進入。Topview數據顯示，當日在特大戶、大戶減持中國聯通5.2億股的同時，散戶增持了4.8億股，散戶的賬戶一天內增加21.5萬戶。后來聯通股價巨幅下跌的情況證明，當初懷著激動的心情殺進聯通的散戶們，都被深度套牢。

　　隨著解禁潮的到來，預計2009年大小非與基金等機構投資者和普通散戶之間的博弈將更為殘酷。

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