徐磊

　　2008年對“股神”巴菲特來說，注定將是“失意”的一年。

　　從年初重倉股的一路猛跌，到本周原定收購的群星能源轉(zhuǎn)投他人；從伯克希爾創(chuàng)13年最差業(yè)績，到抄底高盛通用電氣遭深套；從對賭股指期貨的巨額減記，到伯克希爾債券的信用違約互換保費飆升，巴菲特2008年可謂“全線潰敗”。伴隨而來的，則是投資者此起彼伏的質(zhì)疑聲——“股神”已廉頗老矣？

　　“所有你能看到的重創(chuàng)其他公司的事情，最終都會落到伯克希爾的頭上。我并不是說伯克希爾做得不夠好，但即便是再好的公司在嚴重的經(jīng)濟衰退面前也難逃沖擊。”《即使巴菲特也不完美》(Even Buffett Isn’t Perfect)一書的作者Vahan Janjigian說。

　　或許巴菲特自己也已意識到，時隔10年后他再次遭遇了信任危機。上世紀90年代初的那場互聯(lián)網(wǎng)泡沫曾讓“股神”備受質(zhì)疑，堅決袖手旁觀的巴菲特那幾年也幾乎毫無亮點。1999年，標普500指數(shù)大漲21%，伯克希爾的賬面價值卻原地踏步。

　　之后的一切，相信每個投資者都將奉為經(jīng)典。互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，在市場一片風(fēng)聲鶴唳中，毫發(fā)無損的巴菲特開始發(fā)威，1999年之后的8年中，伯克希爾有6年的收益率將標普500指數(shù)遠遠拋在腦后，前幾年沒賺到的錢連本帶利地都回來了。

　　然而，時過境遷，2008年未能幸免的巴菲特是否仍有否極泰來的可能？當然，現(xiàn)在一切還是未知數(shù)。不過，“股神”今年一系列“苦澀事件”背后的細節(jié)，似乎透出了些什么。

　　截至本周四，巴菲特手上的重倉股，包括美國運通、可口可樂、康菲石油、寶潔、富國銀行等，今年以來股價表現(xiàn)的確不佳，除富國銀行稍有上漲外，其余全線下跌，最高的美國運通跌去了60%以上。但從平均跌幅來看，-26%還是低于標普500指數(shù)同期的-37.5%。

　　即便是連續(xù)四個季度利潤下滑、創(chuàng)下至少13年內(nèi)最差業(yè)績的旗艦龍頭伯克希爾，在11月跌至74100美元的5年股價新低后，至本周四也已“悄悄”回到了10萬美元附近，今年以來29%的跌幅還是跑贏了標普500指數(shù)。

　　再來看讓不少投資者為之“詬病”的抄底高盛和通用電氣。巴菲特9月底10月初分別斥資50億美元和30億美元入股高盛及增持通用電氣。盡管現(xiàn)在來看，巴菲特“抄底”時機仍嫌太早，兩家公司股價迄今分別較其入股時下跌了37%和29%。但別忘了巴菲特買的可是永久性優(yōu)先股，其在高盛每年10%的紅利連美國財政部都享受不了。

　　至于伯克希爾面臨的370億美元股指期貨賠付風(fēng)險和公司債券信用違約互換保費的飆升，前者的到期結(jié)算日要到2019年以后，距今尚有10年之久；而對后者伯克希爾也無需緊張，即便公司丟掉了3A的信用評級，也只需支付名義上的額外擔保，金額將遠遠小于公司總資產(chǎn)的1%。

　　而最近收購群星能源功敗垂成，巴菲特更只是輸了臉面而已，群星能源須賠付5.93億美元現(xiàn)金，并向其發(fā)行9.9%的股份。此外，先前巴菲特10億美元購買的群星能源優(yōu)先股將轉(zhuǎn)化為年息14%的貸款，由后者一年內(nèi)還清。

　　“巴菲特的思路要比別人領(lǐng)先10年，即便伯克希爾因全球經(jīng)濟衰退也難逃盈利大幅下滑，但別忘了巴菲特手上的這些公司仍是賺錢的，而且?guī)缀蹩隙▽⒗^續(xù)盈利下去。”T2 Partners對沖基金執(zhí)行合伙人Whitney Tilson說。

　　無疑，巴菲特的2008年是失意的，但最重要的是在別人已經(jīng)傷筋動骨的時候，“股神”為自己備好了足夠的子彈(334億美元現(xiàn)金)和來年豐收的種子。廉頗老矣？78歲的巴菲特或讓世人再跌眼鏡！

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。