中國(guó)股市將重回1000點(diǎn)？

　　本報(bào)訊 (記者 肖年紅) “12月是投資者最后逃亡機(jī)會(huì)？你相信韓志國(guó)先生的判斷嗎？”近日，武漢本地經(jīng)濟(jì)專家董登新教授因“看不慣”經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)唱空中國(guó)股市將跌到1000點(diǎn)的悲觀預(yù)言，在網(wǎng)易博客上撰文公開質(zhì)疑。

　　董登新教授現(xiàn)任武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)，近年來他在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)聲名鵲起，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)，現(xiàn)任北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)。這兩位國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界名人之間的PK大戰(zhàn)，令人關(guān)注。

　　今年11月13日，韓志國(guó)在其搜狐博客中發(fā)表了標(biāo)題為《大小非問題不解決將跌至1000點(diǎn)》的文章；12月6日，韓志國(guó)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)，明確表示“目前是最后一次逃亡的機(jī)會(huì)”，并于12月9日在博客上發(fā)表，由此引發(fā)了兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)者不同觀點(diǎn)的激烈交鋒。

　　韓志國(guó)：股市要重回1000點(diǎn)

　　董登新：觀點(diǎn)過于悲觀恐怖

　　韓志國(guó)認(rèn)為“中國(guó)股市有可能重回1000點(diǎn)”，其主要判斷依據(jù)有：(1)處于金融危機(jī)劇烈爆發(fā)期的全球資本市場(chǎng)首當(dāng)其沖地成為最大的受害者，在遭到巨大沖擊和打擊的過程中承受了難以計(jì)數(shù)的財(cái)富毀滅。(2)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的變壞趨勢(shì)，但對(duì)股市前景影響最大的問題還是大小非。如果大小非問題不能找到有效的解決辦法，中國(guó)股市下跌幅度就仍難以想象，甚至不排除有再度跌破1000點(diǎn)可能。(3)在重大危機(jī)時(shí)的股市基準(zhǔn)市盈率水平正在發(fā)生難以改變的下移趨勢(shì)，而中國(guó)股市的市盈率水平仍然高出世界平均水平40%多，再加上內(nèi)地國(guó)企股與香港H股的平均溢價(jià)率已經(jīng)高達(dá)58%，這就使得中國(guó)股市的整體估值水平仍然是高高在上。

　　董登新質(zhì)疑，韓志國(guó)的兩個(gè)觀點(diǎn)“重回1000點(diǎn)”和“12月是最后的逃生機(jī)會(huì)”，過于恐怖，過于悲觀。他認(rèn)為，4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案及銀行存貸款利率大幅調(diào)低，市場(chǎng)流動(dòng)性必然會(huì)大增，在目前的市場(chǎng)行情下，中國(guó)股市已經(jīng)率先深幅探底，再加上中國(guó)有遠(yuǎn)高于國(guó)外GDP增長(zhǎng)速度的優(yōu)勢(shì)，市盈率略高于周邊市場(chǎng)也屬正常。假設(shè)目前的股市還有半年寒冬，如果頂過去，大小非的股權(quán)收益應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)業(yè)收益。因此大小非在熊市底部超低價(jià)出逃的壓力并非特別大。

　　韓志國(guó)：12月份是最后一次逃亡機(jī)會(huì)

　　董登新：股市已跌到熊市大底部區(qū)間

　　韓志國(guó)認(rèn)為“政府在支撐市場(chǎng)，造成的是一種虛假繁榮。至于刺激民生的投資，老百姓原來喝一碗粥，現(xiàn)在有必要喝2碗粥嗎？離開大小非問題來謀劃救市思路，那無疑是竹籃打水一場(chǎng)空”。他還指出，拯救中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的一個(gè)辦法是讓房?jī)r(jià)徹底暴跌，下跌30%以上，讓整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)重新洗牌。“現(xiàn)在給投資者的建議不是什么時(shí)候建倉(cāng)，而是什么時(shí)候出貨，我很不愿意看空市場(chǎng)，也希望天天漲，但是現(xiàn)在市場(chǎng)真的很不樂觀。目前(12月份)是最后一次逃亡的機(jī)會(huì)。”

　　董登新質(zhì)疑認(rèn)為，本輪大熊市在2008年前10個(gè)月暴跌中，其根本原因是技術(shù)層面。因?yàn)閺?000點(diǎn)暴漲至6000點(diǎn)，只用了兩年時(shí)間完成了500%的暴漲，在經(jīng)歷了平均市盈率高達(dá)80倍的“漲過頭”之后，A股僅用10個(gè)月暴跌就完成了技術(shù)層面的回歸。然而，在今年10月之后，美國(guó)次貸危機(jī)的因素又強(qiáng)加于中國(guó)股市，才致使中國(guó)股市從2000點(diǎn)瞬間再跌至1665點(diǎn)。這一輪大熊市的暴跌原本就不關(guān)“大小非”的事，只不過大小非減持在一定程度上助推了這一大熊市的下跌進(jìn)程，但它并不能改變中國(guó)股市牛熊交替的大趨勢(shì)、大本質(zhì)。

　　他認(rèn)為，中國(guó)股市已經(jīng)處于大熊市大底部區(qū)間，上一輪瘋牛累積的泡沫風(fēng)險(xiǎn)已得到了完全而徹底的釋放。12月雖然是一個(gè)敏感的“時(shí)間窗”，但應(yīng)該不是“鬼門關(guān)”。

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