本報訊(記者 程心)昨日，有消息傳出稱ST鹽湖與鹽湖鉀肥的合并方案已接近完成，ST鹽湖將并入鹽湖鉀肥，其中ST鹽湖將以3∶1的比例換成鹽湖鉀肥。按此比例計算，換股后的ST鹽湖每股將損失3.83元，而目前排在ST鹽湖十大流通股東第三位的人大教授任淮秀也將因此直接損失435萬。

　　換股比例提高至3∶1

　　今年8月，ST鹽湖和鹽湖鉀肥的合并曾傳出過另一種方案：ST鹽湖和鹽湖鉀肥在停牌前的“20日均價”分別為32.03元和84.6元，兩股的價格差距為2.64倍，因此當時有傳言稱將按2.64∶1的比例進行換股。但是這一方案立即被重倉鹽湖鉀肥的基金所抵制。

　　“即使換股比例在2.8∶1，鹽湖鉀肥2009年的每股收益也將攤薄30%以上”，一位基金經理表示，無法接受2.64∶1的換股方案。ST鹽湖的總股本為306761萬股，如果以2.64∶1的比例計算，鹽湖鉀股就將增加116197萬股，而鹽湖鉀湖目前的總股本僅76755萬股，因此換股后必然會大幅攤薄鹽湖鉀肥的每股收益。在經過三個月的磨合后，兩鹽湖公司的換股比例被提高至3∶1。

　　ST鹽湖股東吃啞巴虧

　　換股比例從2.64∶1變成3∶1，避免了鹽湖鉀肥的每股收益被大幅攤薄，也讓入駐鹽湖鉀肥的機構投資者們減少損失。但ST鹽湖的股東卻因此受到損失。ST鹽湖和鹽湖鉀肥兩公司停牌前的20日均價分別為32.03元和84.6元，如果按3∶1進行換股，3股ST鹽湖與1股鹽湖鉀湖存在著11.49元的價差，ST鹽湖每股將損失3.83元。

　　與鹽湖鉀肥相比，入駐ST鹽湖的機構相對較少，對于兩公司的整合相對缺乏話語權，由此吃上啞巴虧。在ST鹽湖停牌之前，排在十大流通股前三位的分別是南方穩健貳號基金、比爾梅琳達蓋茨信托基金以及人大教授任淮秀，持股量分別為478.92萬股、138.33萬股和113.47萬股，如果以每股損失3.83元計算，這三位大股東將分別損失掉1834萬、529萬和435萬。

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