侯寧，著名財經評論員（圖片來源：新浪財經）
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　　編者按：股市本就是充滿戲劇性的地方，面對這個既有風險又充滿機遇的地方，每一個在股海沉浮多年的人士，都有自己摸爬滾打的喜怒哀愁，其中有喜、有憂，有成功的經驗、也有失敗的教訓。新浪財經股票頻道7月起開始推出股市人生欄目，與大家一起分享您在股市中的酸甜苦辣。

　　本期主人公：侯寧，財經觀察家，獨立財經評論員，時評家、社會學者、職業投資人，鳳凰新媒體、《卓越理財》、《現代營銷》、《歐中經貿》、《高科技與產業化》雜志特約專家顧問。侯寧本科就讀于北理工機械專業，后師從中國社會學會會長鄭杭生教授，獲得人民大學法學碩士學位。先后在軍工廠、國家科委、中經開期貨、中國證券報、新華社音像中心、經濟觀察報、國際金融報等擔任過助理工程師、項目經理、總經理助理、期貨經紀人、資深記者、節目主持人、特約評論員、首席策劃、新聞中心負責人、副總編、總編輯等。

　　被市場稱為“最堅定的唱空者”的侯寧，第一次是預測了2000年牛市的來臨。而在本輪大牛市的行情中，侯寧給自己的定位是做市場的警示者，因此，從2006年開始，在股市還處于瘋狂的行情中時，侯寧便開始陸陸續續發表一些警示性的文章以及看空股指的文章。時至今日，侯寧當初的許多預言一一被證實。

　　懷抱發財夢毅然進入期貨圈

　　侯寧本非財經人，大學學機械，研究生讀的社會學，上大學的時候發現自己對機械專業并不感興趣，因此大量投向社會活動，后來對社會學產生了興趣并考了人大的研究生，參加了“人大經濟改革研究會”，其成員都是學經濟金融的，期間發生了海南的炒房熱，小平南巡等重大事件，思想上受小平南巡的影響，侯寧就動了將社會學、經濟學融會貫通起來思考一些問題的想法。侯寧表示，這一段經歷對他以后轉向金融產生了很大的影響。

　　畢業后侯寧在國家科委呆了一年左右的時間，當時一個人大的同學做期貨發了財，侯寧就和幾個同學頭也不回地辭職進入了期貨公司。談到自己的這段經歷，侯寧笑稱，當時的自己就跟這一輪大牛市很多人開始炒股一樣，是懷抱著發財夢進入期貨圈的。但是由于95年中國期貨業還處于非常混亂的狀況，所以雖然當時憑著自己的小聰明發展了客戶并還拿到了10萬塊錢，但是炒了半年以后基本上就以爆倉收場了。

　　“空頭司令”也曾唱多 第一次預測是大牛市

　　95年11月，侯寧進入中國證券報做編輯記者，最開始主要是進行一些報道，一直到1999年發生519行情以后，天極網約侯寧寫稿，他才開始正式闡述自己的觀點。

　　1999年年末，侯寧做了自己平生的第一次真正意義上的預測，預計2000年會有大級別行情，并對股市的走勢做了五個斷言，這是他第一次真正的斷言一輪大牛市來臨，當時由于股市行情一片低迷，他的文章沒有登在中證報上。進入2000年，侯寧的預測很快得到了驗證。

　　其后，發生了銀廣夏事件，侯寧對市場存在的一些問題開始有了警覺，因此2001年，當吳敬鏈跟幾大經濟學家爭辯的時候，侯寧寫了一篇文章《歡呼聲終將響起》，預感6月或7月大級別的調整就會來臨，這一次他的文章發表在了中國證券報上。隨后，2001年6月開始，股市開始了長達兩年的漫漫熊途。

　　侯寧坦言，當時對于股市的認識和現在不能相提并論，主要是憑市場感覺，加上綜合了一些股評家們的觀點，從心理學這個角度預測差不多到頂了。

　　牛市歷程：看多—警示—看空

　　侯寧說，唱空也有很多種，有的是唱空行情的性質，是一種“警示”；有的是唱空股指本身。在這一輪牛市中，侯寧之所以被稱為“空頭司令”，也正是由于他這兩種唱空。

　　其實這一波大牛市初始，侯寧也是看多的，當時他曾看到3000點。2005年初，侯寧發表了《股市前瞻：“滿地金子”還是“一地雞毛”》；隨后，股改破題，在股指跌至998點附近前后，侯寧發表了《我們再也沒有理由看空中國股市》《永別了，觸摸千點的“一夜情”緣》；2006年3月，侯寧寫下《千三必成未來鐵底》。

　　初步給市場留下空頭印象，是2005年7、8月間的那波1757點-1547點的調整，200多點的調整在當時還是不小的幅度。侯寧當時發表了股市面臨調整的評論，隨后股市經歷了兩個月的調整，但是沒有調整到侯寧所看的1400點，10月份以后，市場開始進入一段瘋狂的行情，一下子突破了2000點。

　　但是從那個時候開始侯寧的筆頭就開始轉變成了警示風險。侯寧表示，當時已經不是完全靠一種感覺了，而是綜合各方面來看了，包括對宏觀經濟的看法，對中國企業上市公司的認識，對市場主流資金的一些思想的可能和推測以及盤面的感覺。

　　當時基于對中國股市的認識，以及得到的許多信息，侯寧認為市場中投機的因素已經很多了，包括中國的地下錢莊開始活躍，有很多銀行人員拿著銀行的錢炒股，在當時已經出現了這種苗頭，所以他的筆頭就變成警示這些風險，2007年初寫下了《豬年簡望：“金豬送寶”還是“野豬嘯林”？》《闊了 中國股市年內必上萬點之巔》，侯寧說那時候已經認識到這個市場的瘋狂不可抑制，從工行上市被基金瘋狂搶權就已經預測到了機構準備利用奧運預期等等一系列的概念發動一波超級行情，這些警示性的文章和股指已經沒有太大關系了，只是覺得這輪市場的結果最后是不好的，當時的唱空，主要是唱空的這輪行情的性質。

　　第一次明確看空股指，是2007年5月23日，他明確指出股市要進行調整，而不是泛泛地警示這個市場。當時他寫下了《在部委博弈聲中展開中期調整》，明確斷言了中期調整的來臨。七日后，5.30暴跌降臨。

　　后來，所謂權重股行情爆發，雖然股指再度飆升至6124點，但是侯寧基本上采取的還是警示的態度，小心中國股市是八月風雪，中國股市最困難的日子即將來臨等等都是警示性的，而不是說股指要跌。

　　第二次明確看空股指，是在2007年國慶，侯寧寫了一篇看空股指的文章《我們再沒理由看多中國股市》，并在6124新高創出后寫下《“黑色星期一”將奠定逆轉行情》，文章指出6124點或許便是未來五六年的鐵頂。

　　第三次明確看空股指，是2008年1月份當滬指反彈到5500點附近的時候，侯寧發表《中國股市正傾情上演“血色浪漫”》，在那之后，關于股市牛熊的爭論漸起，針對有些人的“4500點災后重建”，侯寧又提唱空，當時媒體還曾將侯寧跟成思危的觀點放到一起，討論市場究竟是慢牛還是慢熊。

　　2008年4月，在接受電臺采訪時，侯寧表示，最晚明年中期滬指會跌到1800點。侯寧稱之所以說極限是1800點，是因為這輪牛市的起點是1800點，那么極限也就是回到起點。

　　在談到為何如此堅定唱空，而且在06年市場還是牛市的時候就看空，侯寧表示，雖然06年宏觀經濟和上市公司的基本面良好，但是從三季報就已經能夠看出“拐點”。他選擇一直警示市場還有一個潛在的原因，就是看到市場中瘋狂看多的人不計其數，于是他給自己一個定位，要做市場警示者，給大家提醒風險，提醒大家股市不是提款機，首先是一個醞釀陷阱的地方。

　　股市或許直奔2000點

　　雖然侯寧提出滬指明年中期會跌到1800點，但是他也表示，市場跌的如此快也是有點出乎意料的，雖然他在奧運期間也曾經維穩，但是每次都給出了反彈的期限。侯寧認為，2245點并沒有實質性的支撐，只是一個象征性的位置，遠遠不像1500、1800這種位置支撐更強烈一些。

　　侯寧稱，就目前態勢而言，股指“恐怕要跌到2000點再說”。他認為，除去中石油的影響，股市目前的指數實際上仍然在3100點左右，從這個角度還看，其他股票也還是在3100點的水平。

　　股市癥結在于定位偏差 面臨三大危機

　　侯寧稱，經過這一輪行情，他個人認識到中國股市的核心癥結還不是股權分置，而是中國股市的定位存在重大的偏差，其他國家的市場都是為了優化資源配置，讓有前景的企業，好的企業進入市場融資，這點中國有所不同。

　　他說，中國股市最初是因為股份制改革的需要而產生的，隨后又被加上了國企脫困這樣的附加功能，直到2000年，隨著一系列大盤股在牛市的末端上市，就能發現一個問題，中國股市依然在為國企脫困服務，這也就有了為什么中國股市總是惡性循環，為什么永遠牛短熊長。由于定位的偏差，積累的矛盾和這輪瘋狂上漲的牛市行情所產生的負效應進行了疊加，再加上今年籠罩在這個市場的各種光環(人民幣升值、奧運會、國民經濟高速發展等)逐漸退去，于是到現在形成一個總的爆發。

　　侯寧認為，中國股市目前面臨三大危機，一是信用危機，起源就是由于監管不作為，監管松懈等等，造成投資者對市場失去信心。二是估值危機，也就是說在與國際接軌的情況下，股價肯定要向其他市場靠攏。第三就是宏觀危機，今年宏觀經濟確實出現一個拐點。

　　談到大小非的問題，針對近日爭論的沸沸揚揚的是否征收暴利稅的問題，侯寧認為，不應該對大小非征收暴利稅，相反，應該讓大小非“盡快跑掉”。

　　美國股市是中國股市的老師

　　侯寧認為，中國股市目前應該像美國學習三點。

　　首先要恢復股市的本來面目，讓真正能夠推動經濟發展的民營企業上市。侯寧說，真正的民企在中國上市很難，像新浪、巨人網絡等能經得起國外嚴格的考核制度在國外上市的公司在中國卻上不了市。這就是股市定位本身不合理，所以應該向美國學習，敞開大門，誰有希望誰上市。

　　第二是學習美國的立法。侯寧表示，如果在美國發生杭蕭鋼構的事件，當事人早就鋃鐺入獄了。

　　第三是拯救股市的信用危機。治市是一個很長期的過程，但是要救市，首先拯救的就是股市信用的問題，拯救股市信用無非就是先確定目標，再就是注意方法，抓典型案例，只有拿出實際行動才能讓投資者信服。 (古月)

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