⊙皮海洲

　　“周老虎”是真老虎還是紙老虎？這個爭論了兩個月之久的問題，很快就要真相大白了。據有關媒體報道，網易已將全套照片送交兩大權威機構——華夏物證鑒定中心和中國攝影家協會數碼影像鑒定中心。同時，為確保結論能成為鐵證，還準備邀請李昌鈺參與鑒定。有關人士稱：“鑒定結果可能出乎所有人意料”。

　　有關機構對“周老虎”鑒定的做法，讓筆者聯想起了當前的股市。上證指數從2005年的千點附近上漲到今年10月份的6124點，大漲了500%。即便是從今年的行情來看，滬指從去年末的2675點上漲到6124點，也大漲了130%左右。盡管目前的滬指經歷了千點大回調，到11月30日收盤指數達到4871點，但市場普遍的看法是，行情牛市的性質并未發生改變。就連全國人大副委員長成思危日前在出席第6屆中小企業融資論壇時也認為，“中國的股市在目前情況下還是一個牛市，但是呢，是從快牛要轉向慢牛了。”

　　是快牛也好，是慢牛也罷，總之還是牛市的步伐不變。不過，最近CCTV《經濟半小時》欄目關于股民盈虧的調查結果讓筆者對當前的牛市性質產生了懷疑。調查結果顯示，去年11月份以來，投資虧損的投資者占比達到69.4%，而投資盈利的投資者占比僅為22.29%。而在總計沒有虧損的30%的投資者當中，投資收益回到2006年底的占比28.93%；投資收益回到2007年5月30日前的占比達到22.43%。因此，面對一年來絕大多數投資者出現投資虧損的局面，對于今年的牛市行情性質，投資者有理由表示懷疑。

　　而且，央視的這一調查結果在一定程度上與有關的統計數據所得出的結論是保持一致的。據有關媒體統計，從“5·30”到11月5日收市，兩市有15只個股被“腰斬”，他們的跌幅均超過50%，而跌幅超過40%的個股達145只，有超過400只個股跌幅在30%以上，968只A股復權收盤價比5月29日的收盤價要低。這意味著近千只個股的價格低于4300點的水平，400多只

　　正是基于絕大多數投資者虧損以及絕大多數個股走勢落后于大盤甚至不漲反跌的局面，因此，對于今年以來的牛市，投資者不能不表示質疑：今年的牛市到底是真牛市還是假牛市，或者是一頭披著牛皮的熊？一個明顯的事實是，今年的牛市更多地只是藍籌股的牛市，權重股的牛市，所謂牛市完全是權重股綁架指數的結果。如果不是指數失真，那么今年的牛市還存不存在就該另當別論了。而既然指數失真的問題眾人皆知，那么，我們就不應該再用這個失真的指數來作為衡量股市走牛或走熊的標準。

　　因此，正如“周老虎”的真偽問題需要通過權威部門來鑒定一樣，今年的牛市行情同樣也需要有一個客觀公正的標準來進行鑒定。這個鑒定標準務必要反映出大多數投資者的盈虧以及大多數個股的漲跌情況。如果只是拿著一個失真的指數來說事兒，這不僅容易誤導市場，誤導投資者，更容易誤導管理層，對股市作出錯誤的判斷，并作出錯誤的決策，從而危害廣大投資者的利益，并危及中國股市的健康發展。