□龐良永 莫凡

　　近期的行情又給了空頭發泄的機會，除少數個股外，大部分的股票受到重創，這對投資者的信心打擊很大。在弱市當中，很多不經意的利空消息被放大，敏感的投資者大都對牛市缺少明確的解讀，短暫的反彈都被更加深度的下跌所代替。

　　上周，各地的蝴蝶揮動翅膀，造成了金融地產股的大幅補跌。深圳中天置業卷款逃跑事件加重了對地產股的恐慌，地產股跌幅都比較大，而物業稅可能從別墅試點的消息再度嚴重沖擊了地產股。而上周各個宏觀數據大部分處于高位，上周五作為加息的敏感時刻，市場上加息的傳言風起云涌，銀行股同樣慘遭噩運。

　　更大的風險似乎來自外盤，美國多家投行曝出在次級債風波中虧損的消息，不但加重了各經濟體對美國經濟衰退的憂慮，也直接反映在美國市場上。而香港市場更是仰美股鼻息，內地港股直通車的緩行和深圳銀行業提現的限制都將長期給香港市場蒙上陰影。

　　我們看到在全球金融經濟一體化的情況下，紐約或深圳的一只蝴蝶揮舞翅膀，都可能在A股引發層層風暴，而我們的投資者又似乎顯得尤其的脆弱。

　　我們認為，要想擺脫各種利空的沖擊，必須看清楚我們當前的位置，堅定我們的信心。

　　首先，外盤和A股的走勢終將脫鉤，A股必定獨善其身。中國銀行業涉足美國的次級債危機程度并不深；中國的出口并沒有受到明顯的影響，順差依然保持高位；美國或者香港的動蕩反而凸顯A股相對封閉穩定的作用，在香港出師不利的國內各路資金將在支付完學費后，明白母國市場才是其真正的歸宿。

　　其次，金融地產的短暫調整將為后續領漲積蓄動力。中天置業事件的確暴露出深圳

　　最后，股指期貨的明朗化可能給市場帶來動力。目前市場震蕩，而大部分的機構投資者無法通過建倉來規避系統風險，股指期貨的推出正迎合了套期保值的需求，因此股指期貨在技術和制度上面的完備也將刺激現貨市場的穩定。

　　未來幾周，全球或者國內某地的某只蝴蝶可能會再度扇動翅膀，但其引發大規模風暴的幾率卻在越來越低。(作者分別為東吳基金嘉禾基金經理和東吳基金金融分析師)