本報記者 張曉峰

　　上證綜指權重股譜系裂變透視

　　權重股前20名的變化

　　最近兩年來，隨著大批的海外權重股的不斷回歸和國內優質大盤股的陸續上市，A股市場迎來了空前的發展和壯大時期。上證綜指權重結構也隨之迎來了歷史上規模最大的調整，大盤藍籌股主導下的股市運行變得更加穩健，股市作為中國經濟“晴雨表”的作用得到了進一步的增強。

　　2006年，首發股本規模達15億股的公司有6家，工商銀行達149.5億股、中國銀行為64.94億股、大秦鐵路為30.30億股居首發股本規模前三甲。首發募集資金規模達到10億元的大型IPO項目為14個，募集總資金約1200億元。其中，工商銀行、中國銀行、大秦鐵路、廣深鐵路的募資規模超過100億元，分別以466.44億元、200億元、150億元和103.32億元居募資規模排行榜的前四名。

　　截止到2006年底，前20只權重股的總市值占滬市總市值的69.15%。其中，工商銀行、中國銀行、中國石化分別以24.41%、16.25%和9.32%高居滬市總市值占比的前三名。

　　2007年，首發股本規模達15億股的公司有7家，建設銀行、中國石油、交通銀行的首發規模分別為90億股、40億股和31.90億股，居發行股本規模的前三甲。首發募集資金規模達到10億元的大型IPO項目為17個，募集總資金超過3700億元，是去年同等IPO募資規模的3倍。其中，中國石油以668億元、中國神華以665.82億元、建設銀行以580.5億元和中國平安以388.7億元居募資規模排行榜的前四名。

　　權重股與滬市總市值的占比同去年相比也發生明顯的變化。截止到2007年11月14日，前20只權重股的總市值與滬市總市值的比重提升至73.29%。其中，中國石油(將于11月19日計入指數)的占比高達20.76%居第一，工商銀行的占比下降到8.14%居第二，建設銀行以7.41%居第三，中國石化的占比下降到6.04%居第四，中國人壽以5.36居第五，中國銀行的占比下降到5.29%居第六。

　　整體來看，在2006年的上證綜指前20名權重股中，到2007年已經有11只個股被新的指標股替代，更新幅度超過了50%。工商銀行的市值權重從第一名退居第二，中國石化從第三位下降到第四位，中國銀行從第二位下降到第六位。可見，在近兩年的大盤藍籌股回歸上市的浪潮中，我們跨入了一個全新的藍籌股時代，透過上證綜指權重股譜系的巨大變化，A股市場正在經歷歷史性的深刻裂變。

　　資產配置引發藍籌大洗牌

　　今年“十一”長假前最后一天，股指就高開高走，而在“十一”后，受外圍股市長假期間大漲影響，市場做多熱情更是高漲，大盤幾乎以每天百點的速度奮進。10月10日，上證指數再次高開，留下第三個跳空缺口。第二天，中國神華、中國石化再度上演漲停好戲，并使得原本火熱的權重股行情愈演愈烈，市場竟以更大的速度上攻，推動上證指數連續突破5800點和5900點兩大關口。15日，沉積多時的寶鋼股份、西寧特鋼等再度崛起強勢漲停，武鋼股份、八一鋼鐵、安陽鋼鐵等鋼鐵股激情四射，上證指數站上6000點關口。次日，大盤繼續拉升，創出了6124.04點的歷史高點。

　　在這種“股指盛宴”的背后，是指標股的“大象”狂舞。不算還未計入指數的建行和中國神華，十大權重股最近六個交易日累計漲幅均超過14%，中國人壽漲幅更是超過22%，而同期上證指數漲幅才為10.77%。特別是，工商銀行10月漲幅達到32.07%，按照該股在上證指數中的權重計算，10月其給上證指數的貢獻已經達到約180點，超過了上證指數10月漲幅的一半。與此相對應的是上證50、上證180指數新高不斷，而深證成指和深證綜指持續縮量調整。

　　指標股狂飆的同時，市場“二八”現象愈加明顯，甚至一度演繹成“一九”的極限格局。市場經常在超級大盤股大幅上漲的情況下，市場個股分化日趨嚴重，跌幅超過5%以上的個股比比皆是。據統計，當股指站上6000點關口時，兩市還有750多只A股未能超越“5·30”高點，其中近300只A股離“5·30”前的高點還有20%以上的距離。由此可見，除了機構資金外，有不少中小散戶、各類游資等非主力資金也轉變方向，轉而投向大盤股了。由于增量資金有限，無法兼顧到其他品種，就導致了非大市值權重股的紛紛下跌。

　　如果說此時資金流向大盤股仍處于二、三線股調倉的初級階段的話，那么中國石油的發行和上市后引發的大盤藍籌股的調整，則標志著機構主流資產配置正式拉開藍籌大洗牌的大幕。

　　當大盤見頂6124.04點時，前期漲幅巨大的藍籌指標股陷入持續調整成為股指下跌的主導性因素。有數據顯示，截止到11月14日，滬指從6124點歷史高點以來的最大調整幅度已經接近15%，與“5·30”行情的調整幅度相當，滬深兩市總市值已經縮水4.83萬億元。值得關注的是，市值縮水最多的股票主要集中在“中”字頭品種，縮水前五名分別為中國神華、中國人壽、中國鋁業、中國石化和中國平安，市值合計減少達14740億元，占A股總縮水市值的30.5%。

　　與此同時，高調上市的中國石油也從48.62元，下跌到36元，已經進入各大機構投資評級報告中的合理價值區域。然而，中國石油股價越低，其對機構資金的虹吸效應越明顯。隨著14日在中國神華、中國遠洋漲停帶領下的強勁反彈，標志著市場藍籌大洗牌告一段落，而11月19日的中國石油正式計入上證指數和其他分類指數，成為市場關注的時間點。