前一段炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的巴菲特清倉(cāng)23.4億中石油H股事件，最后還是以巴菲特本人近日在中國(guó)大連認(rèn)錯(cuò)告終。這令巴菲特的中國(guó)崇拜者頗為不爽，因?yàn)樗麄儎傇诿襟w上為巴爺堅(jiān)持價(jià)值投資、寧愿少賺上百億也要拋售的行為辯護(hù)過(guò)，還表示歷史自會(huì)評(píng)價(jià)在“非理性繁榮”中巴爺?shù)睦硇缘膶?duì)錯(cuò)。

　　不禁使人聯(lián)想到，2000年巴爺頂住來(lái)自股東的巨大的贏利壓力，拒絕參與互聯(lián)網(wǎng)泡沫的狂歡，而兩年后互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂證明了巴爺?shù)恼�確。

　　然而，這一次還沒(méi)等歷史來(lái)評(píng)價(jià)中石油H股的泡沫，巴爺自己居然迫不及待地出來(lái)認(rèn)錯(cuò)，還表示一旦中石油H股股價(jià)明顯回落仍會(huì)買回來(lái)。

　　也許，巴菲特也在反思其一生總結(jié)、廣為流傳的投資圣經(jīng)是否存在局限性？是否不適合中國(guó)？一個(gè)無(wú)可爭(zhēng)議的事實(shí)是，巴菲特踏空了兩年六倍的A股大牛市。畢竟這位大師一生投資的主要是美國(guó)股市這樣面向全球開放的成熟股市，對(duì)于中國(guó)A股這樣一個(gè)尚未對(duì)外開放的新興股市缺乏了解，按照其不熟不作的投資理念，不投資A股是必然的。即使想投資A股，用巴菲特的話說(shuō)，現(xiàn)在也找不到低估的

股票。兩年前股價(jià)還合理。問(wèn)題是，兩年前巴菲特也沒(méi)來(lái)中國(guó)申請(qǐng)QFII。再說(shuō)，參照大師的價(jià)值投資的經(jīng)典案例，在股價(jià)遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)時(shí)買入，那么，在兩年前1300多只A股恐怕也只有幾家鋼鐵股勉強(qiáng)夠格，還不知巴爺看得上看不上。總之，以巴菲特的投資理念，其與A股大牛市無(wú)緣是必然的，其拋售中國(guó)石油少賺上百億也是必然的。

　　令巴菲特的中國(guó)崇拜者更煩惱的是，在價(jià)值投資與趨勢(shì)投資之間痛苦掙扎。許多秉承價(jià)值投資的公募基金經(jīng)理則深感一方面A股估值過(guò)高，一方面卻被新基民劫持被迫做多。至于那些秉承價(jià)值投資的私募基金早在5000點(diǎn)、4000點(diǎn)就退出A股大牛市，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。倘若以巴菲特的價(jià)值投資來(lái)衡量，連不到20倍PE的中國(guó)石油都要拋得一股不剩，那么25倍PE的港股、35倍PE的H股、70倍PE的A股，統(tǒng)統(tǒng)要拋得一股不剩，還有什么價(jià)值可言？

　　基于此，A股投資者可能更喜歡羅杰斯而不是巴菲特。作為趨勢(shì)投資大師的羅杰斯，比較好的提示了A股的長(zhǎng)線買點(diǎn)2004年下半年至2005年，其間998至1400點(diǎn)，雖然羅杰斯2007年在3000點(diǎn)承認(rèn)A股有泡沫，但其堅(jiān)持長(zhǎng)線投資，至今不賣手中的A股，而且號(hào)召大家買入H股，恰與巴菲特清倉(cāng)中石油H股成為鮮明對(duì)照。羅杰斯表示只有在A股快速上漲到9000點(diǎn)他才考慮賣A股。這無(wú)疑是在提示A股投資者，如果2007年上半年尤其是一季度沖上9000點(diǎn)至10000點(diǎn)，也許是比較好的賣點(diǎn)。

　　或許處在超級(jí)牛市中的中國(guó)，需要羅杰斯不需要巴菲特。中 金

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