張道達

    對于一匹漲幅很大的白馬股，何時賣出是一個頭痛的問題，畢竟世界上沒有只漲不跌的股票，一旦進入下降周期，利潤就如同夏天的雪糕一樣迅速融化，但是這類公司如果業(yè)績增長良好，股價的持續(xù)上漲也是讓中線投資者獲取超額利潤的捷徑，我手中的招行就屬于這種類型，如果從目前的估值來看，它的確有高估之嫌，不過公司昨天的一則公告讓我對這種高估有了新的認識。

    招商銀行昨日公告稱，授予公司高管2007年度H股股票增值權(quán)，行權(quán)價高達39.3港元，行權(quán)期為2009年10月30日之后。如此專業(yè)的公告其實理解起來很簡單，如果招行H股價格在2009年10月30日之后超過39.3港元一股，這些高管們就可以從中獲利，超過幅度越高獲利就越大，如果跌破39.3港元，高管們就無利可圖了。

    這一股權(quán)激勵計劃的實施，很可能意味著招行H股這兩年的地板價就是39.3港元了，而對應的A股地板價也就在39元附近了，在未來兩年之內(nèi)，招行股價以39元為起點應該還有大漲，為何我得出這樣的結(jié)論？因為據(jù)統(tǒng)計，凡是涉及股權(quán)激勵的A股，最后股價都是高高在上，遠離股權(quán)激勵價。其實股權(quán)激勵價代表了高管的一種信心，無論這種信心來自于何處，也許是來自于對公司前景的自信，也許是來自于對朦朧利好題材的了解。

    不管怎樣，我相信這些高管們會利用手中的各種工具，不斷提升公司價值，進而刺激股價的上行，因為只有股價上去了，他們才能享受股權(quán)激勵帶來的巨大財富。

    超跌股的反彈昨天達到高潮，盤中出現(xiàn)了少有的“九一”現(xiàn)象，90％的股票上漲，只有少量指標股小跌，從過去的經(jīng)驗來看，出現(xiàn)這種情況的時候，超跌股的第一輪反彈也應該接近尾聲了，能夠繼續(xù)反彈的超跌股應該是質(zhì)地比較好的公司。

    百萬資金操作：繼續(xù)持倉。

    股票池操作：繼續(xù)持倉。